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证券研究报告·行业动态
中美贸易烽烟再起，维生素报
价再度上调
行业动态信息
最新景气指数-4.55，上周景气指数-10.8。本周中美贸易再度升
级，先是中国对美国 750 亿产品加征关税，次日美总统提出将对
中国 5500 亿商品再加征 5%关税，淡季下化工景气指数继续为负。
本周二级市场基础化工指数（中信）涨 2.28%，上证涨 2.61%。
油价上涨，周四布油收盘价 59.92 美元/桶，周涨 1.69 美元/桶，
美国 8 月 23 日当周石油钻机数 754 口，环比减 16 口，前值增 6
口，本周油价受中美贸易和美国钻机减少影响，油价先涨后跌，
我们维持 2019 年价格中枢在 60-70 美元/吨的区间判断。
本周继续推荐三条主线：第一，底部周期白马：万华化学、华鲁
恒升主营产品价格和价差处于历史低分位水平，向下弹性较小，
估值低，可以择机配置；第二，景气度上行及业绩超预期板块及
标的：维生素（新和成提高 VA 报价至 550 元/kg），轮胎板块业
绩普遍超预期，重点推荐新和成、浙江医药、玲珑轮胎、赛轮轮
胎，；第三，低估值优质新材料标的：万润股份、濮阳惠成成长
性尤在，正是最佳配置时。
其他标的而言：民营大炼化正处于投产高峰，新一代设备无论是
工艺还是成本控制都优于前一代，具备极强的成本优势，重点推
荐龙头恒力石化（业绩大超预期）、桐昆股份（业绩符合预期—）、
荣盛石化、恒逸石化、东方盛虹；农药板块长期趋向于集中度提
高，重点推荐优质龙头：扬农化工、利尔化学、利民股份、中旗
股份（江苏环保影响只是暂时的，预计 3 季度恢复）。
许多优质次新股/成长股年度涨幅甚至已经抹平，再度到了配置
时机：特种表面活性剂龙头持续放量的皇马科技；风电复合材料
龙头双一科技；陶瓷全产业链标的国瓷材料，科创板企业关注华
特气体、安集科技。
液氯：本周液氯的价格为 350 元/吨，周涨幅为 75%。液氯市场有
所分化，主要系山东价格上涨，潍坊因有企业检修整体出货压力
偏小，鲁西南地区价格略高，受当地甲烷氯化物、环氧丙烷、消
毒剂厂家支撑影响，8.22 因东营某厂家开启一套环氧丙烷装置，
液氯外销减少 300 吨/天，价格上调。
原盐：本周原盐价格为 165 元/吨，周涨幅为 13.79%。本周国内
工业盐交投重心上移，山东海盐企业有存盐者多惜售，此次山东
省内海盐库存损失，考虑到今秋明春两茬盐产量将有较大幅度下
降，现有存盐的企业涨价意愿强烈。
DMF：本周 DMF 的价格为 4825 元/吨，周涨幅为 7.82%。在 安阳九
维持
买入
郑勇
zhengyong@csc.com.cn
010-85130262
执业证书编号：S1440518100005
于洋
010-86451150
执业证书编号：S1440518080001
邓胜
021-68821600
执业证书编号：S1440518030004
黄帅
010-85130726
执业证书编号：S1440518010001
研究助理: 胡世超
010-86451498
hushichao@csc.com.cn
郑勇
发布日期： 2019 年 08 月 26 日
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