【免费】电子行业月报：中美贸易摩擦局势反复，行业盈利能力持续承压-0508-财富证券-17页.pdf资源-CSDN文库

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中美贸易摩擦局势反复，行业盈利能力持续承压

2019 年 05 月 08日

评级

同步大市

评级变动：

维持

行业涨跌幅比较

12M

电子

-13.46

17.00

-22.24

沪深 300

-8.30

14.57

-4.07

何晨

分析师

执业证书编号：S0530513080001

hechen@cfzq.com

0731-84779574

司岩

研究助理

siyan@cfzq.com

0731-84779593

推荐

深南电路

3.29

32.53

4.43

24.16

6.07

17.63

推荐

捷捷微电

0.92

19.50

1.16

15.47

1.44

12.46

推荐

崇达技术

0.67

21.15

0.92

15.40

1.25

11.34

推荐

顺络电子

0.59

23.48

0.75

24.36

0.96

19.03

推荐

光弘科技

0.77

20.74

1.12

19.82

1.47

15.10

推荐

立讯精密

0.66

21.25

0.92

25.35

1.21

19.27

谨慎推荐

资料来源：财富证券

投资要点：

 4 月电子行业个股中位数涨幅为 -7.30% ，申万电子指数涨跌幅为

-6.07%。2019年 4月 1日—4月 30日，申万电子指数涨跌幅幅为-6.07%，

同期沪深 300、上证 50、创业板涨跌幅为-2.40%、0.56%和-3.95%。在

申万 28 个行业中，期间申万电子指数涨幅排名第 21。

 整体法估值处于历史后 10.26%分位，中位数法估值处于历史后

17.95%分位。截至 4 月 30 日，申万电子整体法估值（历史 TTM，剔

除负值）为 29.04 倍，估值处于历史后 10.26%分位；申万电子中位数

法估值（历史 TTM，剔除负值）为 36.79 倍，估值处于历史后 17.95%

分位。

 电子行业 2018 年及 2019 年一季度盈利能力下滑。2018 年，根据申万

行业分类，电子行业实现营收 1.92 万亿，同比增长 15.62%，归母净利

润 637.99 亿元，同比减少 23.25%。申万电子行业 2018 年收入增速中

位数为+11.45%，较同期下滑 12.31pct；净利润增速中位数为+3.49%，

较同期下滑 9.23pct。2019 年一季度，电子行业实现营业收入 4300.50

亿元，同比增长 13.17%，归母净利润 156.84 亿元，同比减少 11.64%

 维持行业“同步大市”评级。2019 年 4 月，申万电子板块跑输大盘 5.67

个百分点，在申万 28 个行业中排名第 21。在中美贸易摩擦的强干扰

以及经济下行等因素影响下，2018 年度电子行业营收增速下滑，净利

润出现负增长，资产减值损失超过净利润规模 50%以上，2019 年上半

年行业盈利能力持续承压。由于近期中美贸易摩擦局势出现反复，行

业整体估值回调明显，结合科创板推行、制造业降税和超高清视频产

业规划以及可能出台的政策红利，电子板块投资价值显现。考虑到中

美贸易战走势对电子板块表现影响巨大，结合宏观、行业等多维因素，

维持电子板块“同步大市”评级。

 风险提示：下游需求不及预期、5G 基站建设进程不及预期、中美贸

易战走势存在不确定性、汇率波动风险

-39%

-33%

-27%

-21%

-15%

-9%

-3%

2018-05 2018-09 2019-01

2019-05

电子沪深300

行业月度报告

电子

20668509/36139/20190509 17:52

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行业研究报告

内容目录

1 2019 年 4 月电子行业行情和估值............................................................................... 4

1.1 4 月 1 日—4 月 30 日，申万电子指数涨跌幅为-6.07% ............................................................... 4

1.2 电子板块整体估值 29.04 倍，中位数估值 36.79 倍 .................................................................... 5

2 电子行业数据跟踪与分析 ......................................................................................... 6

2.1 电子行业 2018 年年报及一季报简况 ............................................................................................... 6

2.2 半导体销售额 ......................................................................................................................................... 7

2.3 消费终端出货量..................................................................................................................................... 7

2.4 产品价格 .................................................................................................................................................. 9

2.5 台湾电子企业月度营收数据............................................................................................................. 11

3 行业资讯与分析 ..................................................................................................... 13

3.1 2018 年全球半导体收入同比增速放缓........................................................................................... 13

3.2 2019 年 3 月智能手机销量跌幅收窄，光学升级趋势得到强化 .............................................. 14

3.3 苹果公司发布 2019 年第二财季报告 ............................................................................................. 14

3.4 三星折叠屏手机 Galaxy Fold 上市前测试发生屏幕故障.......................................................... 15

4 投资策略 ................................................................................................................ 16

5 风险提示 ................................................................................................................ 16

图表目录

图 1：4.1-4.30 期间，SW 电子指数涨跌幅-6.07% .......................................................... 4

图 2：4.1-4.30 期间，SW 电子指数涨幅排名第 21......................................................... 4

图 3：截至 4 月 30 日电子整体法估值 29.04 倍 ............................................................. 5

图 4：截至 4 月 30 日电子中位数法估值 36.79 倍 .......................................................... 5

图 5：截至 2019 年 3 月全球半导体销售额 ................................................................... 7

图 6：截至 2019 年 3 月国内智能手机月出货量 ............................................................ 8

图 7：截至 2019 年 3 月全球液晶面板出货量 ................................................................ 9

图 8：截至 2019 年 3 月全球平板电脑出货量 ................................................................ 9

图 9：截至 2019 年 4 月主流尺寸大面板价格趋势 ......................................................... 9

图 10：截至 2019 年 3 月主流尺寸中小面板价格趋势.................................................. 10

图 11：内存 DXI 价格指数 ......................................................................................... 10

图 12：NAND flash 32Gb 4G×8/64Gb 8G×8 MLC 价格..................................................11

图 13：截至 2019 年 3 月台积电营收及增速.................................................................11

图 14：截至 2019 年 3 月硅品营收及增速 ................................................................... 12

图 15：截至 2019 年 3 月联发科营收及增速................................................................ 12

图 16：截至 2019 年 3 月大立光电营收及增速 ............................................................ 12

图 17：截至 2019 年 3 月 F-TPK 营收及增速............................................................... 13

图 18：截至 2019 年 3 月鸿海营收及增速 ................................................................... 13

图 19：截至 2019 年 3 月群创光电营收及增速 ............................................................ 13

图 20：截至 2019 年 3 月友达光电营收及增速 ............................................................ 13

表 1：4.1-4.30 期间，SW 电子个股涨跌幅排行 ............................................................. 4

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