锂电产业链之负极深度报告：石墨化供需偏紧，一体化布局企业显竞争优势（2022）（21页）.pdf

报告标题：“锂电产业链之负极深度报告：石墨化供需偏紧，一体化布局企业显竞争优势（2022）” 报告摘要：本报告聚焦于锂电产业链中的负极材料，特别是石墨化环节的供需状况。当前，全球及国内负极材料市场的集中度较高，中国企业在全球竞争中占据主导地位。负极材料的需求主要由动力电池驱动，预计未来几年将保持快速的增长。由于石墨化加工成本占比较高，企业在石墨化自供率上的提升成为降低成本的关键。在国家能耗双控政策的影响下，石墨化加工产能受限，导致供需紧张，2022年加工费用可能维持高位。企业通过一体化布局，尤其是提升石墨化自供率，能够获得竞争优势。报告推荐关注具有显著一体化优势的企业，如璞泰来、中科电气和杉杉股份。 报告内容概要： 1. 人造石墨负极主流地位： - 动力电池和储能应用的增长推动了人造石墨负极的使用比例快速提升。 - 人造石墨负极在负极材料中的占比持续增加，展现出良好的性能和稳定性。 2. 负极行业集中度： - 全球负极材料市场前十大企业中，中国企业占比60%，其中贝特瑞、杉杉股份和璞泰来市场份额显著。 - 国内市场集中度更高，形成了“四大三小”的格局，前四家企业市场份额达到70%。 3. 动力电池需求增长： - 预计2021-2025年全球动力电池装车量年复合增长率可达40%，负极材料需求年复合增长率约37%。 - 中国作为主要负极材料产地，其出货量占比近70%，预计2025年将达到148万吨。 4. 石墨化供需紧张： - 石墨化加工费用占比超过50%，企业通过提升自供率来降低成本。 - 能耗双控政策限制了高耗能的石墨化产能，加之新能源汽车市场需求增长，导致2022年石墨化加工费用预期维持高位。 5. 一体化布局优势： - 璞泰来、杉杉股份、中科电气等头部企业正在加强石墨化自供，提升至80%左右，以增强成本控制和竞争优势。 6. 投资建议： - 建议关注一体化优势明显、人造石墨负极龙头如璞泰来，产能扩张迅速的中科电气，以及老牌负极企业杉杉股份。 7. 风险提示： - 新能源车销量不达预期、原材料价格大幅波动、市场竞争加剧、技术变革风险以及电动车安全性问题都可能影响行业表现。 本报告为投资者提供了深入理解锂电负极行业的关键洞察，强调了一体化布局企业在当前市场环境中的重要性，并提出了相应的投资策略建议。