[Table_Summary]
【投资要点】
◆ 业绩增长，投资收益增厚业绩。公司 2021H1 实现营收 31.77 亿元，
同比上升 7.7%；归母净利润同比大幅上升 740%至 2.15 亿元；扣非净
利润为-0.81 亿元，同比下降 387.4%。Q2 单季度实现营收 19.6 亿元，
同比上升 5.5%，环比上升 61.8%；单季度归母净利润为 2.3 亿元，同
比下降 13.4%，环比上升 1857.8%。21H1 公司投资收益达 3.3 亿元，
投资收益占利润总额比重达 218.8%，投资收益增厚业绩。收入构成中，
公司云+软件收入 29.51 亿元，同比增长 26.3%；云服务收入为 15.06
亿元，同比增长 100.7%；金融服务业务实现收入 2.25 亿元，同比下
降 63.2%，影响表观业绩水平。
◆ 毛利率提升，研发投入加大。报告期内，公司毛利率为 57.15%，同比
上升 3.42pct；21H1 公司销售费用率 24.79%（+6.96pct），管理费用
率 15.19%（+0.19pct），财务费用率 1.57%（-0.65pct），研发费用率
23.4%（+2.20pct），综合来看，公司期间费用率为 65%（去年同期
56.3%），主要是由于销售团队规模扩大和研发投入加大所致，公司上
半年研发投入 9.54 亿元，同比增长 38.9%，研发投入占公司营收比重
达 30%，同时大幅提升了 YonBIP 研发人员规模。用友 BIP 实现了以同
一个技术底座、同一套代码、同一个平台满足不同规模的客户对公有
云、私有云、混合云不同需求的部署；核心领域产品总体性能可做到
对标国际领先厂商，个别场景已单点突破；YonSuite 作为国内首款面
向中型企业客户云原生、多租户的公有云产品，可实现每周迭代上新，
促进产品性能不断增强。
◆ 加强团队建设，积极引进高水平人才。报告期末，公司员工总数 19473
人，同比增加 2358 人，同比增长 13.8%；比 2020 年年末增加 1391 人，
环比增长 7.7%，公司加大对高水平人才的引进力度，继续积极引进高
级研发人才、数字化专业服务人才和高素质应届毕业生，提高人才竞
争力，强化研发队伍和销售团队市场竞争力。销售费用和管理费用中
职工薪酬及福利增长幅度显著高于员工人数增幅，同比增速分别达到
48%和 36%。
[Table_Title]
用友网络（600588）2021年中报点评
云转型取得丰硕成果
2021 年 08 月 24 日
[Table_Rank]
增持（维持）
[Table_Author]
东方财富证券研究所
证券分析师：周旭辉
证书编号： S1160521050001
联系人：向心韵
电话：021-23586478
[Table_PicQuote]
相对指数表现
[Table_Basedata]
基本数据
总市值（百万元)
121369.42
流通市值（百万元)
120647.65
52 周最高/最低（元）
51.82/29.52
52 周最高/最低（PE）
232.00/81.67
52 周最高/最低（PB）
22.16/13.14
52 周涨幅（%）
-13.65
52 周换手率（%）
160.62
[Table_Report]
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-29.50%
-19.18%
-8.85%
1.47%
11.79%
22.12%
8/24 10/24 12/24 2/24 4/24 6/24
用友网络
沪深300
挖掘价值 投资成长
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究
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告
