新能源设备行业新能源汽车产销量分析：1月份新能源汽车销售96万辆，全年产销量有望达170万-0220-华金证券-14页.pdf
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2019 年 02 月 20 日
行业研究●证券研究报告
新能源设备
行业分析
新能源汽车产销量分析：1 月份新能源汽车销售
9.6 万辆，全年产销量有望达 170 万
投资要点
【中汽协：1 月新能源车销售 9.6 万辆，同比增长 138%】2019 年 2 月 18 日，中
汽协发布 1 月份新能源汽车产销量数据。新能源汽车 2019 年 1 月产销分别完成 9.1
万辆和 9.6 万辆，同比分别增长 113.0%和 138.0%，环比分别下降 57.6%和 57.5%。
同比高增长主要是系补贴退坡前的抢装效应，环比下降主要是季节性因素所致。
在排除补贴退坡干扰的情况下，我们预计 2019 年 1-12 月产销量整体延续历年的
规律，呈现逐月攀升之势。
从不同动力类型看，纯电动汽车产销分别完成 6.7 万辆和 7.5 万辆，同比分别增
长 141.1%和 179.7%；插电式混合动力汽车产销分别完成 2.4 万辆和 2.1 万辆，同
比分别增长 60.8%和 54.9%。无论是增速还是绝对量，纯电动新能源车都占据绝对
优势，未来纯电动车占比有望继续提升。
从不同车型来看，新能源乘用车产销量分别为 8.2 万辆和 8.5 万辆，同比分别上
升了 128.4%和 151.5%；商用车产销量分别为 0.9 万辆和 1.1 万辆，同比分别上升
90.1%和 135.1%。新能源乘用车和商用车产销量都实现均衡高速增长，但全年来看
乘用车增速有望高于商用车。1 月份新能源车产销量实现高速增长，形成 2019 年
的良好开局，我们预计 2019 年全年新能源汽车产销量有望达到 170 万辆，同比增
速超 30%。
【乘联会：19 年纯电动 A 级乘用车继续走强，销量占比再创新高】2 月 19 日，乘
联会数据，2019 年 1 月我国新能源乘用车销量达到约 9.1 万辆，同比增长 186%，
环比下降 43%。新能源乘用车中，纯电动乘用车中 A0、A 级车型增速最为显著，同
比分别达到 1091%和 1945%，主要是因为这两种车型补贴退坡幅度适中，性价比较
高。另一大原因是去年同期 A0 和 A 级电动车处于起步阶段，销量基数小。A00 级
电动车销量有 2.14 万台，同比增 28%，占纯电动乘用车 30%份额。A00 级电动车依
然占据较大市场份额，但由于基数较大，同比增幅不及 A0、A 级电动车。2018 年
以来，A00 车型占比持续下降，纯电动 A 级车占比持续提升，2019 年 1 月份再创
新高，占比达到 36%，插混动力车比例基本稳定于 20%。预计 2019 年纯电动 A 级
乘用车继续走强。
投资建议：2019 年 1 月在 2018 年 12 月单月最高销量纪录 20 万辆的基数下，环比
下降主要系季节性变化的正常现象，同比高增长形成 2019 年的良好开局，产销量
有望保持逐月攀升的特征。我国预计 2019 年产销量有望达到 170 万辆。建议重点
关注锂电池中游龙头：恩捷股份、当升科技、宁德时代，关注锂钴资源价格或将
出现的反弹机会：天齐锂业、华友钴业、合纵科技、藏格控股、赣锋锂业。
风险提示：行业政策重大变动；新能源汽车推广不及预期；其他突发性爆炸事件。
投资评级 领先大市-A 维持
首选股票 评级
002812 恩捷股份
买入-A
300073 当升科技
买入-A
300750 宁德时代
增持-A
002466 天齐锂业
买入-A
603799 华友钴业
买入-B
002460 赣锋锂业
买入-B
000408 藏格控股
买入-B
一年行业表现
资料来源：贝格数据
升幅% 1M 3M 12M
相对收益 6.28 20.15 9.26
绝对收益 14.85 27.02 -4.03
分析师
肖索
SAC 执业证书编号：S09105180070004
xiaosuo@huajinsc.cn
021-20377056
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2019-01-15
-38%
-31%
-24%
-17%
-10%
-3%
4%
2018!-02 2018!-06 2018!-10
新能源设备 沪深300
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