这篇报告主要分析了美团2021年第二季度（21Q2）的财务表现，尤其是外卖业务、到店酒旅业务以及新业务的发展情况，并给出了相应的投资评级和风险提示。
1. **外卖业务**：
- **收入增长**：21Q2外卖业务收入达到231亿元，同比增长59%，主要得益于GMV（总交易额）的显著增长，增速高达99.6%。提点率稳定在13.3%。
- **运营利润**：外卖业务运营利润达到24亿元，利润率提升至10.6%，比20Q2的8.6%有所提高。这得益于低线城市用户数量的大幅度增长、多元化消费场景（如早餐、下午茶和宵夜）的增加，以及远距离订单比例的提高。此外，月度交易用户数和交易频次创历史新高，提高了外卖员配送效率，降低了成本。
2. **到店酒旅业务**：
- **收入增长**：21Q2该业务收入86亿元，同比增长89.3%，经营溢利从20Q2的19亿元增至37亿元，经营利润率从41.6%升至42.6%。增长动力来自效果类广告的广泛渗透和消费者在平台交易习惯的形成，使得交易频次和用户粘性大幅提升。
- **酒店业务**：2021Q2国内酒店间夜量达到1.41亿，同比增长81%，两年复合增长率22%。美团在高星酒店和低星酒店市场的策略是增加供应和提升数字化进程，特别是在低线市场。
3. **新业务（美团优选）**：
- **收入增长**：新业务收入120.3亿元，同比增长113.6%，但经营亏损达到92亿元，亏损率从20Q2的25.9%扩大到76.8%。亏损的增加主要是由于美团优选的大规模投入。
4. **财务预测与投资评级**：
- **收入预测**：由于公司21Q2的表现超出预期，分析师上调了2021-2023年的收入预测，分别为1835/2453/3180亿元，同比增长率分别为59.9%/33.6%/29.7%。
- **盈利预测**：由于应对疫情需要增加销售费用，下调2021-2023年每股收益（EPS）预测，分别为-2.9/-0.8/0.6元。
- **投资评级**：尽管短期内美团优选影响盈利能力，但考虑到其在下沉市场的潜力和客户获取效率的提升，维持对美团的“买入”评级。
5. **风险提示**：
- **外卖骑手成本**：可能会上升，影响盈利。
- **市场监管**：可能面临更严格的监管环境。
- **新业务亏损**：美团优选等新业务的亏损风险需关注。
美团2021Q2表现出色，外卖业务盈利能力增强，到店酒旅业务复苏，新业务虽短期亏损但具有长期战略价值。然而，也需要注意潜在的成本上升、监管压力和新业务的风险。
