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交通运输行业:春节出货高峰显现,集运运价持续上涨-1210-中信建投-33页.pdf
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交通运输行业:春节出货高峰显现,集运运价持续上涨-1210-中信建投-33页.pdf
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证券研究报告·行业动态
春节出货高峰显现,集运运
价持续上涨
行业动态信息
行情综述:
截至 12 月 9 日机场相对沪深 300 仍有 22.6%收益,较上期有所回
升。本周受海南自由贸易港主题催化,海南本地股表现抢眼,涨
幅居前。招商轮船受运价高位运行,短期出现反弹等表现不错。
航空机场:国际航线增速优于国内航线
2019 年 10 月航空供给增速下降近 3 个百分点,带动整体需求增
速下降 3 个百分点。我们估算 10 月份航空客座率可能出现小幅
回升。2019 年 10 月,中国飞往日本机场的航班量与去年同期相
比增加了 23%,深圳机场加开了诸多国际航线,整体看国际航线
增速要好于国内航线。
航运港口:春节出货高峰来临,航商控制运力,运价持续上涨
集运:“春节”前出货高峰支持目前市场需求,市场仍然维持大
量的停航运力,欧线、美线上海港船舶平均舱位利用率提升至
95%、90%-95%。12 月 6 日,上海出口至美西基本港市场运价(海
运及海运附加费)为 1509 美元/FEU,较上期上涨 7.4%;上海出
口至欧洲基本港市场运价(海运及海运附加费)为 800 美元/TEU,
较上期上涨 4.4%。
油运:由于高低硫油之间转换造成了市场出现一定程度混乱,对
船舶的摆位航行策略出现较大干扰,有效运力被吸收在主要加油
港,油轮运价仍维持在高位水平。
快递行业:预计全年快递业务量同比增长约 24.6%
预计 12 月快递业务量超 65 亿件,同比增长 20.3%,全年快递业
务量达到 632 亿件,同比增长约 24.6%。
铁路行业:12 月 30 日全国铁路将进行第四次列车运行图调整
实行新图后,京港高铁商合段涉及中国铁路上海局集团有限公司
计划开行动车组列车 73 对,其中增开 48 对(日常线 38 对、周
末线 2 对、高峰线 8 对)、调整运行区段 17 对、调整运行经由 8
对;在郑阜高铁计划开行动车组列车 24.5 对,其中增开 18 对(日
常线 16 对、周末线 1 对、高峰线 1 对)、调整运行区段 0.5 对、
调整经由 6 对。
维持
增持
韩军
hanjunbj@csc.com.cn
18817566082
执业证书编号:S1440519110001
发布日期:
2019 年 12 月 10 日
市场表现
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-6%
4%
14%
24%
34%
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2019/1/10
2019/2/10
2019/3/10
2019/4/10
2019/5/10
2019/6/10
2019/7/10
2019/8/10
2019/9/10
2019/10/10
2019/11/10
交通运输
沪深300
交通运输
1
交通运输
行业动态研究报告
请参阅最后一页的重要声明
目录
一、行情综述:机场是唯一相对沪深 300 有超额收益的交运板块 ................................. 4
1.1 交运行情综述 ..................................................................... 4
1.2 投资建议 ......................................................................... 5
二、欧元区、日本 11 月 PMI 反弹,中国 PMI 重回景气区间 ...................................... 6
2.1 欧元区、日本 11 月 PMI 反弹 ........................................................ 6
2.2 印度、巴西 PMI 反弹,俄罗斯 PMI 恶化 ............................................... 8
2.3 11 月中国 PMI 时隔六个月重回景气区间 ............................................... 8
三、航空机场:国际航线增速优于国内航线 .................................................. 10
3.1 航空:国际航线增速优于国内航线 .................................................. 10
3.2 机场:白云机场 11 月旅客吞吐量环比提升 3 个百分点 ................................. 16
四、航运港口:春节出货高峰来临,航商控制运力,运价持续上涨 .............................. 19
4.1 集运:春节出货高峰来临,航商控制运力,运价持续上涨 .............................. 19
4.2 油运:OPEC+继续执行减产,将驱动美油等油运长航线运输需求 ......................... 21
4.3 港口:《长江三角洲区域一体化发展规划纲要》颁布,港口资源整合步伐加快 ............. 23
五、快递行业:11 月快递业务量预计同比增长 20.2% .......................................... 24
六、铁路行业:12 月 30 日全国铁路将进行第四次列车运行图调整 ............................... 27
七、投资评价和建议 ...................................................................... 29
八、风险分析 ............................................................................ 30
2
交通运输
行业动态研究报告
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图表目录
图表 1: 交通运输行业各子板块与沪深 300 的超额收益 ................................................................................... 4
图表 2: 交通运输行业涨跌幅股票排名前十(单位:%) ............................................................................... 4
图表 3: 发达国家制造业 PMI .............................................................................................................................. 6
图表 4: 发达国家非制造业 PMI .......................................................................................................................... 6
图表 5: 主要发达经济体工业生产指数同比增速............................................................................................... 7
图表 6: 主要发达经济体零售销售总额同比增速(%) ................................................................................... 7
图表 7: 美国耐用消费品和非耐用消费品变化趋势........................................................................................... 8
图表 8: 新兴国家制造业 PMI 走势 ..................................................................................................................... 8
图表 9: 中国 PMI 走势 ......................................................................................................................................... 9
图表 10: 航空业供给增速与需求增速 .............................................................................................................. 10
图表 11: 2015-2019 年 10 月航空业供需增速差与客座率 .............................................................................. 10
图表 12: 中国国航各航线月度经营数据 ...........................................................................................................11
图表 13: 中国南航各航线月度经营数据 .......................................................................................................... 12
图表 14: 中国东航各航线月度经营数据 .......................................................................................................... 13
图表 15: 春秋航空各航线月度经营数据 .......................................................................................................... 14
图表 16: 吉祥航空各航线月度经营数据 .......................................................................................................... 15
图表 17: 上海机场月度经营数据(单位:架次/万人次) ............................................................................. 16
图表 18: 首都机场月度经营数据(单位:架次/万人次) ............................................................................. 16
图表 19: 深圳机场月度经营数据(单位:架次/万人次) ............................................................................. 16
图表 20: 白云机场月度经营数据(单位:架次/万人次) ............................................................................. 17
图表 21: 厦门空港月度经营数据(单位:架次/万人次) ............................................................................. 17
图表 22: 美兰机场月度经营数据(单位:架次/万人次) ............................................................................. 18
图表 23: 集运主干航线运价表现 ...................................................................................................................... 19
图表 24: 集运次干航线运价表现 ...................................................................................................................... 19
图表 25: 全球集装箱海运航线供需平衡表 ...................................................................................................... 20
图表 26: 全球集装箱海运航线月度运量运价数据 .......................................................................................... 20
图表 27: 全球原油油轮运输供需平衡表 .......................................................................................................... 21
图表 28: 全球原油油轮供需分析 ...................................................................................................................... 21
图表 29: 正在安装脱硫塔原油船队占比(单位百分比)............................................................................... 22
图表 30: 平均安装脱硫塔天数(单位:天) .................................................................................................. 22
图表 31: 大连油运船队全球分布图(2019 年 12 月 9 日更新) .................................................................... 22
图表 32: 中国沿海主要港口吞吐量增速 .......................................................................................................... 23
图表 33: 港口行业主要公司经营数据(单位:万吨/万 TEU) ..................................................................... 23
图表 34: 中国社会消费品零售总额同比增速 .................................................................................................. 24
图表 35: 中国实物网上零售额累计同比增速 .................................................................................................. 24
图表 36: 实物商品网上零售额占比在 20%左右 .............................................................................................. 25
图表 37: 网上商品零售额吃穿用累计同比增速 .............................................................................................. 25
图表 38: 规模以上快递业务量增速 .................................................................................................................. 25
图表 39: 规模以上快递业务收入同比增速 ...................................................................................................... 26
3
交通运输
行业动态研究报告
请参阅最后一页的重要声明
图表 40: 快递行业上市公司月度经营数据(单票收入单位:元,快递业务量单位:亿票) ................... 26
图表 41: 铁路客运量与货运量同比增速 .......................................................................................................... 27
图表 42: 铁路客运周转量与货运周转量同比增速 .......................................................................................... 27
图表 43: 铁路行业主要公司经营数据(货运量单位:万吨,旅客发送量单位:万人) ........................... 27
4
交通运输
行业动态研究报告
请参阅最后一页的重要声明
一、行情综述:机场是唯一相对沪深 300 有超额收益的交运板块
1.1 交运行情综述
从交运各板块相对沪深 300 的表现来看,机场是唯一相对沪深 300 有超额收益的交运板块,截至 12 月 9 日
机场相对沪深 300 仍有 22.6%收益,较上期有所回升。
图表1: 交通运输行业各子板块与沪深 300 的超额收益
资料来源:
Wind
,中信建投证券研究发展部
本周受海南自由贸易港主题催化,海南本地股表现抢眼,涨幅居前。招商轮船受运价高位运行,短期出现
反弹等表现不错。
图表2: 交通运输行业涨跌幅股票排名前十(单位:%)
资料来源:
Wind
,中信建投证券研究发展部
-40%
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
2019/1/1 2019/3/1 2019/5/1 2019/7/1 2019/9/1 2019/11/1
公路 铁路 公交 物流 航运 港口 航空 机场
排名 证券简称 涨幅 证券简称 跌幅
1 海汽集团 15.2 吉祥航空 -4.5
2 招商轮船 10.6 北部湾港 -2.8
3 *ST飞马 9.6 ST安通 -2.5
4 海峡股份 9.6 江西长运 -2.2
5 新宁物流 9.3 天津港 -1.3
6 *ST欧浦 7.6 四川成渝 -1.0
7 白云机场 6.6 长久物流 -0.9
8 招商南油 5.5 唐山港 -0.8
9 中远海能 5.2 大秦铁路 -0.6
10 华夏航空 4.8 圆通速递 -0.6
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