公募基金年报分析：基金仓位降幅扩大，增配地产、农业-0122-新时代证券-12页.pdf

【公募基金年报分析】 2018年公募基金年报揭示了基金在市场调整中的投资策略变化。全年，公募基金的持股比例呈现持续下降态势，尤其在第四季度，降幅进一步扩大。普通股票型基金的持股比例中位数从2018年第三季度的88.12%降至85.98%，下降了2.14个百分点；偏股混合型基金的持股比例中位数从82.24%大幅下滑至77.13%，降幅高达5.11个百分点。这表明基金对权益市场的谨慎态度增强。 对比2008年和2015年的低点，2018年第四季度公募基金的持仓水平已接近历史低位，但略高于2008年的最低点。这种低仓位状态可能预示着A股市场单边下跌阶段基本结束，同时也为后续的市场反弹提供了潜在动力。 在板块配置上，公募基金在第四季度倾向于增加创业板的配置，同时减少了对主板和中小板的持有。在市值风格选择上，基金偏好小盘股，提升了50-200亿和500亿以上市值区间的股票占比，降低了200-500亿市值区间的配置，对50亿以下市值的小盘股低配程度加大。 行业配置方面，公募基金在第四季度减仓了周期性和消费类板块，转而增加了地产和逆周期板块的配比。其中，必选消费、可选消费和周期板块的持股市值占比分别下降，而金融和成长板块的占比有所提升。房地产、农林牧渔、电气设备、公用事业和机械设备等行业成为四季度基金持仓占比上升最多的行业，显示出基金对这些行业的看好。 从风险提示来看，企业盈利大幅下降和行业发展不及预期是投资者需要关注的重要因素。此外，报告还提到了一系列与市场动态相关的研究，包括北上资金的消费加仓、人民币升值的影响、IPO发行加速等，这些都反映了市场资金流向和市场情绪的变化。 2018年公募基金年报反映出基金在市场调整中采取了更为保守的投资策略，减少了权益类资产的配置，同时对特定行业如地产、农业进行了增仓，体现了对市场前景的谨慎乐观态度。然而，投资者还需关注宏观经济环境、企业盈利能力以及行业发展趋势，以做出更为理性的投资决策。