房地产行业2月月报：销售韧性充足，融资监管将持续-20210222-东莞证券-15页.pdf
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房地产行业
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房地产行业 2 月月报
风险评级：中风险
销售韧性充足，融资监管将持续
2021 年 2 月 22 日
分析师：何敏仪
SAC 执业证书编号：
S0340513040001
电话：0769-23320072
邮箱：hmy@dgzq.com.cn
行业指数走势
资料来源：东莞证券研究所，Wind
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投资要点：
销售韧性充足 有利提振市场信心。2020年12月全国商品房销售面积同
比增11.47%，环比增44%；销售额同比增18.94%，环比增42.42%。2021
年1月十大城市商品房成交8.33万套，同比升94.1%；成交面积同比增
93.25%。行业景气度理想，销售韧性充足，系统性风险可控。
房价整体延续温和上涨，一线城市相对较强。12月百城住宅价格环比升
0.25%，同比升3.46%。2021年1月百城住宅价格同环比涨幅分别为3.56%
和0.37%，较2020年末小幅上升。整体看，2021年初房价同环比涨幅延
续2020年下半年上升趋势，但整体涨幅相对温和。
开发投资数据持续改善。2020年全国房地产开发投资完成额累计14.1
万亿，累计同比增速为7%，涨幅较11月末进一步提升0.2个百分点。2020
年以来开发投资增速持续回升，年末增速回升至接近近年增速中枢位
置，显示楼市景气度恢复理想。整体看开发商对行业保持相对乐观态度，
开发投资相对积极。另一方面，房地产开发投资增速数据仍明显好于基
建投资增速及制造业投资增速，房地产稳经济作用仍相对突出。
行业研判与投资建议。2021年1月整体销售延续2020年末景气度较高状
态，楼市销售韧性充足。行业整体库存维持较低水平，对于房价有一定
支撑作用，并且行业系统性风险可控。2020年三季度以来房地产调控及
资金监管力度提升，房企“三道红线”的提出，多个一线及热点城市相
继出台新的楼市调控政策，年末出台的房地产贷款集中度管理制度等
等。另外2021年春节后央行公开市场操作实现的净回笼，年内货币政策
回归常态化，流动性释放相对2020年边际收紧预期加大。对于房企后续
融资、资金流动性及去杠杆进程等，将要持续观察。地产板块2021年前
两个月板块仍维持跑输大盘状态。当前行业整体估值水平跌至历史底部
附近，具备较高安全边际。而年报发布期临近，行业整体销售理想将对
结算业绩有一定支撑，但房企间业绩分化将会加大。我们建议关注销售
保持理想，业绩保障度高，基本面稳健的一二线龙头企业。
风险提示: 楼市销售回落；政策出现超预期调控；资金面大幅收紧
行
业
月
报
行
业
研
究
证
券
研
究
报
告
重点公司盈利预测及投资评级（2021/2/20）
股票名
称
股价
（元）
EPS（元）
PE
评级
2019A
2020E
2021E
2019A
2020E
2021E
万科 A
29.84
3.44
3.89
4.37
8.67
7.67
6.83
推荐
保利地产
14.41
2.34
2.7
3.18
6.16
5.34
4.53
推荐
招商蛇口
12.47
2.03
2.03
2.33
6.14
6.14
5.35
推荐
中南建设
8.17
1.1
1.84
2.44
7.43
4.44
3.35
推荐
金地集团
12.13
2.23
2.5
2.91
5.44
4.85
4.17
推荐
华发股份
6.25
1.32
1.47
1.74
4.73
4.25
3.59
推荐
资料来源：东莞证券研究所、Wind
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