基础化工
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基础化工
2023 年 09 月 17 日
投资评级：看好（维持）
行业走势图
数据来源：聚源
《量子点显示材料成长空间广阔，国
内多家企业布局— 行 业 周 报 》
-2023.9.10
《8 月 PPI 同比降幅收窄，化纤产品延
续去库，磷矿石价格上涨—行业周报》
-2023.9.10
《纳米纤维素性能优异，未来需求有
望 高 速 增 长 — 新 材 料 行 业 周 报 》
-2023.8.27
经济持续回暖，关注化工低库存涨价品种
——化工行业周报
金益腾（分析师）
张晓锋（分析师）
证书编号：S0790520020002
证书编号：S0790522080003
本周行业观点一：2023 年 8 月，经济数据环比好转，经济企稳迹象明显
根据国家统计局数据，2023 年 8 月，国内制造业 PMI 为 49.7%，较 7 月提高 0.4%；
根据中国人民银行数据，中国社会融资规模为 31,237 亿元，同比增加 6,525 亿元，
环比增加 25,880 亿元。根据 Wind 通讯社报道，2023 年 8 月，全国规模以上工业
增加值同比增长 4.5%，较 7 月加快 0.8%，环比增长 0.50%；社会消费品零售总
额 37,933 亿元，同比增长 4.6%，较 7 月加快 2.1%，环比增长 0.31%。2023 年 8
月，各地区各部门坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署，全力做好稳增长、稳
就业、防风险工作，国内经济继续回暖，多项经济数据环比改善。随着国内经济
持续复苏，多种化工品需求改善，库存持续下降，建议关注涤纶长丝、粘胶短纤、
双氧水、己内酰胺、烧碱、醋酸、炭黑、双酚 A 等低库存、涨价品种。
本周行业观点二：片碱供需紧张，价格上涨、价差扩大
根据百川盈孚，本周（9 月 11 日-15 日）烧碱需求持续向好，氧化铝行业开工情
况较好，其他非铝下游对片碱维持刚需拿货。新疆地区个别主流碱厂片碱生产装
置仍处于检修期，且其自身有大量预售订单交付中，片碱现货货源供应紧张，供
应端及预售长单对价格上涨支撑充足。根据百川盈孚、Wind 数据，截至 9 月 15
日，片碱库存为 2.06 万吨，较 9 月 8 日下降 6%，处于 2020 年以来最低值；价
格、价差分别为 3,850、3,375 元/吨，分别较 9 月 8 日上涨 1.32%、上涨 1.41%。
后续行业仍有较多检修计划，行业景气度有望维持。受益标的：新疆天业、中泰
化学、湖北宜化、滨化股份、三友化工、氯碱化工等。
本周行业观点三：双氧水供给持续紧张，价格进一步上涨
根据百川盈孚数据，截至 9 月 15 日，双氧水价格为 1,923 元/吨，较 2023 年 6 月初上
涨 148%。本周（9 月 11 日-15 日）双氧水下游开工负荷平稳，但临近国庆，叠加双
氧水价格上涨，下游企业存提前补库需求。得益于下游需求向好，双氧水库存下滑，
行业供给紧张。根据百川盈孚、Wind 数据，截至 9 月 15 日，双氧水开工率为 64.91%，
较 9 月 8 日上涨 1.21pcts；库存为 4.83 万吨，较 9 月 8 日下降 22%，处于 2020 年以
来 28%分位数。受突发事件影响，全国双氧水安全生产检查或将再度趋严，市场货
源或仍然偏紧。但随着价格处于近年高位，部分下游厂家迫于成本压力存降负计划，
预计短期国内双氧水价格或稳中有增。受益标的：华尔泰、神马股份、华鲁恒升等。
【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、赛轮轮胎、卫星化学、恒力石化、荣盛
石化、扬农化工、新和成等；【化纤行业】新凤鸣、桐昆股份、中泰化学、三友
化工、华峰化学、海利得等；【氟化工】巨化股份、三美股份、金石资源、昊华
科技等；【农化&磷化工】云天化、兴发集团、川恒股份、云图控股、和邦生物、
川发龙蟒、亚钾国际、盐湖股份等；【硅】合盛硅业、硅宝科技、宏柏新材、晨
光新材、新安股份；【纯碱&氯碱】远兴能源、三友化工、双环科技、山东海化、
新疆天业等；【其他】振华股份、黑猫股份、江苏索普、苏博特等。
风险提示：油价大幅波动；下游需求疲软；宏观经济下行。
-22%
-14%
-7%
0%
7%
14%
2022-09 2023-01 2023-05 2023-09
基础化工
沪深300
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证
券
证
券
研
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报
告
行
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行
业
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行业周报
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目 录
1、 本周化工行情跟踪及事件点评：化工品价格涨跌互现 ......................................................................................................... 5
1.1、 本周化工行情跟踪：化工行业指数跑赢沪深 300 指数 0.29%................................................................................... 5
1.2、 本周行业观点：经济持续回暖，关注化工低库存涨价品种 ...................................................................................... 5
1.3、 2023 年 Q3 以来，多种化工品库存环比下降，价格持续上涨 .................................................................................. 6
1.3.1、 烧碱：片碱供需紧张，价格上涨、价差扩大 ................................................................................................... 6
1.3.2、 双氧水：供给持续紧张，价格进一步上涨 ....................................................................................................... 7
1.3.3、 其他景气品种：多数化工品库存低位，景气度持续向上 ............................................................................... 8
1.4、 重点产品跟踪：涤纶长丝价格上涨，库存进一步下滑 .............................................................................................. 9
1.4.1、 化纤：江浙织机开工率较前期有所好转，涤纶长丝价格上涨 ....................................................................... 9
1.4.2、 纯碱：纯碱价格基本持稳，现货库存稍有增加 ............................................................................................. 12
1.4.3、 化肥：尿素价格止跌反涨，磷酸一铵、磷酸二铵、氯化钾价格下跌 ......................................................... 13
1.5、 本周行业新闻点评：华峰化学己二酸项目试生产、万华化学（福建）TDI 二期扩建 33 万吨/年项目环评公示等
.................................................................................................................................................................................................. 15
2、 本周化工价格行情：135 种产品价格周度上涨、34 种下跌 ............................................................................................... 15
2.1、 本周化工品价格涨跌排行：液氯、双氧水等领涨 .................................................................................................... 18
3、 本周化工价差行情：33 种价差周度上涨、34 种下跌 ......................................................................................................... 20
3.1、 本周价差涨跌排行：“环己酮-1.144×纯苯”价差显著扩大，“二甲醚-1.41×甲醇”价差跌幅明显 .......................... 20
4、 本周重点价格与价差跟踪：环氧丙烷价差扩大 ................................................................................................................... 21
4.1.1、 石化产业链：环氧丙烷价差收窄 ..................................................................................................................... 21
4.1.2、 化纤产业链：氨纶价差扩大 ............................................................................................................................. 23
4.1.3、 煤化工、有机硅产业链：煤头尿素价差持稳 ................................................................................................. 24
4.1.4、 磷化工及农化产业链：磷酸一铵、磷酸二铵价差缩窄 ................................................................................. 25
4.1.5、 维生素产业链：维生素 A 价格下滑 ................................................................................................................ 26
5、 本周化工股票行情：化工板块 35.35%个股周度上涨 ......................................................................................................... 27
5.1、 覆盖个股跟踪：继续看好万华化学、华鲁恒升、荣盛石化等 ................................................................................ 27
5.2、 本周股票涨跌排行：ST 榕泰、宝利国际等领涨 ...................................................................................................... 32
6、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 33
图表目录
图 1： 本周化工行业指数跑赢沪深 300 指数 0.29% .................................................................................................................... 5
图 2： 9 月 15 日 CCPI 报 5,069 点，较上周五上涨 2.42% ......................................................................................................... 5
图 3： 2023 年 8 月，国内 PMI 数据环比改善 ............................................................................................................................. 6
图 4： 2023 年 8 月，国内社融数据环比大幅增长 ....................................................................................................................... 6
图 5： 2023 年 8 月，社零数据实现同、环比增长 ....................................................................................................................... 6
图 6： 2023 年 8 月，全国规模以上增加值较 7 月加快 0.8% ..................................................................................................... 6
图 7： 本周片碱库存持续低位 ....................................................................................................................................................... 7
图 8： 本周片碱价格、价差环比上周上涨 ................................................................................................................................... 7
图 9： 本周双氧水库存进一步下降 ............................................................................................................................................... 8
图 10： 本周双氧水价格进一步上涨 ............................................................................................................................................. 8
图 11： 截至 9 月 14 日，涤纶长丝 POY 库存低位 ...................................................................................................................... 8
图 12： 截至 9 月 15 日，粘胶短纤库存低位................................................................................................................................ 8
图 13： 截至 9 月 15 日，醋酸库存低位 ....................................................................................................................................... 9
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图 14： 截至 9 月 15 日，己内酰胺库存低位................................................................................................................................ 9
图 15： 2023 年 Q3 以来，炭黑价格持续上涨 .............................................................................................................................. 9
图 16： 2023 年 Q3 以来，双酚 A 价格持续上涨 ......................................................................................................................... 9
图 17： 截至 9 月 6 日，江浙织机负荷率为 64.60% .................................................................................................................. 10
图 18： 8 月美国服装及服装配饰店销售额同比+1.3% .............................................................................................................. 10
图 19： 本周涤纶长丝 POY 价差缩小 ......................................................................................................................................... 10
图 20： 本周涤纶长丝库存天数小幅下降 ................................................................................................................................... 10
图 21： 本周粘胶短纤价差小幅缩小 ........................................................................................................................................... 11
图 22： 本周粘胶短纤库存小幅下降 ........................................................................................................................................... 11
图 23： 本周氨纶价差扩大 ........................................................................................................................................................... 11
图 24： 本周氨纶库存较上周持平 ............................................................................................................................................... 11
图 25： 本周联碱法重质纯碱价差小幅扩大................................................................................................................................ 12
图 26： 光伏玻璃价格持稳运行 ................................................................................................................................................... 12
图 27： 本周纯碱价格小幅上行、库存小幅上涨 ........................................................................................................................ 13
图 28： 本周大豆、小麦、玉米期货价格下跌............................................................................................................................ 14
图 29： 本周磷酸一铵、磷酸二铵价格下降................................................................................................................................ 14
图 30： 本周国内钾肥下降、复合肥价格持稳............................................................................................................................ 14
图 31： 本周国际化肥价格基本企稳 ........................................................................................................................................... 14
图 32： 本周聚合 MDI 价差收窄 .................................................................................................................................................. 21
图 33： 本周纯 MDI 价差收窄 ...................................................................................................................................................... 21
图 34： 本周乙烯-石脑油价差缩窄 .............................................................................................................................................. 21
图 35： 本周 PX-石脑油价差基本稳定 ........................................................................................................................................ 21
图 36： 本周 PTA-PX 价差为扩大 ................................................................................................................................................ 22
图 37： 本周 POY-PTA/MEG 价差收窄 ....................................................................................................................................... 22
图 38： 本周丙烯-丙烷价差扩大 .................................................................................................................................................. 22
图 39： 本周丙烯-石脑油价差收窄 .............................................................................................................................................. 22
图 40： 本周环氧丙烷价差扩大 ................................................................................................................................................... 22
图 41： 本周己二酸价差缩窄 ....................................................................................................................................................... 22
图 42： 本周顺丁橡胶价差缩窄 ................................................................................................................................................... 23
图 43： 本周丁苯橡胶价差缩窄 ................................................................................................................................................... 23
图 44： 本周氨纶价差扩大 ........................................................................................................................................................... 23
图 45： 本周 POY-PTA/MEG 价差收窄 ....................................................................................................................................... 23
图 46： 本周粘胶短纤价差基本稳定 ........................................................................................................................................... 23
图 47： 本周棉花-粘胶短纤价差基本稳定 .................................................................................................................................. 23
图 48： 本周有机硅 DMC 价差收窄 ............................................................................................................................................ 24
图 49： 本周煤头尿素价差持稳 ................................................................................................................................................... 24
图 50： 本周 DMF 价差扩大 ......................................................................................................................................................... 24
图 51： 本周醋酸-甲醇价差扩大 .................................................................................................................................................. 24
图 52： 本周甲醇价差扩大 ........................................................................................................................................................... 24
图 53： 本周乙二醇价差小幅扩大 ............................................................................................................................................... 24
图 54： 本周 PVC（电石法）价差扩大 ....................................................................................................................................... 25
图 55： 本周纯碱价格上涨 ........................................................................................................................................................... 25
图 56： 本周复合肥价格稳定 ....................................................................................................................................................... 25
图 57： 本周氯化钾价格下降 ....................................................................................................................................................... 25
图 58： 本周磷酸一铵价差缩窄 ................................................................................................................................................... 25
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图 59： 本周磷酸二铵价差缩窄 ................................................................................................................................................... 25
图 60： 本周草甘膦价差收窄 ....................................................................................................................................................... 26
图 61： 本周草铵膦价格稳定 ....................................................................................................................................................... 26
图 62： 本周代森锰锌价格稳定 ................................................................................................................................................... 26
图 63： 本周菊酯价格基本稳定 ................................................................................................................................................... 26
图 64： 本周维生素 A 价格下滑 .................................................................................................................................................. 26
图 65： 本周维生素 E 价格持稳 ................................................................................................................................................... 26
图 66： 本周蛋氨酸价格上涨 ....................................................................................................................................................... 27
图 67： 本周赖氨酸价格上涨 ....................................................................................................................................................... 27
表 1： 本周分板块价格涨跌互现 ................................................................................................................................................. 15
表 2： 化工产品价格 7 日涨幅前十：液液氯、双氧水等领涨 .................................................................................................. 18
表 3： 化工产品价格 7 日跌幅前十：工业级碳酸锂、电池级碳酸锂等领跌 .......................................................................... 19
表 4： 化工产品价格 30 日涨幅前十：硫酸、液氯等领涨 ........................................................................................................ 19
表 5： 化工产品价格 30 日跌幅前十：草甘膦、工业级碳酸锂等跌幅明显 ............................................................................ 19
表 6： 化工产品价差 7 日涨幅前十：“环己酮-1.144×纯苯”等领涨 .......................................................................................... 20
表 7： 化工产品价差 7 日跌幅前十：“二甲醚-1.41×甲醇”等领跌 ............................................................................................ 20
表 8： 重点覆盖标的公司跟踪 ..................................................................................................................................................... 27
表 9： 本周重要公司公告：华峰化学己二酸项目投产等 .......................................................................................................... 31
表 10： 化工板块个股收盘价周度涨幅前十：ST 榕泰、宝利国际等领涨 .............................................................................. 33
表 11： 化工板块个股收盘价周度跌幅前十：福莱新材、长江材料等领跌 ............................................................................ 33
行业周报
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1、 本周化工行情跟踪及事件点评：化工品价格涨跌互现
1.1、 本周化工行情跟踪：化工行业指数跑赢沪深 300 指数 0.29%
截至本周五（09 月 15 日），上证综指收于 3,117.74 点，较上周五（ 09 月 08 日）
的 3,116.72 点上涨 0.03%；沪深 300 指数报 3,708.78 点，较上周五下跌 0.83%；化工
行业指数报 3,663.1 点，较上周五下跌 0.55%；CCPI（中国化工产品价格指数）报 5,069
点，较上周五上涨 2.42%。本周化工行业指数跑赢沪深 300 指数 0.29%。
本周化工板块的 546 只个股中，有 193 只周度上涨（占比 35.35%)，有 334 只周
度下跌（占比 61.17%)。7 日涨幅前十名的个股分别是：ST 榕泰、宝利国际、七彩化
学、禾昌聚合、中广核技、准油股份、高盟新材、雪龙集团、茂化实华、中曼石油；
7 日跌幅前十名的个股分别是：福莱新材、长江材料、双乐股份、新宙邦、常青科技、
安道麦 B、新化股份、亚士创能、瑞丰新材、斯迪克。
近 7 日我们跟踪的 228 种化工产品中，有 135 种产品价格较上周上涨，有 34 种
下跌。7 日涨幅前十名的产品是：液氯、双氧水、异丙醇、有机硅 DMC、丙烯酸甲
酯、对硝基氯化苯、生胶、苯酚、醋酸、甘氨酸；7 日跌幅前十名的产品是：工业级
碳酸锂、电池级碳酸锂、辛醇、液化气、黄磷、EVA、甲醛、丙烯酸异辛酯、乙烯
法 PVC、氯化钾。
近 7 日我们跟踪的 72 种产品价差中，有 33 种价差较上周上涨，有 34 种下跌。
7 日涨幅前五名的价差是：“环己酮-1.144×纯苯”、“PTA-0.655×PX”、“三聚磷酸钠
-0.26×黄磷”、“丁酮-混合 C4”、“有机硅 DMC-1.16×甲醇-0.48×金属硅”；7 日跌幅前
五名的价差是：“二甲醚-1.41×甲醇”、“PS-1.01×苯乙烯”、“一铵价差”、“ABS-0.19×
丁二烯-0.54×苯乙烯-0.26×丙烯腈”、“丙烯-1.2×丙烷”。
图1：本周化工行业指数跑赢沪深 300 指数 0.29%
图2：9 月 15 日 CCPI 报 5,069 点，较上周五上涨 2.42%
数据来源：Wind、开源证券研究所
数据来源：Wind、开源证券研究所
1.2、 本周行业观点：经济持续回暖，关注化工低库存涨价品种
2023 年 8 月，经济数据环比好转，经济企稳迹象明显。根据国家统计局数据，
2023 年 8 月，国内制造业 PMI 数据为 49.7%，较 7 月提高 0.4%；根据中国人民银行
数据，中国社会融资规模为 31,237 亿元，同比增加 6,525 亿元，环比增加 25,880 亿
元。根据 Wind 通讯社报道，2023 年 8 月，全国规模以上工业增加值同比增长 4.5%，
1,000
1,500
2,000
2,500
3,000
3,500
4,000
4,500
5,000
5,500
6,000
上证综指 沪深300指数 化工行业指数
3,000
3,500
4,000
4,500
5,000
5,500
6,000
6,500
7,000
2012-09
2013-01
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2013-09
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2023-01
2023-05
2023-09
中国化工产品价格指数(CCPI)
