农林牧渔行业投资策略月报：11月板块跑赢1.9个百分点，猪价延续反弹.pdf

【农林牧渔行业投资策略月报】：2021年11月，农林牧渔板块表现亮眼，相对于沪深300指数跑赢1.87个百分点，其中种植业和农业综合板块领涨。猪价在此期间延续反弹态势，全国生猪均价达到16.96元/公斤，环比上升32.94%，但同比仍然下跌42.64%。尽管如此，自繁自养和外购仔猪养殖利润均出现显著改善，分别实现盈利82.37元/头和215.72元/头，显示出行业盈利能力的回升。 投资建议方面，畜禽养殖领域，猪价反弹使得行业进入全面盈利状态，但去产能进程可能阶段性放缓。预计2022年上半年将是猪周期供给的高峰，亏损程度和持续时间将是判断产能去化关键。目前，自繁自养的亏损时间较短，尚不足以推动大规模产能出清。从企业资金链角度看，过去两年大举投入的公司和养殖户面临资金压力，而保守扩张的企业则相对稳定。在这样的背景下，建议关注负债压力较小且有较强逆市扩张能力的企业，如温氏股份、牧原股份和新希望等。黄羽鸡行业仍在去产能阶段，立华股份和温氏股份有望受益于盈利恢复。白羽肉鸡行业，随着“非瘟红利期”结束，建议关注圣农发展在食品业务转型上的机遇。 饲料和动保行业，10月全国工业饲料产量总体保持稳定，猪饲料增长8.8%，而肉禽料和蛋禽料产量有所下滑。海大集团作为行业重点推荐，其饲料、动保、种苗业务保持快速成长，未来三年饲料业务将持续增长，动保和种苗业务市场份额和渗透率有望提升。养殖业务短期内可能拖累业绩，但长期看公司产业链优势明显。 种植业方面，政策预期落地，转基因商业化进程有望加速，性状市场竞争格局有待观察。关注先正达、隆平高科、大北农等在性状市场的表现，以及登海种业在传统杂交育种领域的领先地位。 风险提示主要包括农产品价格波动、疫病风险、政策风险以及行业竞争和产品风险。综合来看，农林牧渔行业在2021年11月表现出较强的投资价值，投资者应关注行业动态，合理评估风险，选择具有竞争力的企业进行投资。