水电行业资产梳理专题报告：量价兼具弹性，优质水电成长逻辑顺畅.docx

水电行业是中国电力供应体系中的重要组成部分，以其技术成熟、清洁高效和多功能性而备受重视。随着新能源比例的不断提升，水电的调节能力对于稳定电力系统、配合风能和太阳能的波动性发挥着关键作用。报告指出，尽管水电开发程度已超过60%，但仍有较大的发展空间，尤其是在金沙江、长江上游、雅砻江、澜沧江、大渡河和怒江等十三大水电基地。 截至2022年底，我国常规水电装机规模接近4.14亿千瓦，占技术可开发量的60.3%。然而，西南地区的金沙江上游、雅砻江、大渡河等流域尚未完全开发，未来仍有约2500万千瓦的在建或拟建电站即将投入运营，这将在“十四五”和“十五五”期间带来新的投产高峰。例如，金沙江的叶巴滩和巴塘水电站、雅砻江的卡拉和孟底沟电站、大渡河的双江口和金川电站，以及澜沧江的如美和托巴电站等项目将陆续并网。 这些水电站的建设不仅将增加装机容量，还通过梯级联调提升效率和效益。梯级电站联合调度可以平衡丰枯期水资源，提高发电效率，同时也有助于防洪、生态保护等综合功能的发挥。此外，随着风光水储协同发展的趋势，水电与风能、太阳能、储能设施的配合将更加紧密，进一步增强电力系统的灵活性和稳定性。 抽水蓄能作为水电的一种形式，也在未来的水电发展中占据重要地位。预计到2030年和2060年，我国抽水蓄能装机容量将分别达到1亿千瓦和2亿千瓦，为电网提供灵活的调峰能力，支持新能源的大规模并网。 报告强调，雅砻江、大渡河和澜沧江等流域的水电站建设具有较高的增长潜力，尤其是大渡河在短期内的装机弹性最高。随着这些水电站的逐步建成和并网，水电企业有望实现显著的业绩增长。同时，水电资产的优化和整合将进一步推动行业的健康发展，实现经济效益与环境保护的和谐统一。 我国水电行业在未来将继续发挥其关键角色，通过量价兼具的弹性发展，优化能源结构，促进清洁能源的广泛应用，为社会经济的高质量发展提供有力支撑。随着技术进步和政策支持，水电行业的成长逻辑将持续顺畅，展现出强大的发展潜力。