农林牧渔行业投资策略月报：11月板块跑输8个百分点，关注猪价节前再冲高-1201-广发证券-19页.pdf
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2023-07-24
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投资策略月报|农林牧渔
证券研究报告
[Table_Title]
农林牧渔行业
11 月板块跑输 8.08 个百分点，关注猪价节前再冲高
[Table_Summary]
核心观点：
市场回顾：11 月农林牧渔板块跑输沪深 300 指数 8.08 个百分点
11 月份申万农林牧渔板块下跌 9.57 个百分点，沪深 300 下跌 1.49 个
百分点，板块跑输沪深 300 指数 8.08 个百分点。子板块中，饲料、畜禽养
殖、动物保健、渔业、农产品加工、农业综合、林业、种植业涨跌幅分别为
-10.82%、-11.69%、-13.19%、-6.52%、-3.29%、-0.78%、-1.39%、-0.82%。
重要价格跟踪
畜禽养殖：11 月全国生猪价格继续上行，均价约为 36.23 元/公斤，环
比上涨 4.53%，同比上涨 172.7%。利润方面，11 月自繁自养的平均利润
为 2614 元/头，环比上升 130 元/头，同比上升 2503 元/头。10 月生猪存栏
量 19,075 万头，环比减少 0.6%，同比减少 41%，能繁母猪存栏量 1,924
万头，环比增加 0.6%，同比减少 37.8%。生猪环比下滑幅度收窄，能繁母
猪存栏环比回升。10 月定点企业生猪屠宰量为 1,053 万头，环比减少
14.6%，同比减少 46%。1-9 月累计猪肉进口量约 132.57 万吨，同比增长
44%。受益替代需求激发，11 月白羽毛鸡价格小幅下降，烟台价格达到约
5.00 元/斤，环比下跌 16.5%，同比下跌 1.54%；烟台鸡苗均价约 11.65 元
/羽，环比上涨 21.7%，同比上涨 103.5%。
大宗商品：11 月小麦、玉米价格继续小幅回升，豆粕价格小幅下跌，
养殖业原材料成本压力不大。11 月玉米现货价格小幅回升，均价约 1930 元
/吨，环比上涨 0.59%，同比下跌 0.46%。11 月豆粕现货均价约 3062.29 元
/吨，环比下跌 4.41%，同比下跌 9.43%。10 月柳州白糖均价约 5960 元/
吨，环比上涨 2.7%，同比上涨 11.3%。截至 10 月底，累计销糖率约 34.18%，
同比下降约 7.9个百分点。10 月国内食糖进口量约 45 万吨，环比上升 7.1%，
同比增长 32.4%；1-10 月累计进口量约 284 万吨，同比增长 22.9%。11 月
国内天然橡胶（国产 5 号标胶）现货均价约 11,917 元/吨，环比下滑 1.1%，
同比上涨 8.0%。
投资建议：关注猪价节前冲高带动养殖股行情，布局饲料、疫苗
11 月生猪价格环比涨幅趋缓，主要受前期压栏、留种等短期因素影响，
但整体而言，生猪供给断档确定，节前冲高行情或将再度启动。中期来看，
在有效疫苗大规模推广以前，疫情仍将压制整体产能大幅回升。建议继续关
注行业龙头企业，牧原股份、温氏股份、新希望、正邦科技、天康生物等。
受高猪价刺激，白羽肉鸡价格也创出历史新高，建议关注圣农发展、仙坛股
份、益生股份、民和股份等。饲料行业有望迎来整体景气度持续向好，继续
看好行业综合龙头份额扩张。疫苗方面，建议重点关注临床实验开启以及政
府批文分配，建议关注生物股份、中牧股份。
风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、自然灾害、食品安全等。
[Table_Grade]
行业评级
买入
前次评级
买入
报告日期
2019-12-01
[Table_PicQuote]
相对市场表现
[Table_Author]
分析师：
王乾
SAC 执证号：S0260517120002
021-60750697
gfwangqian@gf.com.cn
分析师：
钱浩
SAC 执证号：S0260517080014
SFC CE No. BND274
021-60750607
shqianhao@gf.com.cn
分析师：
张斌梅
SAC 执证号：S0260517120001
SFC CE No. BND809
021-60750607
zhangbinmei@gf.com.cn
请注意，王乾并非香港证券及期货事务监察委员会的注册
持牌人，不可在香港从事受监管活动。
[Table_DocReport]
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[Table_Contacts]
联系人：
郑颖欣 021-60750607
zhengyingxin@gf.com.cn
-7%
9%
25%
41%
57%
73%
11/18 01/19 03/19 05/19 07/19 09/19
农林牧渔
沪深300
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