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煤炭行业2021年2月份月报:动力煤价格大幅回调,无烟煤价格继续补涨-20210226-东莞证券-11页.pdf
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煤炭行业
中性 (维持)
动力煤价格大幅回调,无烟煤价格继续补涨
风险评级:中风险
煤炭行业 2021 年 2 月份月报
2021 年 2 月 26 日
投资要点:
李隆海
SAC 执业证书编号:
S0340510120006
电话:0769-22119462
邮箱:LLH@dgzq.com.cn
细分行业评级
动力煤
中性
炼焦煤
中性
无烟煤
中性
行业指数走势
资料来源:东莞证券研究所,Wind
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◼ 煤炭价格:动力煤大幅下跌,无烟煤继续上涨。动力煤价格:大幅下跌。
近一个月,动力煤生产地大同动力煤(Q6000)车板价(含税)500 元/吨,
下跌 28.06%;陕西榆林动力煤(Q6000)坑口价(含税)下跌 12.20%,兖州动
力煤块(Q6000)车板价( 含税) 下跌 19.29%。中 转地秦皇 岛大同优混
(Q5800)平仓价、山西优混(Q5500)平仓价分别下跌 36.44%、36.32%。
国际动力煤价:近一个月,澳洲纽卡斯尔动力煤现货价、欧洲 ARA 港动力
煤现货价和南非动力煤现货价分别下跌 6.79%、6.38%和 2.49%。炼焦煤价
格:整体保持平稳。近一个月,生产地:临汾主焦精煤车板价(含税)小幅
下跌 3.21%、平顶山主焦煤出厂价(含税)保持不变,贵州六盘水焦精煤出
厂价(含税)上涨 6.62%。钢铁企业对炼焦煤价格采购价:首钢焦精煤(山
西)采购价和济钢焦精煤(山西)采购价保持不变,鞍钢肥精煤(山西)
采购价上涨 8.75%。无烟煤价格:继续上涨。山西晋城、阳泉等我国无烟
煤主要生产地区,近一个月,晋城无烟中块车板价(含税)和阳泉无烟洗中
块车板价(含税)最新分别为 960 元/吨、930 元/吨,分别上涨 6.67%、6.90%。
喷吹煤价格:小幅下跌。近一个月,阳泉喷吹煤车板价(含税)、长治喷
吹煤车板价(含税)分别为 1096 元/吨、1002 元/吨,分别下跌 2.92%、2.91%。
◼ 展望:动力煤在上一个月创下历史新高之后大幅回调,这有几方面因素影
响:2月份天气回暖,居民用电环比下降;2月份是我国春节假期,工业用
电需求环比下降;另外,为了稳定动力煤价格,我国政府鼓励煤炭企业加
大开采和加大煤炭进口,煤炭供给方面得到明显改善。由于无烟煤价格上
涨一直滞后于其他煤种,无烟煤价格继续上涨,有补涨的需求;另外,煤
化工价格近期大幅上涨,拉动了无烟煤的需求。未来一个月,动力煤价格
有继续下降的可能,预计降幅将会缩小;受下游需求的拉动,无烟煤价格
预计继续上涨。
◼ 给予行业“中性”投资评级。目前煤炭上市公司市盈率(TTM)整体法
11.1倍、中值9.4倍;市净率整体法1.01倍、中值1.04倍,估值仍具备
优势。近期资源类铜、石油等大宗商品大幅上涨,带动了资源类板块人
气,煤炭板块也跟随活跃。个股建议重点关注动力煤类企业陕西煤业
(601225)、中国神华(601088)和兖州煤业(600188),焦煤类企业山
西焦煤(000983)和神火股份(000933),喷吹煤类企业潞安环能
(601699)。
◼ 风险提示:煤价下跌,需求低于预期,煤炭行业政策风险。
-20%
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煤炭开采Ⅱ(申万)
沪深300
行
业
月
报
行
业
研
究
证
券
研
究
报
告
煤炭行业 2021 年 2 月份月报
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目 录
1. 煤炭价格:动力煤大幅下跌,无烟煤继续上涨 ............................................................................................. 3
2. 煤炭产量:12 月煤炭产量同比增速有所加快 ................................................................................................... 6
3.煤炭进出口: 12 月份煤炭进口量同比增长 13 倍,环比增长 2 倍,创单月进口量历史新高 .................... 6
4. 煤炭下游分析:12 月下游产量增速较快,火电超预期增长 ........................................................................... 7
5. 市场表现:最近一个周期煤炭板块涨幅跑赢大盘 ............................................................................................ 8
6 给予行业“中性”投资评级 ..................................................................................................................................... 10
插图目录
图 1:大同动力煤价格走势(元/吨) ............................................................................................................ 4
图 2:秦皇岛山西优混价格走势(元/吨) .................................................................................................... 4
图 3:环渤海动力煤价格走势(元/吨) ........................................................................................................ 4
图 4:澳大利亚 BJ 煤炭价格走势(元/吨) .................................................................................................. 4
图 5:临汾主焦精煤车板价走势(元/吨) .................................................................................................... 4
图 6:平顶山主焦煤出厂价走势(元/吨) .................................................................................................... 4
图 7:晋城无烟煤价格走势(元/吨) ............................................................................................................ 5
图 8:阳泉无烟煤价格走势(元/吨) ............................................................................................................ 5
图 9:阳泉喷吹煤价格走势(元/吨) ............................................................................................................ 5
图 10:长治喷吹煤价格走势(元/吨) .......................................................................................................... 5
图 11:我国煤炭月度产量情况(万吨) ........................................................................................................ 6
图 12:我国煤炭年度产量情况(亿吨) ........................................................................................................ 6
图 13:秦皇岛港煤炭库存(万吨) ................................................................................................................ 6
图 14:我国煤炭进出口月度情况(万吨) .................................................................................................... 7
图 15:我国煤炭进出口年度情况(亿吨) .................................................................................................... 7
图 16:我国火电发电量情况(亿千瓦时) .................................................................................................... 7
图 17:我国生铁产量情况(万吨) ................................................................................................................ 7
图 18:我国水泥产量情况(万吨) ................................................................................................................ 8
表格目录
表 1:各种煤种价格以及变化 ......................................................................................................................... 3
表 2:2021 年 A 股各板块表现(1 月 19 日-2 月 25 日) ............................................................................ 8
表 3:2021 年煤炭板块各公司股价表现(1 月 19 日-2 月 25 日)............................................................ 9
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煤炭行业 2021 年 2 月份月报
3
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1. 煤炭价格:动力煤大幅下跌,无烟煤继续上涨
动力煤价格:大幅下跌。近一个月,动力煤生产地大同动力煤(Q6000)车板价(含
税)500元/吨,下跌28.06%;陕西榆林动力煤(Q6000)坑口价(含税)下跌12.20%,兖州
动力煤块(Q6000)车板价(含税)下跌19.29%。中转地秦皇岛大同优混(Q5800)平仓价、
山西优混(Q5500)平仓价分别下跌36.44%、36.32%。
国际动力煤价:近一个月,澳洲纽卡斯尔动力煤现货价、欧洲ARA港动力煤现货价
和南非动力煤现货价分别下跌6.79%、6.38%和2.49%。
炼焦煤价格:整体保持平稳。近一个月,生产地:临汾主焦精煤车板价(含税)小幅
下跌3.21%、平顶山主焦煤出厂价(含税)保持不变,贵州六盘水焦精煤出厂价(含税)上
涨6.62%。钢铁企业对炼焦煤价格采购价:首钢焦精煤(山西)采购价和济钢焦精煤(山
西)采购价保持不变,鞍钢肥精煤(山西)采购价上涨8.75%。青岛港主焦煤(澳大利
亚)库提价为1755元/吨,保持不变。
无烟煤价格:继续上涨。山西晋城、阳泉等我国无烟煤主要生产地区,近一个月,
晋城无烟中块车板价(含税)和阳泉无烟洗中块车板价(含税)最新分别为960元/吨、930
元/吨,分别上涨6.67%、6.90%。
喷吹煤价格:小幅下跌。近一个月,阳泉喷吹煤车板价(含税)、长治喷吹煤车板
价(含税)分别为1096元/吨、1002元/吨,分别下跌2.92%、2.91%。
展望:动力煤在上一个月创下历史新高之后大幅回调,这有几方面因素影响:2月
份天气回暖,居民用电环比下降;2月份是我国春节假期,工业用电需求环比下降;另
外,为了稳定动力煤价格,我国政府鼓励煤炭企业加大开采和加大煤炭进口,煤炭供给
方面得到明显改善。由于无烟煤价格上涨一直滞后于其他煤种,无烟煤价格继续上涨,
有补涨的需求;另外,煤化工价格近期大幅上涨,拉动了无烟煤的需求。未来一个月,
动力煤价格有继续下降的可能,预计降幅将会缩小;受下游需求的拉动,无烟煤价格预
计继续上涨。
表 1:各种煤种价格以及变化
类别
地区
具体类型(元/吨)
最新价
近一月涨跌幅
20 年均价
动力煤
生产
大同动力煤(Q6000)车板价(含税)
500
-28.06%
402
陕西榆林动力煤(Q6000)坑口价(含税)
540
-12.20%
476
兖州动力煤块(Q6000)车板价(含税)
728
-19.29%
664
中转
大同优混(Q5800)平仓价
635
-36.44%
600
山西优混(Q5500)平仓价
605
-36.32%
571
山西大混(Q5000)平仓价
534
-38.19%
512
国际
欧洲 ARA 港动力煤现货价(美元/吨)
65.77
-6.79%
50
南非动力煤现货价
89.88
-6.38%
67
澳洲纽卡斯尔动力煤现货价(美元/吨)
85.79
-2.49%
60
炼焦煤
生产
临汾主焦精煤车板价(含税)
1510
-3.21%
1396
平顶山主焦煤出厂价(含税)
1450
0.00%
1468
贵州六盘水焦精煤出厂价(含税)
1450
6.62%
1386
消费
首钢焦精煤(山西)采购价
1846
0.00%
1615
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