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新能源汽车行业产销量分析:7月乘用车产销同比下滑,商用车抢装销量同比增长-0815-华金证券-16页.pdf
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2019 年 08 月 15 日
行业研究●证券研究报告
新能源设备
行业分析
新能源汽车产销量分析:7 月乘用车产销同比下滑,商
用车抢装销量同比增长
投资要点
【中汽协:7 月新能源车销售 8 万辆,同比减少 4.7%,环比减少 47.5%,基本符合
预期】根据中汽协数据,2019 年 7 月新能源汽车产销分别为 8.4 万辆和 8.0 万辆,
同比下跌 6.9%和 4.7%,环比下跌 37.2%和 47.5%;累计来看,1-7 月份产销分别完
成 70.1 万辆和 69.9 万辆,同比增长 39.1%和 40.9%。7 月产销量同比环比均出现下
滑,基本符合预期。7 月主要受新补贴政策执行首月以及车市淡季的影响,预计是下
半年的月度产销量数据低点。8 月之后,新补贴政策影响边际减弱,此外在禁止新能
源车限行限购、新能源车停车费优惠等促进新能源车消费的政策推动下,产销量有望
实现恢复性增长。我们预计今年全年我国新能源车产销量有望达 150-160 万辆。
新能源乘用车环比下滑明显,商用车销量同比增长 30%:中汽协数据,7 月新能源
乘用车产销量分别为 7.0 万辆和 6.7 万辆,同比减少 11.2%和 9.4%,环比减少 41.8%
和 51.4%;新能源商用车产销量分别为 1.4 万辆和 1.3 万辆,同比增长 23.5%和
29.6%,环比增长 5.8%和减少 11.3%。新能源乘用车产销量下滑,主要系国五促销、
6 月抢装透支以及汽车销售淡季等因素所致,而新能源商用车 7 月存在抢装效应(8
月 7 日新能源公交车执行新补贴),产销量环比波动较小。
纯电动车产销环比下滑严重,销量同比微增:从不同动力类型来看,7 月份纯电动车
产销量分别为 6.5 万辆和 6.1 万辆,同比减少 4.8%和增加 1.6%,环比减少 42.5%和
52.7%;插电式混合动力汽车产销分别完成 2.0 万辆和 1.9 万辆,同比减少 13.2%和
20.6%,产量环比持平,销量环比减少 17.4%。纯电动车产销量环比下滑明显,主要
因为新能源汽车新政对纯电动车影响较大,纯电动车抢装透支效应也更加明显,而插
混车受新政影响小,产销量环比降幅较小。
【乘联会:7 月新能源乘用车销量 6.88 万辆,同比下降 3%,环比下降 48%】根据
乘联会数据,2019 年 7 月我国新能源乘用车销量 6.88 万辆,同比下降 3%,环比下
降 48%;1-7 月新能源乘用车累计销量达 64 万辆,同比增长 54%。纯电动车型方面,
A00/A0/A/B/C 同比分别+2%/-16%/+26%/+1003%/-66% ,环比分别
-36%/-54%/-64%/+7%/+5%,其中 A00 级和 A 级分别完成销量 1.8 万辆和 2.3 万辆,
占纯电动乘用车份额分别为 34%和 45%,环比分别+9pcts /-11pcts,A00 车的回升
主要来自于分时租赁和三四线城市的增量市场;插混车型方面,7 月完成销量 1.7 万
辆,同比下降 27%,环比下降 16%,其中 A 级、B 级 C 级销量同比-34%/-40%/+78%,
环比-7%/-42%/+10%, 占 插 混 乘 用 车 市 场份 额 为 61%、 20%和 17%,环比
+6pcts/-9pcts/+4pcts。
投资建议:7 月新能源车产销量出现大幅下滑,基本符合预期,8 月之后有望实现恢
复性增长,全年新能源汽车产销量有望达 150-160 万辆。建议重点关注:当升科技、
华友钴业、恩捷股份、宁德时代、天齐锂业。
投资评级 领先大市-A 维持
首选股票 评级
300073 当升科技
买入-A
603799 华友钴业
买入-B
002812 恩捷股份
买入-A
300750 宁德时代
增持-A
002466 天齐锂业
买入-A
一年行业表现
资料来源:贝格数据
升幅% 1M 3M 12M
相对收益 -4.63 -8.20 8.83
绝对收益 -4.46 -10.61 6.20
分析师
肖索
SAC 执业证书编号:S09105180070004
xiaosuo@huajinsc.cn
021-20377056
分析师
林帆
SAC 执业证书编号:S0910516040001
linfan@huajinsc.cn
021-20377188
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新能源设备:新能源汽车产销量分析:6 月抢装效应明显,7
月产销量或将大幅下滑 2019-07-15
-25%
-16%
-7%
2%
11%
20%
29%
2018-06 2018-10 2019-02
新能源设备 沪深300
行业分析
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内容目录
一、抢装透支效应明显,7 月产销量同比环比如期下滑 ..................................................................................... 4
二、第 7 批推荐目录:乘用车、客车延续技术升级之路 .................................................................................... 7
三、原材料价格:MB 钴价止跌反弹,三元材料价格企稳 ............................................................................... 10
四、近期行业动态 ............................................................................................................................................ 13
五、投资建议 ................................................................................................................................................... 14
六、风险提示 ................................................................................................................................................... 14
图表目录
图 1:2010-2019 年新能源车累计产量及同比增速(万辆) ........................................... 4
图 2:2017-2019 年新能源车分月分车型产销量(万辆) ............................................. 5
图 3:乘联会:2012-2019 年新能源乘用车月销量(辆) ............................................. 6
图 4:2017-2019 年新能源乘用车分车型销量占比(%) .............................................. 6
图 5:2017 年-2019 年推广目录纯电动乘用车续航里程分布(km) ..................................... 9
图 6:2017 年-2019 年推广目录纯电动乘用车能量密度分布(Wh/kg) .................................. 9
图 7:MB 钴 99.8%和 MB 钴 99.3%价格走势(美元/磅) ...............................................10
图 8:硫酸钴价格走势(万元/吨) ...............................................................11
图 9:四氧化三钴价格走势(元/千克) ...........................................................11
图 10:氢氧化锂价格走势(元/吨) ..............................................................11
图 11:电池级碳酸锂(Min 99.5%)价格走势(元/吨) .............................................12
图 12:三元材料 523 及三元前驱体价格走势(元/千克) ............................................12
表 1:2019 年 7 月新能车产量数据(单位:万辆) .................................................. 4
表 2:2019 年 7 月新能车销量数据(单位:万辆) .................................................. 5
表 3:2019 年 7 月新能源乘用车分车型销量及同比环比增速(辆) .................................... 6
表 4:2019 年 7 月新能源乘用车销售车型结构占比 .................................................. 7
表 5:2017 年-2019 年新能车推广目录入选车型汇总(个)........................................... 8
表 6:2018-2019 年新能车推广目录入选乘用车、专用车电池类型及占比(个) ......................... 8
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