[Table_Summary]
【投资要点】
◆ 业绩良性增长，扣非净利润短暂承压。公司 2021H1 实现营收 2.06 亿
元，同比增长 47.06%，业绩保持良性增长。实现归母净利润 0.49 亿
元，同比增长 74.29%，主要是政府补助及理财收益增加所致。由于①
研发投入转化为实际产品收入的周期较长，②市场营销和渠道培育投
入也需等待时间验证，公司短期内营业收入的增速低于费用的增速，
导致扣非净利润 0.16 亿元，同比下降 9.79%。
◆ 毛利率小幅下滑，费用增长较快。21H1 公司毛利率为 98.14%，较上
年同期降低 0.9pct，主要系本期客户大额订单涉及外购产品，成本相
对自产软件的成本较高。由于公司上市涉及发行费用较多，同时增加
营销投入，开展各地展会等线下活动，加大了在百度、360、Google
等平台上的广告投入。报告期内公司发生销售费用 0.97 亿元
（+83.81%），发生管理费用 0.24 亿元（+65.23%）。公司持续扩大研
发投入，巩固自身技术壁垒，研发投入同比增幅 20.7%，达到 0.73 亿
元。经营净现金流转负为正达 337 万元，同比去年增加 2016.92 万元，
主要是由于销售商品、提供劳务收到的现金同比增长 0.84 亿元，体
现公司主营业务价值。
◆ 在手订单饱满，未来收入可期。从收入的延续性来看，期末已签订合
同、但尚未履行或尚未履行完毕的履约义务所对应的收入金额为 7114
万元，其中 2886 万元预计将于 2022 年 6 月以前确认收入。从合同负
债余额来看，公司合同负债为 0.46 亿元，相比 20 年末（0.39 亿元）
和 20H1（0.27 亿元）都有所增长。
◆ 2D CAD 业务成熟，教育市场增长喜人。公司的 2DCAD 平台以兼容性强、
效率高、轻量化为竞争力，在多个关键技术领域深入研发并且建立了
二次开发生态体系。公司发布的 ZWCAD 2021 SP2 版本大幅提升速度，
实现多项功能，为 2D CAD 客户提供了更高产品价值。在 2021 上半年
2D CAD 业务实现收入 1.46 亿元，同比增长 39.75%，其中来自于企业
板块的 ZWCAD 收入为 0.82 亿元（+14.37%），基于 ZWCAD 二次开发的
专业软件收入为 3617.75 万元（+47.62%），受益于教育市场在疫情后
的恢复式增长，来自教育板块的收入为 2792.68 万元（+231.92%），
参与支持第九届数控大赛，总申报人数超过 14 万。下游教育市场的
复苏是公司上半年业绩增长的重要引擎，公司覆盖基础教育、职业教
育和高等教育三大领域，是公司卡位未来的重要一步，占领 CAX 软件
的教育市场有益于长期培养用户的使用习惯。
[Table_Title]
中望软件（688083）2021年中报点评
业绩增长，远景可期
2021 年 08 月 10 日
[Table_Rank]
增持（首次）
[Table_Author]
东方财富证券研究所
证券分析师：危鹏华
证书编号：S1160520070001
联系人：向心韵
电话：021-23586478
[Table_PicQuote]
相对指数表现
[Table_Basedata]
基本数据
总市值（百万元)
34316.28
流通市值（百万元)
7475.85
52 周最高/最低（元）
665.96/395.00
52 周最高/最低（PE）
311.11/205.78
52 周最高/最低（PB）
77.57/50.47
52 周涨幅（%）
35.61
52 周换手率（%）
436.82
[Table_Report]
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中望软件
沪深300
挖掘价值 投资成长
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研
究
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究
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