证券研究报告·行业跟踪周报·建筑装饰
东吴证券研究所
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建筑装饰行业跟踪周报
城中村改造等政策支持继续推进，关注一带
一路机会
2023 年 09 月 24 日
证券分析师 黄诗涛
执业证书：S0600521120004
huangshitao@dwzq.com.cn
证券分析师 房大磊
执业证书：S0600522100001
fangdl@dwzq.com.cn
证券分析师 石峰源
执业证书：S0600521120001
shify@dwzq.com.cn
证券分析师 任婕
执业证书：S0600522070003
renj@dwzq.com.cn
研究助理 杨晓曦
执业证书：S0600122080042
yangxx@dwzq.com.cn
行业走势
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增持（维持）
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投资要点
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◼ 本周（2023.9.18–2023.9.22，下同）：本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅
0.41%，同期沪深 300、万得全 A 指数涨跌幅分别为 0.81%、0.31%，超
额收益分别为-0.4%、0.1%。
◼ 行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：国新办举行国务院政策例行
吹风会：（1）国家发改委表示抓好抓实促进民间投资工作，建立并正式
上线向民间资本推介项目平台，已向民间资本推介 4800 余个项目、总
投资约 5.27 万亿元，相关项目重点分布在城建、农业、旅游、公路、水
路港口等领域。切实畅通民间投资问题反映渠道。上线了“民间投资问
题反映专栏”。（ 2）人民银行表示将继续精准有力实施好稳健的货币政
策，加强逆周期调节和政策储备。发挥国有大行的支柱作用，增强信贷
增长的稳定性。抓好“金融 16 条”落实，加大城中村改造、平急两用基
础设施建设、保障性住房建设等金融支持。继续实施好存续的结构性工
具，推动银行积极调整存量房贷利率，指导金融机构积极稳妥支持地方
债务风险化解等。
◼ 周观点：（1）8 月经济数据有所回暖，建筑 PMI 环比回升，但基建和地
产投资端压力仍然较大，基建投资同比增速有所放缓，基建和地产投资
端仍有待增量政策工具落地；近期地产政策持续推出，我们预计后续稳
增长政策有望继续发力，期待基建端更多增量政策工具落地，此前国务
院和住建部相继出台了城中村改造和促进家居消费等方面的政策；国企
改革深化持续推进，2023 年国务院国资委开始试行“一利五率”指标体
系，提升净资产收益率和现金流考核权重，将指引建筑央企继续提升经
营效率；我们继续看好估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估
值持续修复机会，推荐中国交建、中国建筑、中国电建、中国铁建、中
国中铁等。
（2）“一带一路”方向：二十大报告提出共建“一带一路”高质量发展，
将进一步深化交通、能源和网络等基础设施的互联互通建设，开展更大
范围、更高水平、更深层次的区域合作，为建筑央国企参与一带一路沿
线市场打开更大空间，今年以来我国与“一带一路”沿线国家贸易保持
较快增长，一带一路沿线国家的基建需求也有望提升；今年是一带一路
倡议提出 10 周年，第三届“一带一路”高峰论坛将在今年举办，近期
金砖国家宣布扩员，金砖合作开启新起点，未来预计更多合作和政策支
持有望出台，海外工程业务有望受益，多个国际工程公司上半年海外订
单高增，后续有望逐渐兑现到业绩层面。建议关注国际工程板块，个股
推荐中材国际，建议关注中工国际、北方国际、中钢国际等。
（3）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：在双碳战略、
绿色节能建筑等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的
基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益。推荐铝模
板租赁服务商志特新材；建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构。
◼ 风险提示：地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预
期等。
-9%
-5%
-1%
3%
7%
11%
15%
19%
23%
27%
2022/9/26 2023/1/24 2023/5/24 2023/9/21
建筑装饰 沪深300
