报告分析了港股公司美团W03690.HK的业绩情况，指出其在2021年第二季度的表现超出市场预期，尽管新业务的持续投入导致亏损，但整体业务仍展现出强劲的增长势头。以下是主要知识点的详细说明：
1. **业绩超预期**：2021年第二季度，美团实现营收437.6亿元人民币，同比增长77.0%，高于市场一致预期。过去两年的复合年增长率(CAGR)达到38.8%，显示出美团业务的快速增长。
2. **外卖业务拓展**：餐饮外卖业务是美团的核心业务之一，2021年第二季度外卖收入231.3亿元，同比增长59.0%，经营利润24.5亿元，同比增长95.2%，经营利润率首次超过10%。非正餐和远距离订单的比例上升，外卖业务在下沉市场的渗透也在加速，新客户多数来自低线城市。
3. **骑手新政影响**：针对骑手的社会保障政策可能会带来一定的成本压力，预计每单成本增加不超过0.5元，但落地周期较长，美团可以通过提高配送效率和逐步减少补贴来抵消这部分成本。
4. **新业务亏损与引流**：新业务，特别是美团优选，虽然在2021年第二季度经营亏损92.4亿元，但用户获取效果显著。第二季度公司交易用户规模达到6.28亿，同比增长37.4%，单季度新增用户5910万，其中半数以上由美团优选贡献，表现出强大的用户吸引力。
5. **到店及酒旅业务**：2021年第二季度，到店及酒旅业务收入86.0亿元，同比增长89.3%，两年CAGR达到28.1%。到店业务收入两年CAGR为35%，显示出这两个领域也在持续稳定增长，并且在向低线市场渗透。
6. **财务指标**：尽管2020年和2021年上半年经调整净利润出现负值，但毛利润率、净资产收益率等关键财务指标在2021年有所改善，显示出公司盈利能力的恢复。
7. **投资建议**：报告给予美团“买入”评级，目标价为346.85港元，当前价格为253.40港元，表明分析师认为美团有较大的上涨空间。
美团在面对新业务投入带来的短期亏损的同时，核心业务外卖以及到店、酒旅业务保持稳健增长，新业务的用户引流效果显著，整体战略布局展现出积极的潜力。投资者需关注其新业务的盈利模式成熟及政策影响下的成本控制策略。
