【免费】20230423-机械设备-机械设备行业投资策略周报：宏观经济回暖，装备制造业复苏加速-广发证券.pdf资源-CSDN文库

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[Table_Page]

投资策略周报|机械设备

证券研究报告

[Table_Title]

机械设备行业

宏观经济回暖，装备制造业复苏加速

[Table_Summary]

核心观点：

⚫ 经济和政策观察：一季度，全国规模以上工业增加值同比增长 3.0%，

比上年四季度加快 0.3 个百分点。装备制造业增加值增长 4.3%，比 1-

2 月份加快 2.5 个百分点。

⚫ 市场表现分析：4 月 16 日-4 月 21 日机械行业指数（中信）下跌 3%，

沪深 300 指数下跌 1.45%，创业板指下跌 3.58%。

⚫ 机械动态变化：根据国家统计局的数据，2023 年 3 月，我国工业机器

人产量 4.4 万台，同比下滑 5.7%；1-3 月我国工业机器人产量 10.4 万

台，同比下滑 12.2%。2023 年 1-3 月我国金属切削机床产量 13.8 万

台，同比下滑 6.2%，其中 3 月产量 6.28 万台，同比持平。

⚫ 产业趋势跟踪：风电设备：（2023.4.15-2023.4.21）公开招标的分别有

796MW，公布中标结果的有 850MW，近几周公布中标的项目持续维

持高位，在整机价格维持较低位的大背景下，风电运营商提前招标锁单

的动力较强，也预示着装机的高峰期即将到来。23 年招标量预计将持

平或微增，装机量预计在 70~80GW 左右。半导体设备：（2 月 1 日到

4 月 21 日）共计中标半导体关键设备 40 台，其中北方华创中标 33

台，中微公司 1 台，上海精测 2 台，中科飞测 1 台，长川科技 3 台，

上海微电子 2 台。

⚫ 机械行业观点：当前阶段宏观经济复苏，政策扶持持续加码，建议重点

关注：(1)国企深化改革相关受益标的，重点关注底层需求复苏，治理

改善，估值低位的央企公司。(2)制造业投资底部复苏，重点关注通用

自动化；(3)景气度持续加速的新能源设备产业链，尤其重视工艺和技

术革新带来的机会；(4)聚焦进口替代加速子领域，尤其是核心零部件、

关键设备等领域；(5)聚焦上游景气复苏，包括煤机、油服海工等。

⚫ 建议关注：(1)国企改革受益：海油工程、徐工机械、中国船舶（和军

工组联合覆盖）、秦川机床等；(2)通用自动化：怡合达、汇川技术（与

电新组联合覆盖）、绿的谐波、国茂股份、欧科亿、海天精工、纽威数

控、科德数控、柏楚电子（与计算机组联合覆盖）、杭叉集团、伊之密

等；(3)新能源产业链新技术新工艺：东威科技、骄成超声、海目星、

捷佳伟创、联赢激光、先导智能、海力风电、恒润股份等；(4)进口替

代：普源精电、鼎阳科技、拓荆科技（电子组覆盖）、新莱应材等；(5)

上游类资产：杰瑞股份、迪威尔、天地科技、郑煤机（A/H，和汽车组

联合覆盖）。

⚫ 风险提示：宏观经济变化导致机械产品需求波动；原材料价格上升压制

企业盈利能力；汇率变化导致盈利波动；去产能进度不及预期等。

[Table_Grade]

行业评级买入

前次评级买入

报告日期

2023-04-23

[Table_PicQuote]

相对市场表现

[Table_Author]

分析师：代川

SAC 执证号：S0260517080007

SFC CE No. BOS186

021-38003678

[email protected]

分析师：孙柏阳

SAC 执证号：S0260520080002

021-38003680

[email protected]

分析师：范方舟

SAC 执证号：S0260522080001

021-38003800

[email protected]

请注意，孙柏阳,范方舟并非香港证券及期货事务监察委员

会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。

[Table_DocReport]

最新最近

评级

合理价值 EPS(元)

PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%)

收盘价报告日期（元/股）

2023E 2024E 2023E 2024E 2023E 2024E 2023E 2024E

三一重工

600031.SH CNY 16.60 2023/04/03

买入

21.64 0.87 1.09 19.08 15.23 12.95 10.82 10.70 12.50

恒立液压

601100.SH CNY 67.31 2022/10/26

买入

57.54 2.09 2.44 32.21 27.59 26.79 23.05 20.70 20.40

先导智能

300450.SZ CNY 36.23 2023/01/31

买入

70.30 2.34 3.16 15.48 11.47 12.98 9.80 27.20 29.70

联赢激光

688518.SH CNY 27.90 2023/01/12

买入

36.51 1.83 2.72 15.25 10.26 14.17 9.81 24.90 28.10

杭可科技

688006.SH CNY 43.01 2022/05/06

买入

58.02 2.50 3.55 17.20 12.12 15.80 11.27 25.40 28.60

捷佳伟创

300724.SZ CNY 105.40 2023/04/07

买入

151.83 5.06 9.14 20.83 11.53 19.72 11.10 19.50 26.10

迈为股份

300751.SZ CNY 273.88 2022/10/27

买入

551.94 6.83 9.26 40.10 29.58 39.53 28.91 14.80 16.70

晶盛机电

300316.SZ CNY 67.48 2023/04/03

买入

91.26 3.26 4.40 20.70 15.34 15.87 11.84 28.40 27.70

中国船舶

600150.SH CNY 24.69 2022/10/31

买入

31.57 0.77 1.59 32.06 15.53 17.82 10.63 7.00 12.80

杰瑞股份

002353.SZ CNY 27.64 2023/04/21

买入

38.30 2.55 3.24 10.84 8.53 7.73 6.30 13.10 14.30

迪威尔

688377.SH CNY 30.27 2023/04/21

买入

36.40 1.04 1.56 29.11 19.40 22.41 15.35 11.10 14.30

华锐精密

688059.SH CNY 146.20 2023/03/05

买入

166.32 5.94 7.73 24.61 18.91 18.60 14.30 16.60 16.10

绿的谐波

688017.SH CNY 118.41 2022/05/08

买入

115.72 3.35 4.65 35.35 25.46 49.66 36.10 16.10 18.40

欧科亿

688308.SH CNY 64.86 2022/08/11

买入

70.63 3.65 4.73 17.77 13.71 16.38 12.57 15.10 15.20

华测检测

300012.SZ CNY 18.60 2022/08/25

买入

27.79 0.68 0.85 27.35 21.88 19.90 16.01 18.30 19.10

永创智能

603901.SH CNY 13.80 2023/03/22

买入

19.82 0.79 1.04 17.47 13.27 10.81 8.55 12.50 13.70

科德数控

688305.SH CNY 98.58 2023/04/16

买入

100.51 1.26 1.79 78.24 55.07 69.59 48.60 11.80 14.40

怡合达

301029.SZ CNY 53.34 2023/04/01

增持

82.59 1.50 2.10 35.56 25.40 28.51 20.75 21.30 23.00

中际联合

605305.SH CNY 39.59 2022/11/03

买入

44.73 1.95 2.43 20.30 16.29 16.83 13.06 11.30 12.30

浩洋股份

300833.SZ CNY 117.34 2023/04/23

买入

179.89 6.00 7.85 19.56 14.95 17.06 12.93 19.10 20.00

国茂股份

603915.SH CNY 18.53 2022/11/03

买入

25.18 0.87 1.15 21.30 16.11 16.47 12.45 15.00 17.50

柏楚电子

688188.SH CNY 182.91 2022/08/09

买入

310.75 6.31 8.70 28.99 21.02 31.23 22.40 16.20 18.10

海力风电

301155.SZ CNY 72.20 2022/10/29

买入

107.27 4.29 7.00 16.83 10.31 13.15 8.07 14.10 18.80

帝尔激光

300776.SZ CNY 100.21 2022/10/26

买入

224.07 4.35 5.47 23.04 18.32 19.80 15.78 20.50 20.40

联德股份

605060.SH CNY 28.55 2023/03/30

买入

32.62 1.30 1.75 21.96 16.31 15.98 12.19 13.20 15.10

江苏神通

002438.SZ CNY 11.97 2022/11/03

买入

15.39 0.74 0.97 16.18 12.34 9.40 7.59 11.10 12.70

力量钻石

301071.SZ CNY 85.02 2022/11/01

增持

170.75 5.96 8.32 14.27 10.22 10.57 8.09 36.00 33.40

鼎阳科技

688112.SH CNY 94.12 2023/04/07

买入

111.20 1.90 2.55 49.54 36.91 53.40 38.47 11.70 13.50

骄成超声

688392.SH CNY 106.20 2023/01/31

买入

156.36 2.61 3.61 40.69 29.42 36.13 25.54 11.40 14.10

东威科技

688700.SH CNY 87.01 2023/04/09

买入

125.79 2.52 3.56 34.53 24.44 28.85 20.36 29.00 29.90

海目星

688559.SH CNY 46.26 2023/01/31

买入

88.76 3.55 5.01 13.03 9.23 15.58 10.28 23.10 23.10

海天精工

601882.SH CNY 33.43 2023/03/22

买入

35.17 1.26 1.56 26.53 21.43 21.73 17.90 24.50 23.00

汇川技术

300124.SZ CNY 61.40 2023/04/04

买入

83.11 1.85 2.34 33.19 26.24 30.74 24.77 20.30 20.50

奥特维

688516.SH CNY 168.67 2022/10/24

买入

350.46 8.53 10.43 19.77 16.17 23.26 18.70 30.00 26.70

高测股份

688556.SH CNY 66.23 2022/11/01

买入

133.93 4.02 4.89 16.48 13.54 12.39 10.46 33.20 28.70

普源精电-U

688337.SH CNY 97.00 2023/03/29

买入

113.66 1.51 2.07 64.24 46.86 49.65 37.47 6.70 8.40

数据来源：Wind、广发证券发展研究中心

备注：表中估值指标按照最新收盘价计算。

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3 / 27

[Table_PageText]

投资策略周报|机械设备

目录索引

一、机械行业宏观数据跟踪 ................................................................................................ 5

二、机械行业中观数据跟踪 ................................................................................................ 7

（一）周期类资产数据跟踪：工程机械、油服和造船 ............................................. 10

（二）新能源设备数据跟踪：光伏、锂电和风电 ..................................................... 12

（三）自动化行业数据跟踪 ...................................................................................... 15

（四）半导体设备行业数据跟踪 .............................................................................. 16

三、行业热点领域动态跟踪 .............................................................................................. 18

（一）锂电设备行业跟踪 ......................................................................................... 18

（二）光伏设备行业跟踪 ......................................................................................... 19

（三）风电设备行业跟踪 ......................................................................................... 20

（四）半导体设备行业跟踪 ...................................................................................... 20

（五）工程机械行业跟踪 ......................................................................................... 22

（六）船舶制造行业跟踪 ......................................................................................... 22

（七）油气设备和服务行业跟踪 .............................................................................. 23

（八）自动化行业动态跟踪 ...................................................................................... 24

四、风险提示 .................................................................................................................... 25

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4 / 27

[Table_PageText]

投资策略周报|机械设备

图表索引

图 1：中国中长期企业贷款同比增速（3 月滚动） ................................................. 6

图 2：中国 PMI（右）和 PPI（左）数据（%） ..................................................... 6

图 3：机械设备 373 家上市公司的营业收入及同比增速 ........................................ 7

图 4：机械设备 373 家上市公司的归母净利润及同比增速 ..................................... 7

图 5：机械设备 373 家上市公司的利润率变化 ....................................................... 8

图 6：机械设备 373 家上市公司的利润率变化 ....................................................... 8

图 7：22Q2 影响机械行业 373 家上市公司平均净利润率的主要项目的变化情况 . 9

图 8：22Q3 影响机械行业 373 家上市公司平均净利润率的主要项目的变化情况 . 9

图 9：机械设备 373 家上市公司的预收账款 ........................................................... 9

图 10：机械设备 373 家上市公司的存货 .............................................................. 10

图 11：挖掘机销量（台）（至 2023.3） ............................................................. 11

图 12：挖掘机开机小时数（小时）（至 2023.3） ............................................... 11

图 13：北美活跃钻机数量（%，左轴；台，右轴） ............................................. 11

图 14：北美新井数量、钻井数量和库存井数量(台) ............................................. 11

图 15：船舶新增订单数据 .................................................................................... 12

图 16：新船价格数据 ............................................................................................ 12

图 17：中国新能源汽车销量数据（辆） .............................................................. 13

图 18：中国动力电池装车量数据（MWh） ......................................................... 13

图 19：光伏月度装机量数据（GW） ................................................................... 14

图 20：风电月度装机量数据（GW） ................................................................... 14

图 21：22 年和 23 年风电招标和开标周度数据（MW） ...................................... 14

图 22：22 年和 23 年陆上风电招标市占率（截止 23 年 4 月 21 日） .................. 15

图 23：中国机器人销量数据 ................................................................................. 15

图 24：中国叉车销量数据 .................................................................................... 15

图 25：日本出口中国机床金额（亿日元） ........................................................... 16

图 26：中国金属切削机床产量（万台） .............................................................. 16

图 27：全球半导体销售额 .................................................................................... 17

图 28：台积电营业收入（亿台币） ...................................................................... 17

表 1：部分中国半导体设备公司 2 月以来中标情况（台套） .............................. 17

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[Table_PageText]

投资策略周报|机械设备

一、机械行业宏观数据跟踪

根据国家统计局，初步核算，一季度国内生产总值284997亿元，按不变价格计

算，同比增长4.5%，比上年四季度环比增长2.2%。分产业看，第一产业增加值

11575亿元，同比增长3.7%；第二产业增加值107947亿元，增长3.3%；第三产业

增加值165475亿元，增长5.4%。

一季度，全国规模以上工业增加值同比增长3.0%，比上年四季度加快0.3个百分

点。分三大门类看，采矿业增加值增长3.2%，制造业增长2.9%，电力、热力、燃

气及水生产和供应业增长3.3%。装备制造业增加值增长4.3%，比1-2月份加快2.5

个百分点。分经济类型看，国有控股企业增加值增长3.3%；股份制企业增长

4.3%，外商及港澳台商投资企业下降2.7%；私营企业增长2.0%。分产品看，太阳

能电池、新能源汽车产量分别增长53.2%、22.5%。3月份，规模以上工业增加值同

比增长3.9%，比1-2月份加快1.5个百分点；环比增长0.12%。3月份，制造业采购

经理指数为51.9%，企业生产经营活动预期指数为55.5%。1-2月份，全国规模以上

工业企业实现利润总额8872亿元，同比下降22.9%。

2023年3月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.5%，环比持平；工业生产者购

进价格同比下降1.8%，环比持平。一季度，工业生产者出厂价格比去年同期下降

1.6%，工业生产者购进价格下降0.8%。工业生产者出厂价格中，生产资料价格下

降3.4%，影响工业生产者出厂价格总水平下降约2.65个百分点。其中，采掘工业价

格下降4.7%，原材料工业价格下降4.2%，加工工业价格下降2.8%。生活资料价格

上涨0.9%，影响工业生产者出厂价格总水平上涨约0.20个百分点。其中，食品和衣

着价格均上涨2.0%，一般日用品价格上涨0.5%，耐用消费品价格下降0.2%。工业

生产者购进价格中，化工原料类价格下降7.1%，黑色金属材料类价格下降7.0%，

建筑材料及非金属类价格下降4.6%，有色金属材料及电线类价格下降3.5%；农副

产品类价格上涨3.7%，燃料动力类价格上涨0.1%。

经济运行的态势逐步回升向好。3月份，国民经济473个中类行业、1382个小类行

业中，分别有79.7%和75.8%的行业实现正增长；4月1日至5日，实现正增长的行

业中类和小类占比分别提升至86.9%和82.3%，已经接近疫情前2019年的水平。

工业生产逐步恢复向好。3月份，全国工业企业销售收入同比增长7%，较去年全年

加快1.2个百分点。制造业采购机器设备金额同比增长13.5%，较去年全年加快7.1

个百分点，反映了企业扩大生产和设备升级的意愿不断增强。

3月份，制造业采购经理指数（PMI）为51.9%，比上月下降0.7个百分点，高于临

界点，制造业保持扩张态势。从企业规模看，大、中、小型企业PMI分别为

53.6%、50.3%和50.4%，低于上月0.1、1.7和0.8个百分点，均高于临界点。从分

类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商

配送时间指数均高于临界点，原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。生产指

数为54.6%，比上月下降2.1个百分点，持续高于临界点，表明制造业生产活动继续

扩张。新订单指数为53.6%，比上月下降0.5个百分点，持续高于临界点，表明制造

业市场需求继续增加。原材料库存指数为48.3%，比上月下降1.5个百分点，表明制

造业主要原材料库存量降幅有所扩大。从业人员指数为49.7%，比上月下降0.5个百

分点，表明制造业企业用工景气水平有所回落。供应商配送时间指数为50.8%，比

上月下降1.2个百分点，仍高于临界点，表明制造业原材料供应商交货时间继续加

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