港股公司研究-国金证券-美团W03690.HK预计优选Q4亏损收窄，后续关注UE改善.pdf

【美团公司研究】 美团，作为中国领先的本地生活服务平台，其业务涵盖了外卖、到店酒旅、社区团购等多个领域。在港股市场中，美团的表现一直备受关注。本文将围绕美团的最新财务状况、业务发展趋势以及投资建议进行深入分析。 从财务数据来看，美团在2019年至2023年的营业收入呈现显著增长，尤其是在2021年预计将达到1816.62亿元，同比增长58.25%。然而，2021年的归母净利润预计将出现亏损，达到-236亿元，主要由于新业务如社区团购（优选业务）的初期投入较大，导致亏损率较高。Non-GAAP净利润预计为-153亿元，反映出公司在追求业务扩张的同时，也面临一定的盈利压力。然而，随着业务优化，尤其是单元经济效益（UE）的改善，预计亏损会在第四季度有所收窄。 在具体业务上，美团的外卖业务保持强劲增长，2021年第三季度创下了40.13亿单的新高，同比增长24.9%，环比增长13.3%。外卖交易额也达到1971亿元的新高。虽然外卖业务的货币化率略有下降，但管理层表示将在第四季度控制补贴率，以提升利润率。同时，到店酒旅业务在三季度尽管受到消费疲软和局部疫情影响，仍实现了33.1%的同比增长，达到86.2亿元，显示出较强的业务韧性。 社区团购业务，即优选业务，是美团近年来的重点发展方向。在合规和保证商品质量的前提下，美团计划专注于高质量增长，以期减少亏损。2021年第三季度，新业务亏损率虽有所下降，但仍较高。预计随着运营效率的提升，优选业务的亏损将进一步收窄。 在投资建议方面，分析师认为美团的传统主营业务保持韧性，优选业务的战略调整将推动高质量增长，同时在“零售+科技”战略下，美团的其他业务如买菜、快驴、闪购等能够实现协同效应。预测2021至2023年的营收分别为1817、2396和2955亿元，Non-GAAP净利润则预期在2022年转为正向。因此，分析师维持对美团的“买入”评级，但也提醒投资者注意疫情反复、行业竞争加剧及新业务推广不达预期的风险。 美团作为港股市场的重要组成部分，其在本地生活服务领域的领先地位和多元化业务布局为未来增长提供了广阔空间。然而，短期内的亏损和竞争压力要求美团在保持业务拓展的同时，更加注重盈利能力和经营效率的提升。投资者应密切关注公司的战略调整和业务表现，以便做出明智的投资决策。