[Table_Summary]
【投资要点】
◆ 经营业绩靓丽。2021H1 实现营收 21.78 亿元，同比上升 35.36%；归
母净利润同比大幅上升 119.95%至 2.86 亿元；扣非净利润 2.74 亿元，
同比上升 145.51%，业绩实现高增。毛利率为 88.69%，同比下降
1.72pct，主要为解决方案类业务收入增长所致，营业成本中新增外
包服务成本，同时人工成本同比上涨 675%。21H1 公司销售费用 6.05
亿元（+26.86%），管理费用 4.52 亿元（+31.68%），研发费用 5.57 亿
元（+16.43%）。由于上年同期金融业务因战略调整收回较多贷款及垫
款，半年度公司经营性现金流净额同比下降 73.9%至 1.54 亿元，其中
销售商品、劳务收到的现金 23.75 亿元（+26.9%），主营业务发展良
好。公司云合同负债余额为 17.12 亿元，将云合同负债的影响因素还
原后，营业总收入为 23.79 亿元（同口径+20.70%）；还原后归母净利
润为 4.67 亿元（同口径+2.45%）。报告期末，公司应收账款+合同负
债余额为 25.99 亿元，20H1 为 20.82 亿元，2020 年年末为 20.67 亿
元，未来收入增长确定性较强。
◆ 数字造价业务快速增长，业务转型加快步入新阶段。公司数字造价业
务营收为 16.79 亿元（+45.8%）。将云合同负债差额还原后，调整后
营业收入为 18.82 亿元（同口径+24.47%）。公司上半年签署云合同
13.70 亿元（同口径+33.29%），造价业务云合同负债余额 17.09 亿元，
较年初增加 13.45%。上半年确认云收入 11.68 亿元，占造价业务收入
比例达到 69.54%，其中云计价业务收入 4.19 亿元（+84.72%），云算
量业务 3.78 亿元（+79.35%）， 工程信息业务 3.70 亿元（+62.18%）。
◆ 所有地区全面完成云转型，造价业务进入发展新阶段。造价业务最后
4 个地区江苏、浙江、安徽、福建进入全面云转型，21H1 新转型地区
的转化率超 40%；2017 年和 2018 年转型区域的转化率大于 85%，续费
率大于 80%；2019 年转型地区转化率、续费率均大于 85%；2020 年转
型地区转化率达到 70%，续费率大于 85%。数字造价业务进入发展新
阶段，公司将从产品和服务两个方向着手，促进客户满意度的提升。
产品方面，造价全系产品实现国产化生态适配，云计算平台全面优化；
增值服务中，广材网、广材助手、造价云空间等成熟产品保持较快增
速，新产品继续打磨产品价值。服务方面，公司将发力客户运营和市
场运营，上半年标准产品线上续费率突破 80%。
[Table_Title]
广联达（002410）2021年中报点评
业绩高速增长，数字造价业务进入发展
新阶段
2021 年 08 月 25 日
[Table_Rank]
买入（维持）
目标价：84.29 元
[Table_Author]
东方财富证券研究所
证券分析师：周旭辉
证书编号： S1160521050001
联系人：向心韵
电话：021-23586478
[Table_PicQuote]
相对指数表现
[Table_Basedata]
基本数据
总市值（百万元)
75413.02
流通市值（百万元)
62971.73
52 周最高/最低（元）
92.50/55.90
52 周最高/最低（PE）
362.44/155.06
52 周最高/最低（PB）
30.02/10.58
52 周涨幅（%）
-6.56
52 周换手率（%）
186.34
[Table_Report]
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