众筹平台是点对点的双向市场，使业余企业家能够通过互联网为其企业筹集资金。 但是，在几乎任何人都可以进入的情况下，这样的市场可能会充斥着低质量的产品，这种情况可能会损害高质量产品的成功。 我们根据经验调查这种情况的影响，这种情况被称为“柠檬市场”。 我们以在Kickstarter.com上发生的外源性媒体冲击的形式分析了一个准自然实验。 震惊之后，在市场供应方面提供的活动数量急剧增加，特别是低质量的活动。 在市场需求方面（参与竞选活动的支持者）没有观察到这种增长。 这些独特的条件使我们能够估计众筹平台如何受到非典型数量众多的劣质广告活动的影响，同时控制时间趋势和季节性影响。 我们使用两种新颖的识别策略来证明，与理论相符，柠檬市场显着降低了成功竞选的收入。 但是，广告系列质量会降低这种效果，因此，最高质量的广告系列的效果不会受到影响。 我们讨论了对企业家的理论意义和管理意义。
