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[Table_Title]
大模型上线,算力与应用共振
[Table_Title2]
计算机行业周观点
[Table_Summary]
本周观点:
整体市场表现:本周市场涨幅较强,计算机位列第 8
位。本周沪深 300 指数上涨 2.22%,申万计算机行业周
涨幅 5.16%,高于指数 2.94 个 pct,在申万一级行业
中排名第 8 位。本周计算机板块出现反弹,整体交投
活跃。321 只个股中,275 只个股上涨,38 只个股下
跌,7 只个股持平。上涨股票数占比 85.67%,下跌股
票数占比 11.84%。行业涨幅前五的公司分别为: 青云
科技-U、C 广立微、拓维信息、先进数通、中科信息。
跌幅前五的公司分别为:恒银科技、三维天地、指南
针、创识科技、天利科技。
一、大模型陆续获批上线,模型产业链受益
大模型陆续获批上线,是 AI 时代跨向应用的里程碑。
我们认为此次面向全社会开放,有望带动模型上下游生
态的建设,刺激 AI 基础设施发展,推动应用端的持续
推广和应用场景的丰富,或将产生商业价值,助推国内
AI 应用的进展;我们认为,从目前国内大模型发展的情
况来看,各大模型针对的下游解决方案不尽相同,市场
竞争格局尚未清晰挖掘,多模型陆续获批必将是趋势,
后续期待各大模型厂商的获批进展,期待 AI 算力基础
设施的发展和应用端的生态丰富。
二、英伟达验证算力稀缺逻辑,AI 应用蓄势待发
1)以英伟达为首的算力芯片依旧是供不应求,算力芯
片依旧为大模型时代的稀缺要素: 5 月 14 日,据集微网
消息,英伟达 A100 价格从去年 12 月开始上涨,截至今
年 4 月上半月,其 5 个月价格累计涨幅达到 37.5%;同
期 A800 价格累计涨幅达 20.0%。7 月 13 日,据财联社消
息,英伟达 A800 的售价已较一周前上涨约 30%,单卡现
货已达到近 13 万元一颗。同时今年 6 月开始,H800 正
式大规模推广,目前一颗 H800 的单卡 GPU 价格已高达 20
余万元,远高于涨价后的 A800。2)参考 ChatGPT 发展
轨迹,我们预计下半年国内模型厂商或将迎来成熟发展
阶段。根据 ChatGPT 发展轨迹,GPT1.0 推出到更新迭代
正式在公众市场上线以及到用户突破 1 个亿,花费了 4
评级及分析师信息
[Table_IndustryRank]
行业评级:
推荐
[Table_Pic]
行业走势图
[Table_Author]
分析师:刘泽晶
SAC NO:S1120520020002
联系电话:13911090484
分析师:赵宇阳
SAC NO:S1120523070006
联系电话:19534078860
-13%
0%
13%
25%
38%
51%
2022/09 2022/12 2023/03 2023/06 2023/09
计算机 沪深300
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仅供机构投资者使用
[Table_Date]
2023 年 09 月 03 日
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年的时间,对比发现国内最早推出大模型的厂商在 2019
年,晚了一年时间,但是参考国内百度最先推出的文心
一言到正式面向公众推出花费的 4 年,与海外步调基本
一致,因此若参考海外大模型进展节奏,我们认为下半
年模型成熟发展阶段或将到来。
四、投资建议
受益标的包括:
相关 AI 应用和算力厂商,应用受益标的为:科大讯
飞 、金山办公、万兴科技、彩讯股份、金桥信息;算
力租赁概念:首都在线、鸿博股份、云赛智联、恒润
股份、青云科技、优刻得、光环新网、新炬网络、真
视通等;服务器 GPU:浪潮信息、神州数码、中科曙
光、海光信息、寒武纪、景嘉微。
投资建议
重申坚定看好云计算 SaaS、能源 IT、金融科技、智
能驾驶、人工智能等景气赛道中具备卡位优势的龙头
公司,积极推荐以下七条投资主线:1、信创:国产
数据库领军太极股份,国产 WPS 龙头厂商金山办公
(与中小盘组联合覆盖),国产服务器龙头中科曙
光,“中国芯”海光信息。其他受益标的还包括:1)
信创软件:中国软件、用友网络、星环科技、海量数
据、麒麟信安等。 2)信创硬件:中国长城、龙芯中
科、拓维信息、神州数码等。2、新能源 IT:重点推
荐新能源 SaaS 龙头国能日新、配网调度先头兵东方
电子、能源互联网唯一标的朗新科技(通信组联合覆
盖)。3、金融科技:重点推荐证券 IT 恒生电子,此
外宇信科技、长亮科技、同花顺均迎景气上行。4、
智能驾驶:重点推荐智能座舱龙头德赛西威(汽车组
联合覆盖)、座舱+驾驶 OS 龙头中科创达、此外高精
度地图领军四维图新为重点受益标的。5、人工智
能:重点推荐智能语音龙头科大讯飞。6、网络安
全:重点推荐商密+自研芯片三未信安,新兴安全双
龙头奇安信+深信服,安恒信息作为细分新兴安全龙
头也将深度受益,其他受益标的包括:启明星辰、美
亚柏科等。7、云计算 SaaS:重点推荐企业级 SaaS 龙
头用友网络、办公软件龙头金山办公(与中小盘联合
覆盖)、超融合领军深信服。
风险提示
市场系统性风险、科技创新政策落地不及预期、中美
博弈突发事件。
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盈利预测与估值
资料来源:资料来源:wind、华西证券研究所
注:朗新科技(与通信联合覆盖)、金山办公(与中小盘联合覆盖)、指南针(与非银联合覆盖)。
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正文目录
1. 本周热点:大模型上线,算力与应用共振 ......................................................... 5
2. 本周热点内容 ................................................................................ 7
2.1 大模型陆续获批上线,模型产业链受益 ........................................................... 7
2.2 英伟达验证算力稀缺逻辑,AI 应用蓄势待发 ..................................................... 12
2.3 投资建议 .................................................................................. 14
3. 本周行情回顾 ............................................................................... 14
3.1. 行业周涨跌及成交情况 ...................................................................... 14
3.2. 个股周涨跌、成交及换手情况 ................................................................ 16
3.3. 核心推荐标的行情跟踪 ...................................................................... 17
3.4. 整体估值情况 ............................................................................. 17
4.本周重要公告汇总 ............................................................................ 18
5. 本周重要新闻汇总 ........................................................................... 37
6. 历史报告回顾 ............................................................................... 40
7. 风险提示...................................................................................................................................................................................................... 42
图表目录
图 1 百度文心一言框架..............................................................................................................................................................................7
图 2 百度文心一言模型..............................................................................................................................................................................7
图 3 百川大模型搜索增强系统 ................................................................................................................................................................8
图 4 百川大模型 ...........................................................................................................................................................................................8
图 5 商量 SenseChat 2.0 多项能力全面提升......................................................................................................................................8
图 6 百川大模型 ...........................................................................................................................................................................................8
图 7 智谱清言多场景需求模板,快速上手 ..........................................................................................................................................9
图 8 智谱清言功能 ......................................................................................................................................................................................9
图 9 豆包相较于国内外代表性大模型评分 ..........................................................................................................................................9
图 10 豆包大模型界面 ..................................................................................................................................................................................9
图 11 紫东太初 2.0 模型展示 .............................................................................................................................................................. 10
图 12 紫东太初 2.0 模型展示(二) .................................................................................................................................................... 10
图 13 书生大模型展示............................................................................................................................................................................. 10
图 14 书生大模型展示(二)................................................................................................................................................................... 10
图 15 minimax 文本大模型能力及应用场景 ...................................................................................................................................... 11
图 16 书生大模型展示(二)................................................................................................................................................................... 11
图 17 盘古大模型框架 ............................................................................................................................................................................... 11
图 18 盘古大模型底层技术 ....................................................................................................................................................................... 11
图 19 大讯飞发布的讯飞星火大模型综合指数位列第一................................................................................................................. 12
图 20 讯飞星火大模型成就 ....................................................................................................................................................................... 12
图 21 英伟达营业收入表现 .................................................................................................................................................................... 12
图 22 英伟达净利润表现........................................................................................................................................................................... 12
图 23 超微电脑二季度收入表现 ............................................................................................................................................................. 13
图 24 超微电脑二季度收入表现 ............................................................................................................................................................. 14
图 25 申万一级行业指数涨跌幅(%)(本周) ............................................................................................................................... 15
图 26 申万一级行业指数涨跌幅(%)( 2023 年初至今).............................................................................................................. 15
图 27 计算机行业周平均日成交额(亿元).................................................................................................................................... 16
图 28 申万计算机行业周涨幅前五(%)(本周)........................................................................................................................... 16
图 29 申万计算机行业周跌幅前五(%)(本周)........................................................................................................................... 16
图 30 申万计算机行业日均成交额前五(亿元)........................................................................................................................... 17
图 31 申万计算机行业日均换手率涨幅前五(%)......................................................................................................................... 17
图 32 本周核心推荐标的行情 .............................................................................................................................................................. 17
图 33 申万计算机行业估值情况(2010 年至今)......................................................................................................................... 18
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1.本周热点:大模型上线,算力与应用共振
一、大模型陆续获批上线,模型产业链受益
大模型陆续获批上线,是 AI 时代跨向应用的里程碑。我们认为此次
面向全社会开放,有望带动模型上下游生态的建设,刺激 AI 基础设施发展,
推动应用端的持续推广和应用场景的丰富,或将产生商业价值,助推国内
AI 应用的进展;我们认为,从目前国内大模型发展的情况来看,各大模型
针对的下游解决方案不尽相同,市场竞争格局尚未清晰挖掘,多模型陆续
获批必将是趋势,后续期待各大模型厂商的获批进展,期待 AI 算力基础设
施的发展和应用端的生态丰富。
二、英伟达验证算力稀缺逻辑,AI 应用蓄势待发
大部分科技巨头降本增效仍是主旋律,但是对于 AI 相关投入仍在加
大。大部分科技巨头 23Q2 业绩均有明显改善,部分公司已经受益 AI 环境
下带来的业务增长,但降本增效仍是全球科技股发展主旋律,公司基本面
支撑+AI 共同驱动企业价值回归。Salesforce 二季度增长超市场预期,盈
利能力提升。8 月 30 号发布 24 财年二季报,二季度的收入为 86 亿美元,
同比+11%,超过了 85.3 亿美元的一致预期。1)其中,订阅和支持收入同
比+12%,至 80.1 亿美元,高于分析师预计的 79.1 亿美元。2)Salesforce
创造了 8.1 亿美元的现金,实质同比+142%。自由现金流为 6.3 亿美元,同
比+379%。3)二季度 GAAP 营业利润率为 17.2%,非 GAAP 运营利润率为
31.6%。
三、投资建议
受益标的包括:
相关 AI 应用和算力厂商,应用受益标的为:科大讯飞 、金山办公、
万兴科技、彩讯股份、金桥信息;算力租赁概念:首都在线、鸿博股份、
云赛智联、恒润股份、青云科技、优刻得、光环新网、新炬网络、真视通
等;服务器 GPU:浪潮信息、神州数码、中科曙光、海光信息、寒武纪、
景嘉微。
投资建议:重申坚定看好能源 IT、云计算 SaaS、金融科技、智能驾驶、
人工智能等景气赛道中具备卡位优势的龙头公司,积极推荐以下七条投资
主线:
1、信创:国产数据库领军太极股份,国产 WPS 龙头厂商金山办公(与
中小盘组联合覆盖),国产服务器龙头中科曙光,“中国芯”海光信息。
其他受益标的还包括:1)信创软件:中国软件、用友网络、星环科技、
海量数据、麒麟信安等。 2)信创硬件:中国长城、龙芯中科、拓维信息、
神州数码等。
2、新能源 IT:重点推荐新能源 SaaS 龙头国能日新、配网调度先头兵