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板块市场回顾
本周（8/28-9/1）交运指数上涨 0.8%，沪深 300 指数上涨 2.2%，跑输大盘 1.4%，排名 25/29。交运子板块中航运板
块涨幅最大(+3.8%)，铁路板块跌幅最大 (-1.6%)。
行业观点
快递：受益于营运优化，2023H1 顺丰控股盈利大幅提升。国家邮政局公布 2023 年 7 月快递行业运行情况，快递业务
量完成 107.7 亿件，同比增长 11.7%；快递业务收入完成 952.4 亿元，同比增长 6.0%；快递单票收入 8.84 元，同比
-5.1%。顺丰控股发布 2023 年半年报，2023H1 公司实现收入 1244 亿元，同比下降 4.4%；归母净利为 41.8 亿元，同
比增长 66.2%；其中 Q2 公司实现收入 633 亿元，同比下降 5.6%；归母净利为 24.6 亿元，同比增长 64.8%。公司营运
优化效果显现，2023H1 毛利率提升 1pct 至 13.5%；归母净利率提升 1.4pct 至 3.4%。
物流：宏川智慧业绩稳步增长，并购式发展道路获验证。本周中国化工产品价格指数(CCPI)为 4871 点，同比-2%，环
比+2%。宏川智慧发布 2023 年半年报，2023H1 公司实现收入 7.7 亿元，同比增长 27.8%；归母净利为 1.6 亿元，同比
增长 29.3%；其中 Q2 公司实现收入 4 亿元，同比增长 18.5%；归母净利为 0.9 亿元，同比增长 30.4%。2023H1 公司实
现收入同比增长 27.8%，主要原因为，公司分别于 2022 年 4 月、7 月、11 月非同一控制下合并龙翔集团、沧州宏川、
金联川及 2022 年 6 月“港丰石化仓储项目”二期项目投入运营。2023 年公司拟收购南通御顺及南通御盛全部 100%股
权，标的公司子公司拥有 74 座储罐，罐容总计约 62 万 m³，交易在进一步扩大公司罐容规模的同时，也进一步增强了
公司长三角区域仓储基地间的集群效应。推荐宏川智慧。
出行链：主要航司机场、高铁 2023Q2 实现大幅减亏或扭亏为盈。本周（8 月 26 日-9 月 1 日）全国日均执飞航班量
14770 班，恢复至 2019 年 98%（环比-4pct）；其中国内线日均 13445 班，为 2019 年 109%（-5pct）；国际线日均 1065
班，为 2019 年 48%（+0pct）；地区线日均 259 班，为 2019 年 53%（-6pct）。 2023 年 9 月国内航空煤油出厂价（含税）
为 7453 元/吨，环比+19%，同比-6%。本周主要航司机场发布半年度报告，航司机场大幅减亏或扭亏为盈，2023Q2 中
国国航归母净利润为-5 亿元，同比减亏 100 亿元；中国东航归母净利润为-24 亿元，同比减亏 86 亿元；南方航空归
母净利润为-10 亿元，同比减亏 70 亿元；春秋航空归母净利润为 4.8 亿元，同比扭亏为盈；吉祥航空归母净利润为-1
亿元，同比减亏 14.5 亿元。2023Q2 上海机场归母净利润为 2.3 亿元，白云机场归母净利润为 1.1 亿元，深圳机场归
母净利润为 0.5 亿元，均实现季度盈利。京沪高铁 2023Q2 实现归母净利润 29.1 亿元，大幅扭亏为盈。本周美元兑人
民币中间价为 7.1788，环比-0.13%，同比+4.2%。截至本周，2023Q3 人民币兑美元汇率环比持平。中长期航空需求终
将恢复增长，航空业将出现供需增速差，叠加票价市场化业绩将大幅反弹。推荐春秋航空、京沪高铁。
航运港口：内贸集运运价 PDCI 持续环比改善。集运：本周 CCFI 环比-0.2%，同比-70.2%；SCFI 环比+2.0%，同比-69.9%。
其中，CCFI 美东航线运价指数为 917.47 点，环比+1.4%，同比-67.6%；CCFI 美西航线运价指数为 766.87 点，环比-1.3%，
同比-67.5%；CCFI 欧洲航线运价指数为 1109.82 点，环比-0.1%，同比-76.3%。上周中国内贸集装箱运价指数 PDCI
为 1123 点，环比+7.2%，同比-25.8%。油运：本周 BDTI 环比-7.2%，同比-51.5%；BCTI 环比 4.5%，同比-33.6%。干
散货运输：本周 BDI 环比-4.1%，同比+4.7%。伴随全球经济复苏，油运需求逐步恢复，供给端受环保政策、新订单有
限、船台产能等影响受限，建议关注油运复苏机会。推荐中远海能、中谷物流。
风险提示
需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。
