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图 1：全球光伏竞拍低价频现 .................................................................................................................... 7
图 2：2017 年美国发电方式占比 ................................................................................................................ 8
图 3：美国各主要发电方式发电成本 ......................................................................................................... 8
图 4：美国光伏 LCOE 持续下降 ................................................................................................................... 8
图 5：EIA 测算美国未来新增光伏装机量（GW） ........................................................................................ 8
图 6：欧洲主要国家光伏招标电价上限大幅低于用电侧 ............................................................................ 9
图 7：平价项目成为未来欧洲光伏装机量上升的主要动力 ......................................................................... 9
图 8：印度主要以传统火力发电为主 ....................................................................................................... 10
图 9：印度近年来新增光伏装机快速提升 ................................................................................................ 10
图 10：印度光伏最低竞价持续下降 ......................................................................................................... 10
图 11：印度光伏 LCOE 预测，2019 或将实现平价 .................................................................................... 10
图 12：光伏产业主要发展历程 ................................................................................................................. 12
图 13：单晶电池片转换效率持续打破纪录 .............................................................................................. 14
图 14：主流单晶方案转换效率持续提升 .................................................................................................. 14
图 15：黑硅电池片（左）提升多晶转换效率 ........................................................................................... 15
图 16：多晶黑硅转换效率提升有空间 ...................................................................................................... 15
图 17：单晶投料值与拉棒成本成反比（隆基） ....................................................................................... 15
图 18：隆基股份单晶硅片产能快速提升 .................................................................................................. 15
图 19：光伏行业产业链 ............................................................................................................................ 16
图 20：单晶拉棒主要工艺 ........................................................................................................................ 17
图 21：多晶铸锭主要工艺流程 ................................................................................................................. 17
图 22：单多晶长晶成本直接对比 ............................................................................................................. 18
图 23：单晶长晶部分坩埚、电力等占比仍高 ........................................................................................... 18
图 24：国内致密料产能仍无法满足需求 .................................................................................................. 20
图 25：能够生产致密料的国内企业年产能（万吨） ................................................................................ 20
图 26：致密料价格更具支撑力 ................................................................................................................. 21
图 27：硅片切割的金刚线工艺渗透率 ...................................................................................................... 21
图 28：金刚线切片较传统切片优势显著 .................................................................................................. 21
图 29：单晶与多晶金刚线切片成本分布 .................................................................................................. 22
图 30：电池片转换效率持续提升，单晶占绝对优势 ................................................................................ 22
图 31：单多晶均曾各占上风，目前单晶份额有上升趋势......................................................................... 23
图 32：单晶硅片产能迅速提升 ................................................................................................................. 24
图 33：硅片产能利用率低，反应产能过剩严重 ....................................................................................... 24
图 34：2017 单晶硅片产能相对集中 ........................................................................................................ 25
图 35：2017 多晶硅片产能一家独大，其他较为分散 ............................................................................... 25
图 36：单晶双寡头盈利能力趋同 ............................................................................................................. 25
图 37：电池片工艺标准化程度高 ............................................................................................................. 26
图 38：电池片毛利率处于行业较低水平 .................................................................................................. 26
图 39：电池片行业分散度高，竞争激烈 .................................................................................................. 27
图 40：大陆龙头企业与台湾规模较小企业毛利率拉开差距 ..................................................................... 27
