建筑行业18Q4公募基金持仓分析报告：18Q4公募基金建筑持仓触底回升，基建设计增持明显-0123-广发证券-10页.pdf

【报告摘要】 本报告主要分析了2018年第四季度（18Q4）公募基金在建筑行业的持仓情况。在18Q4，公募基金对建筑行业的持仓比例从18Q3的0.71%回升至0.94%，显示出触底反弹的迹象，低配比率由2.64%降至2.41%，表明基金对建筑板块的兴趣有所增加。建筑板块的自由流通市值占比为3.35%，但公募基金的持仓比例在18Q4仍然低于这一水平，反映出一定程度的低配。 【子板块分析】 在建筑行业的不同子板块中，基建板块的公募基金持仓比例最高，达到0.66%，并且相比18Q3上升了0.30个百分点，显示基建板块受到显著关注。同时，房建和装修板块也有所上涨，分别上升0.12和0.02个百分点。相反，园林、化学工程、国际工程和钢结构板块的持仓比例下降，其中园林板块降幅最大，下跌0.15个百分点。 【估值水平】 建筑行业的估值水平整体较低，PE（TTM，整体法）仅为10.2倍，处于2015年以来的历史低位。园林、装修和国际工程子板块的估值甚至低于2014年的底部水平，显示出较高的投资吸引力。基建板块因政策支持下的“补短板”策略，估值有所修复，但整体未见显著上涨。 【公司观察】 在公司层面，中国铁建和中国建筑成为最受公募基金欢迎的建筑企业，分别有152和77只基金持有。中国建筑的公募基金持股数量居建筑板块首位，中国铁建的持股总市值也是最高。18Q4，公募基金对中国铁建、中国建筑、中铁工业、苏交科、中国中铁等公司的持股数量和增持股份数量均有所增加。相反，东方园林、中国化学、中国中冶等公司则遭遇了减持。 【风险提示】 报告中提到了几项主要风险，包括宏观政策环境变化可能影响行业景气度，固定资产投资和基建投资增速下滑可能导致公司订单不达预期，以及地方专项债发行力度不足和“一带一路”政策执行力度不及预期等。 【行业评级】 报告给出的行业评级为“买入”，意味着分析师建议投资者考虑投资建筑行业，认为该行业存在估值修复的机会。 【分析师信息】 报告的分析师为姚遥，他对于苏交科、中国建筑和建筑装饰行业的其他公司进行了深入研究，并给出了相应的业绩预测和投资建议。 【结论】 18Q4公募基金对建筑行业的持仓回升，特别是基建和设计类公司受到更多青睐，显示出市场对基建板块的乐观情绪。同时，部分子板块的估值已触及历史低位，为投资者提供了潜在的入场机会。然而，投资者需注意宏观经济和政策环境变化带来的风险。