新能源设备行业：新能源汽车产销量分析，10月产销同比继续下滑，全年产销量或迎负增长-1117-华金证券-15页.pdf
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2019 年 11 月 17 日
行业研究●证券研究报告
新能源设备
行业分析
新能源汽车产销量分析：10 月产销同比继续下滑，全年
产销量或迎负增长
投资要点
【中汽协：9 月新能源车销售 7.5 万辆，同比减少 45.6%，环比减少 5.9%】根据中
汽协数据，2019 年 10 月新能源汽车产销分别为 9.5 万辆和 7.5 万辆，同比分别下跌
35.4%和 45.6%，环比分别增长 6.2%和下跌 5.9 %；累计来看，1-10 月份产销分别
完成 98.3 万辆和 94.7 万辆，同比分别增长 11.7%和 10.1%。10 月产销量同比依旧
下滑，而且环比未出现明显增长，市场需求仍略疲软。目前新能源市场仍持续处于退
坡后的持续调整期，叠加二手新能源车的低价冲击，造成在大规模生产和促销新能源
汽车的积极性上有所降低。今年最后两个月的新能源汽车月度产销量环比或有所增
长，但难以挽回大势，全年新能源车产销量或在 120-130 万辆左右。
从不同动力类型看，纯电动汽车产销分别完成 7.8 万辆和 5.9 万辆，同比分别下降
33.3%和 47.3%，环比分别增加 5.4%和减少 6.3%；插电式混合动力汽车产销均完成
1.6 万辆，同比分别下降 44.3%和 38.7%，环比分别增加 6.7%和减少 5.9%。无论是
增速还是绝对量，纯电动新能源车仍然占据绝对优势。
从不同车型来看，新能源乘用车产销量分别为 9.5 万辆和 7.5 万辆，同比分别下降了
35.4%和 45.6%，环比分别增长 6.2%和减少 5.9%；商用车产销量分别为 1.2 万辆和 0.9
万辆，同比分别下降了 41.0%和 49.4%，环比分别增长了 35.8%和 24.1%。新能源商用
车产销量环比大增，主要是因为基数较低，对整体产销量影响较小。
【乘联会：10 月新能源乘用车销量 6.56 万辆，同比下降 45.3%，环比增长 0.8%】
根据乘联会数据，2019 年 10 月我国新能源乘用车销量 6.56 万辆，同比下降 45.3%，
环比增长 0.8%；1-10 月新能源乘用车累计销量 84.4 万辆，同比增长 16.4%。纯电
动车型方面，A00/A0/A/B/C 同比分别-78%/-41%/+6%/1408%/-91%，环比分别
-6%/+44%/-3%/-7%/-45%，其中 A00 级和 A 级分别完成销量 1.1 万辆和 2.9 万辆，
占纯电动乘用车份额分别为 22%和 56%，环比分别-2pcts /-2pcts；插混车型方面，
10 月完成销量 1.5 万辆，同比下降 44%，环比下降 1%，其中 A 级、B 级 C 级销量
同比-46%/-60%/+24%，环比+10%/-11%-14%，占插混乘用车市场份额为 57%、21%
和 21%，环比+6pcts/-3pcts/-3pcts。这主要是因为插混的总体需求偏弱，国六环保
政策的干扰下，市场不如纯电动的政策支持力度大。
投资建议：10 月新能源车产销量同比继续下滑，且环比未出现恢复性增长，全年新
能源汽车产销量或在 120-130 万辆，明年产销量有望迎低基数下的高增长。建议重
点关注：华友钴业、恩捷股份、当升科技、天齐锂业、宁德时代。
风险提示：行业政策重大变动；新能源汽车推广不及预期；其他突发性爆炸事件。
投资评级
领先大市-A 维持
首选股票
评级
603799
华友钴业
买入-B
002812
恩捷股份
买入-A
300073
当升科技
买入-A
002466
天齐锂业
买入-A
300750
宁德时代
增持-A
一年行业表现
资料来源：贝格数据
升幅%
1M
3M
12M
相对收益
-4.63
-8.20
8.83
绝对收益
-4.46
-10.61
6.20
分析师
肖索
SAC 执业证书编号：S09105180070004
xiaosuo@huajinsc.cn
021-20377056
分析师
林帆
SAC 执业证书编号：S0910516040001
linfan@huajinsc.cn
021-20377188
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-25%
-16%
-7%
2%
11%
20%
29%
2018-06 2018-10 2019-02
新能源设备
沪深300
23358986/43348/20191118 15:29
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