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主动偏股公募基金Q4持仓分析:配置抓小放大,加仓地产、农业与中游制造-0122-招商证券-20页.pdf
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基金季报
持仓分析
主动偏股公募基金2018Q4持仓分析
招商策略 张夏 2018年1月22 日
zhangxia1@cmschina.com.cn
S1090513080006
涂婧清(研究助理)
tujingqi[email protected]m.cn
配置抓小放大,加仓地产、农业与中游制造
基金持仓季度分析
核心内容
◼ 2018年四季度主动偏股型公募基金整体仓位回落,处于2017年3季度以来较低水平;
◼ 主板占比大幅下降,创业板止跌回升,中小板小幅下降。主动偏股型基金对主板的
配置比例下降2.3%至63.9%,创业板提升2.7%至15.5%;中小板下降0.3%至20.6%;
◼ 大类行业方面,中游制造、金融地产、TMT占比提升;资源品和消费大幅下降;
◼ 从持股市值占比来看,占比大幅提升的包括房地产、电气设备、农林牧渔;占比大
幅下降的包括食品饮料、化工、家用电器。
◼ 一级行业调仓:积极布局地产、农业、电气设备等,减仓消费和金融;
◼ 二级行业调仓:加仓地产开发、医疗器械、证券;减仓饮料制造、保险、白色家电;
◼ 持股集中度:四季度小盘风格相对占优,基金持股转向创业板,持股集中度小幅下降。
◼ TMT—通信、电子、传媒占比回升,计算机基本持平;
◼ 上游资源—占比全面下降,化工、有色金属降幅较大;
◼ 中游制造—占比全面提升,电气设备增幅最高;
◼ 消费服务—农业、商贸增幅较高,食品饮料、家电大幅下降;
◼ 金融地产—房地产占比大幅提升,银行、非银下降。
总体仓位—主动偏股型公募基金仓位回落
图:2018Q4主动偏股型公募基金仓位回落
◼ 2018Q4主动偏股型公募基金整体仓位为79.83%,较三季度回落;
◼ 与历史水平相比,2018年四季度末整体仓位处于2017年下半年以来的较低水平。
数据来源:Wind,招商证券
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2016-08
2017-02
2017-08
2018-02
2018-08
招商测算仓位
季报实际仓位
上证综指(右轴)
图:2018Q4不同类型主动偏股基金净申购与发行份额
数据来源:Wind,招商证券
基金份额—灵活配置型基金大规模赎回
◼ 普通股票型基金发行规模下降,原有基金净赎回42.56亿份;
◼ 偏股混合型基金新成立规模较前期减半,原有基金净赎回约20亿份;
◼ 2018Q4混合基金中的灵活配置型基金发行大幅收缩,且原有基金大规模赎回,净
赎回达435亿份。
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-300
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-100
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普通股票型基金 偏股混合型基金 灵活配置型基金 平衡混合型基金
新成立基金份额 原有基金净申购份额
单位:亿份
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woisking2
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