【报告标题】：文化传媒行业跟踪报告——基金持仓持续下滑，龙头集中度有所提升
【报告摘要】：2019年上半年，文化传媒行业的公募基金持仓比例持续下降，反映出行业在基金配置中的地位进一步削弱。一方面，公募基金持有的文化传媒行业股票市值占总市值比例由2.45%下滑至历史低位；另一方面，虽然龙头企业的持仓市值绝对值下降，但其在行业中的相对集中度却有显著提升。具体到细分行业，移动互联网服务、影视动漫、营销服务的持股市值明显减少，而教育为主的其他子行业则因基本面稳健而得到一定程度的增持。
【行业分析】：
1. 基金持仓情况：2019年上半年，公募基金对文化传媒行业的配置市值减少了4.70%，持股比例下滑至2.45%，这与行业基本面疲软和政策监管趋严有关。行业内部，基金持仓的前五大公司包括东方财富、分众传媒、芒果传媒、中公教育和上海钢联，尽管持仓市值总体下降，但它们在行业中的相对占比提升，显示资金进一步向头部企业集中。
2. 细分行业动态：移动互联网服务、影视动漫和营销服务的持股市值显著下降，主要原因是这些子行业业绩表现不佳，如游戏、影视动漫和营销行业数据低迷。相比之下，以教育为主的其他子行业因基本面稳定，获得基金的青睐，持股市值略有增加。
【投资策略】：
面对当前的行业环境，投资者应关注中报业绩表现，避免投资业绩不达预期的公司和板块。建议关注的主线有：
1. 游戏行业的一二线龙头公司：由于行业集中度提高，加上第二季度通常是游戏行业的投放期，这将有利于头部企业的业绩释放。
2. 互联网视频板块：受益于用户持续增长和平台经营优化，该板块有望得到提振。
【风险提示】：
1. 宏观经济低迷可能影响消费者支出，进而影响行业需求。
2. 行业政策可能出现重大调整，影响行业发展。
3. 如果行业需求不达预期，将对行业整体表现产生负面影响。
4. 国企改革进度如果不如预期，可能对相关公司产生不利影响。
【投资评级与推荐】：维持文化传媒行业“中性”投资评级，推荐关注中国出版、中南传媒、中国电影、中体产业和芒果超媒等公司。
总结来说，2019年上半年文化传媒行业的基金持仓下降，反映了行业面临的挑战和不确定性，但同时，龙头企业的集中度提升，为行业带来一定的投资机会。投资者需谨慎对待市场波动，关注行业基本面变化和公司业绩表现。
