公司分析-西南证券-中牧股份600195.SH把握化药市场，多板块协力共发展.pdf

中牧股份，证券代码600195.SH，是一家在农林牧渔行业中运营的公司，主要涉及动保（动物保健）领域。西南证券的研究报告显示，该公司抓住化药市场的机遇，通过多元化业务板块实现共同发展。分析师徐卿对其维持买入评级，目标价设定为13.44元，认为公司在化药市场有显著的成长潜力。 投资逻辑主要基于以下几点： 1. 非洲猪瘟的持续影响使得下游生猪存栏量逐渐恢复，同时饲料端的“禁抗”政策提高了对兽药的需求。由于猪瘟防控常态化的需要和饲料不再添加抗生素，猪只的抵抗力下降，这增加了对高质量兽药的需求。 2. 规模化养殖比例增加，企业更加关注养殖效率和疾病预防。在集约化趋势下，养殖密度提高，疾病传播风险加大，因此对兽药品质和追溯性的要求提高，有利于具有优质产品和研发实力的头部企业。 3. 行业内部整合加速，落后产能被淘汰。随着环保要求和新版GMP（药品生产质量管理规范）的实施，小型化药企业退出，行业集中度提升，有利于市场份额向大企业集中。 中牧股份在兽药领域的优势体现在： - 公司拥有丰富的产品线和强大的研发能力，能够适应市场变化。例如，在猪苗方面，公司对产品布局进行了调整，升级了工艺，推出针对当前流行毒株的疫苗。 - 在禽苗业务上，通过乾元浩的分拆上市，公司将优化业务结构，增强融资能力。 - 化药业务方面，公司响应“禁抗”政策，开发非抗生素替代品，并积极开拓海外市场，有望提升销售额。 - 公司注重研发创新，建立了产学研一体化的研发平台，与多家科研机构合作，提升综合研发实力，不断积累高质量的专利和技术成果。 财务预测显示，中牧股份2021年至2023年的EPS（每股收益）分别为0.56元、0.70元、0.86元，对应的PE（市盈率）分别为18倍、15倍和12倍，相较于同行业2021年平均PE的24倍，显示出较好的估值优势。 总结来看，中牧股份通过把握化药市场动态，加强研发创新，优化业务结构，有望在动保行业持续增长的背景下实现业绩提升，成为行业的领军企业。对于投资者来说，这是一个值得关注的投资标的。