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新能源设备行业新能源汽车产销量分析:9月市场需求低迷,产销量不及预期-1018-华金证券-16页.pdf
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2019 年 10 月 18 日
行业研究●证券研究报告
新能源设备
行业分析
新能源汽车产销量分析:9 月市场需求低迷,产销量不
及预期
投资要点
【中汽协:9 月新能源车销售 8.0 万辆,同比减少 34.2%,环比减少 6.5%】根据中
汽协数据,2019 年 9 月新能源汽车产销分别为 8.9 万辆和 8.0 万辆,同比下跌 29.9%
和 34.2%,环比分别增长 2.0%和下降 6.5%;累计来看,1-9 月份产销分别完成 88.8
万辆和 87.2 万辆,同比增长 20.9%和 20.8%。9 月产销量同比依旧下滑,而且环比
也出现下滑,市场需求疲软,不及预期。7 月份以来,由于“国五优惠”措施抢夺了
一部分潜在新能源汽车客户,而且由于新能源汽车补贴幅度的下降,造成生产和促销
新能源汽车的积极性有所降低,但是由于新补贴政策影响边际减弱,此外在禁止新能
源车限行限购、新能源车停车费优惠等促进新能源车消费的政策推动下,今年最后三
个月的新能源汽车产销量有望实现环比恢复性增长。
从不同动力类型看,纯电动汽车产销分别完成 7.4 万辆和 6.3 万辆,同比分别下降
26.1%和 33.1%;插电式混合动力汽车产销分别完成 1.5 万辆和 1.7 万辆,同比分别
下降 44.1%和 38.4%。无论是增速还是绝对量,纯电动新能源车仍然占据绝对优势,
未来纯电动车占比有望继续提升。
从不同车型来看,新能源乘用车产销量分别为 8.0 万辆和 7.3 万辆,同比分别下降了
27.5%和 32.0%,环比分别下降了 1.9%和 9.0%;商用车产销量分别为 0.9 万辆和 0.7
万辆,同比分别下降了 46.2%和 50.5%,环比分别增长了 61.8%和 30.7%。新能源乘用
车环比出现下降,商用车产销量环比大增主要是基数较低,对整体产销量影响较小。
【乘联会:9 月新能源乘用车销量 6.50 万辆,同比下降 34.1%,环比减少 8.2%】根
据乘联会数据,2019 年 9 月我国新能源乘用车销量 6.50 万辆,同比下降 34.1%,
环比减少 8.2%;1-9 月新能源乘用车累计销量 77.9 万辆,同比增长 28.5%。纯电动
车 型 方 面 , A00/A0/A/B/C 同比分别-57%/-49%/-1%/+2136%/-84% , 环 比 分 别
-33%/-9%/+2%/-17%/-37%,其中 A00 级和 A 级分别完成销量 1.2 万辆和 2.9 万辆,
占纯电动乘用车份额分别为 24%和 58%,环比分别-7pcts /+7pcts;插混车型方面,
9 月完成销量 1.5 万辆,同比下降 44%,环比增长 6%,其中 A 级、B 级 C 级销量同
比 -50%/-59%/+32% ,环比-3%/+27%/+15% ,占插混乘用车市场份额为
51%/24%/24%,环比-5pcts/+4pcts/+2pcts。
投资建议:9 月产销量环比未出现增长,不及预期。考虑到四季度可能有新一轮刺激
新能源车消费的政策落地,动力电池价格下行促使新能源车性价比提升,以及特斯拉
的超预期投产,全年我国新能源汽车产销量有望达 130-140 万辆。建议重点关注:
当升科技、华友钴业、恩捷股份、天齐锂业、宁德时代。
风险提示:行业政策重大变动;新能源汽车推广不及预期;其他突发性事件。
投资评级 领先大市-A 维持
首选股票 评级
300073 当升科技
买入-A
603799 华友钴业
买入-B
002812 恩捷股份
买入-A
300750 宁德时代
增持-A
002466 天齐锂业
买入-A
一年行业表现
资料来源:贝格数据
升幅% 1M 3M 12M
相对收益 -6.82 -2.91 28.44
绝对收益 -6.43 1.25 57.37
分析师
肖索
SAC 执业证书编号:S09105180070004
xiaosuo@huajinsc.cn
021-20377056
分析师
林帆
SAC 执业证书编号:S0910516040001
linfan@huajinsc.cn
021-20377188
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-25%
-16%
-7%
2%
11%
20%
29%
2018-06 2018-10 2019-02
新能源设备 沪深300
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内容目录
一、9 月产销量同比降幅都有所扩大,市场需求低迷 ......................................................................................... 3
二、原材料价格:MB 钴价反弹后持平,锂盐价格下行 ..................................................................................... 7
三、第 8 批推荐目录:乘用车三元锂配套占比有所下降 .................................................................................. 10
四、近期行业动态 ............................................................................................................................................ 13
五、投资建议 ................................................................................................................................................... 14
六、风险提示 ................................................................................................................................................... 14
图表目录
图 1:2010-2019 年新能源车累计产量及同比增速(万辆) ........................................... 3
图 2:2017-2019 年新能源车分月分车型产销量(万辆) ............................................. 4
图 3:乘联会:2012-2019 年新能源乘用车月销量(辆) ............................................. 5
图 4:2017-2019 年新能源乘用车分车型销量占比(%) .............................................. 5
图 5:MB 钴 99.3%和 MB 钴 99.8%价格走势(美元/磅) ............................................... 7
图 6:硫酸钴价格走势(万元/吨) ............................................................... 8
图 7:四氧化三钴价格走势(元/千克) ........................................................... 8
图 8:氢氧化锂价格走势(元/吨) ............................................................... 9
图 9:电池级碳酸锂(Min 99.5%)价格走势(元/吨) .............................................. 9
图 10:三元材料 523 及三元前驱体价格走势(元/千克) ............................................10
图 11:2017 年-2019 年推广目录纯电动乘用车续航里程分布(km) ....................................12
图 12:2018 年-2019 年推广目录纯电动乘用车能量密度分布(Wh/kg) .................................12
表 1:2019 年 9 月新能车产量数据(单位:万辆) .................................................. 3
表 2:2019 年 9 月新能车销量数据(单位:万辆) .................................................. 4
表 3:2019 年 9 月新能源乘用车分车型销量及同比环比增速(辆) .................................... 6
表 4:2019 年 9 月新能源乘用车销售车型结构占比 .................................................. 6
表 5:2018 年-2019 年新能车推广目录入选车型汇总(款)...........................................11
表 6:2018-2019 年新能车推广目录入选乘用车、专用车电池类型及占比(个) .........................11
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行业分析
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一、9 月产销量同比降幅都有所扩大,市场需求低迷
2019 年 10 月 14 日,中国汽车工业协会发布 9 月份汽车产销数据。新能源汽车 2019 年 9
月产销分别完成8.9万辆和 8.0 万辆,同比下降 29.9%和 34.2%,环比分别增长 2.0%和下降 6.5%;
累计来看,1-9 月份产销分别完成 88.8 万辆和 87.2 万辆,同比增长 20.9%和 20.8%。
图 1:2010-2019 年新能源车累计产量及同比增速(万辆)
资料来源:工信部、中汽协、华金证券研究所
2019 年 9 月纯电动车产销量分别为 7.4 万辆和 6.3 万辆,同比分别下降 26.1%和 33.1%,
环比分别增加 1.4%和下降 7.4%;插电式混合动力汽车产销分别完成 1.5 万辆和 1.7 万辆,同比
分别下降 44.1%和 38.4%,环比分别下降 7.1%和 0%。无论是增速还是绝对量,纯电动新能源
车任然占据绝对优势,未来纯电动车占比有望继续提升。
从不同车型来看,9 月份新能源乘用车产销量分别为 8.0 万辆和 7.3 万辆,同比减少 27.5%
和 32.0%,环比减少 1.9%和 9.0%;1-9 月份产销量分别为 80.8 万辆和 79.2 万辆,同比增长 26.9%
和 26.1%。9 月份新能源商用车产销量分别为 0.9 万辆和 0.7 万辆,同比减少 46.2%和 50.5%,
环比增长 61.8%和 30.7%; 1-9 月份产销量分别为 8.0 万辆 8.0 万辆,同比减少 18.0%和 14.7%。
9 月新能源车整体需求较差,不及预期。
表 1:2019 年 9 月新能车产量数据(单位:万辆)
9 月
1-9 月累计
环比增长
同比增长
同比累计增长
新能源汽车
8.9
88.8
2.0%
-29.9%
20.9%
新能源乘用车
8
80.8
-1.9%
-27.5%
26.9%
纯电动
6.5
64.1
-4.2%
-22.0%
39.0%
插电式混动
1.5
16.7
9.5%
-44.5%
-4.8%
新能源商用车
0.9
8.0
61.8%
-46.2%
-18.0%
纯电动
0.8
7.6
55.5%
-47.7%
-18.8%
插电式混合动力
0.0
0.3
1405.6%
-8.4%
-27.5%
资料来源:中汽协,华金证券研究所
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