新能源设备行业新能源汽车产销量分析：2月份新能源汽车销售53万辆，全年产销量有望达170万-0313-华金证券-16页.pdf
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2019 年 03 月 13 日
行业研究●证券研究报告
新能源设备
行业分析
新能源汽车产销量分析：2 月份新能源汽车销售
5.3 万辆，全年产销量有望达 170 万
投资要点
【中汽协：2 月新能源车销售 5.3 万辆，同比增长 53.6%】2019 年 3 月 11 日，中
汽协发布 2 月份新能源汽车产销量数据。新能源汽车 2019 年 2 月产销分别完成 5.9
万辆和 5.3 万辆，同比分别增长 50.9%和 53.6%，环比分别下降 34.9%和 44.8%。
产销量同比依旧保持高增长，主要系补贴退坡前的抢装效应，环比下降主要是季
节性因素所致。在排除补贴退坡干扰的情况下，我们预计 2019 年 1-12 月产销量
整体延续历年的规律，呈现逐月攀升之势。
从不同动力类型看，纯电动汽车产销分别完成 4.4 万辆和 4.0 万辆，同比分别增
长 51.2%和 69.5%；插电式混合动力汽车产销分别完成 1.5 万辆和 1.3 万辆，同比
分别增长 46.6%和 15.1%。无论是增速还是绝对量，纯电动新能源车都占据绝对优
势，未来纯电动车占比有望继续提升。
从不同车型来看，新能源乘用车产销量分别为 5.6 万辆和 4.9 万辆，同比分别上
升了 54.2%和 52.8%；商用车产销量分别为 0.3 万辆和 0.4 万辆，同比分别上升
10.9%和 65.5%。新能源乘用车和商用车产销量都实现均衡高速增长，但乘用车增
速远高于商用车。1 月-2 月，新能源汽车累计产销分别完成 15 万辆和 14.8 万辆，
同比分别增长 83.5%和 98.9%，形成 2019 年的良好开局，我们预计 2019 年全年新
能源汽车产销量有望达到 170 万辆，同比增速超 30%。
【乘联会：19 年新能源车开门红，纯电动 A 级乘用车继续走强】3 月 8 日，乘联
会数据，2019 年 2 月我国新能源乘用车销量约 5.07 万辆，同比增长 74%，环比下
降 44%。2019 年 2 月新能源乘用车销量同比增速稍低于 2018 年全年增速，但表现
仍然较强。新能源乘用车中，纯电动乘用车中 A0、A 级车型增速依旧最为显著，
同比分别达到 480%和 819%，主要是因为这两种车型补贴退坡幅度适中，性价比较
高。另一大原因是去年同期 A0 和 A 级电动车处于起步阶段，销量基数小。纯电动
中 A00 级电动车销量有 1.18 万台，同比下降 35%，占纯电动乘用车 31%的份额，
和今年 1 月的相比基本持平。2018 年以来 A00 车型占比持续下降，纯电动 A 级以
上车型占比持续提升，2019 年 2 月份再创新高，占比达到 53%，预计 2019 年纯电
动 A 级以上乘用车继续走强。
投资建议：2019 年 2 月产销环比下降，主要系季节性变化及春节假期影响的正常
现象，同比高增长意味着新能源车的市场驱动因素增长加强。我们预计 2019 年产
销量有望达到 170 万辆。建议重点关注锂电池中游龙头：当升科技、恩捷股份、
宁德时代，关注锂钴资源价格或将出现的反弹机会：天齐锂业、华友钴业、合纵
科技、藏格控股、赣锋锂业。
风险提示：行业政策重大变动；新能源汽车推广不及预期；其他突发性爆炸事件。
投资评级 领先大市-A 维持
首选股票 评级
300073 当升科技
买入-A
002812 恩捷股份
买入-A
002466 天齐锂业
买入-A
603799 华友钴业
买入-B
002460 赣锋锂业
买入-B
000408 藏格控股
买入-B
300750 宁德时代
增持-A
一年行业表现
资料来源：贝格数据
升幅% 1M 3M 12M
相对收益 6.85 19.20 5.58
绝对收益 16.48 34.87 -3.39
分析师
肖索
SAC 执业证书编号：S09105180070004
xiaosuo@huajinsc.cn
021-20377056
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2019-01-15
-38%
-31%
-24%
-17%
-10%
-3%
4%
2018!-02 2018!-06 2018!-10
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