【铜冶炼厂TC/RC变化】铜冶炼厂的粗炼费（TC）和精炼费（RC）是衡量铜冶炼过程中铜精矿处理成本的重要指标。TC是指铜精矿转化为阳极铜时的粗炼费用，RC则是进一步精炼成阴极铜的费用。报告指出，中国铜冶炼厂的TC和RC在12月中旬已下滑至61美元/干吨和6.1美分/磅，相较于11月19日的高点63美元/干吨和6.3美分/磅有所下降。
【铜精矿供需关系】铜冶炼厂TC/RC的变化反映了铜精矿市场的供需状况。2021年4月，TC/RC触底回升，意味着冶炼厂在铜精矿采购中获得了更强的议价权，这可能是因为铜矿供应受到疫情等因素的影响而收紧。随着各大矿企逐渐从疫情中恢复，铜矿产量有所增加，但报告预测2021年全球铜精矿市场仍然处于紧平衡状态。
【2021年铜市回顾】根据SMM（上海有色网）的估算，2021年中国电解铜产量预计将增长65万吨至995万吨，全球矿铜产量增速约为7.0%。增长主要来自于Grasberg地下部分、Spence二期、Kamoa等大型铜矿项目的产能释放，以及南美地区矿山生产恢复的贡献。
【2022年展望】尽管2021年全球铜矿供应有所增加，但SMM预计2022年全球矿铜产量增速将放缓至5%左右。这可能会加剧铜精矿的供需紧张，对铜价产生影响。
【风险提示】报告中提到的主要风险因素是下游需求不及预期。铜市的价格波动很大程度上取决于全球经济状况，尤其是建筑业和制造业的需求，如果这些领域的需求减弱，可能会影响铜价和铜冶炼厂的盈利能力。
【分析师声明】报告的撰写人具有证券业协会认证的资格，报告的分析和结论基于分析师的专业理解和独立判断，不受任何第三方影响。
【投资评级】报告给出了投资评级标准，如“优于大市”代表预期个股或行业的表现将超过基准指数10%以上。分析师们还列出了各自负责研究的上市公司范围，包括方大特钢、合盛硅业等，并提供了投资评级说明。
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