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行业点评
COR 稳定+NBV 高增+投资领跑,人保 23H1 利润增长
行
业
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行
业
研
报
非银行金融
2023 年 09 月 04 日
强于大市(维持)
行情走势图
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证券分析师
王维逸
投资咨询资格编号
S1060520040001
BQC673
WANGWEIYI059@pingan.com.cn
李冰婷
投资咨询资格编号
S1060520040002
LIBINGTING419@pingan.com.cn
研究助理
韦霁雯
一般证券从业资格编号
S1060122070023
WEIJIWEN854@pingan.com.cn
事项:
中国人保发布 2023 半年报,23H1 实现原保费 4135.2 亿元(YoY+9.1%)、保
险服务收入 2468.8 亿元(YoY+8.4%),新准则下的归母净利润 198.8 亿元
(YoY+8.7%)。
平安观点:
产险:保费与承保利润双增,COR 保持平稳,非车增长更快。23H1 原保
费 3009.3 亿元(YoY+8.8%)、保险服务收入 2243.7 亿元(YoY+9.3%),
市场份额 34.3%(较上年末+1.6pct);净利润 192.3 亿元(YoY+5.0%),
其中承 保 利润 81.1 亿元( YoY+6.0% )、 COR 综 合 成本 率 96.4%
(YoY+0.1pct)。
1)车险业务稳健增长、COR 小幅回升,业务结构优化助盈利能力优于行
业。公司坚持“稳新保、提续保、优转保”, 23H1 车险保费 1359.0 亿元
(YoY+5.5%),承保车辆 5355 万辆(YoY+7.3%),预计车均保费降幅不
大、保持基本平稳;其中,家自车保费 964 亿元(YoY+6.2%)、占比 71.5%
(YoY+0.5pct);新能源车险保费 126.3 亿元(YoY+54.7%)、占比 9.4%
(YoY+3.0pct);汽车险续保率同比+2.0pct,业务结构优化。23H1 车险
承保利润 45.9 亿元(YoY-15.8%)、综合成本率 96.7%(YoY+0.9pct),
但承保利润率优于行业。具体来看,赔付率 69.7%(YoY-0.1pct)、费用率
27.0%(YoY+1.0pct)。
2)非车险较快发展,业务质量提升、承保利润显著增长。23H1 非车险保
费 1650.3 亿元(YoY+11.6%),在产险保费占比 54.8%、占比提升明显,
承保利润 35.2 亿元(YoY+60.1%)。其中,商业非车险保费 646.7 亿元
(YoY+8.7%),综合成本率改善;政策性业务发展稳健,农险保费同比
+20.1%,但 COR 受自然灾害影响升至 96.5%(YoY+1.2pct),承保利润
8.9 亿元(YoY-7.3%)。
人身险:个险提质增效、银保价值转型,长险期交新单高增、NBVM 提
升,NBV 显著增长。23H1 人身险业务总新单(长险首年保费+短期险)
694.9 亿元( YoY+14.1% ), 长期险首年期交新单 247.9 亿元
(YoY+52.1%),期限结构优化明显。23H1 人身险 NBV 达 38.5 亿元
(YoY+63.8%)、 NBVM 约 5.5%(Yo Y+1.6pct),EV 约 1358.3 亿元(较
上年末+11.3%)。其中,人保寿险持续优化队伍结构,围绕队伍建设和绩
优养成,23H1 个险代理人 7.9 万人、月均有效人力 2.25 万人,数量继续
下滑,但月均活动率同比+13.5pct、月人均 FYC 同比+88.8%、13 个月留
存率同比+7.0pct、月人均期交新单 1.2 万元,队伍提质增效。人保寿险银
保渠道首年期交保费同比+79.3%、NBV 达 10.5 亿元(YoY+333.1%),
NBVM 同比+2.5pct、增幅更高。
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