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证券研究报告

2019 年 4 月 28 日

房地产

住建部预警部分城市，持仓头部集中度略降

——光大地产 A+H 样本库重点公司动态跟踪报告（04.13-04.26）

行业动态

◆本期双周数据范围：W15-W16，本期累计数据范围：W1-W16。

◆市场行情：A/H 地产板块跑输大盘

4 月 13 日至 4 月 26 日，申万房地产指数下跌 7.28%，跑输沪深 300

指数 4.79pc，跑输上证综指 4.07pc，在 28 个申万一级行业指数中排名第

26；恒生中国内地地产指数下跌 4.26%，跑输恒生指数 3.24pc，跑输恒

生地产建筑 0.67pc，在 13 个恒生一级行业指数中排名第 11。

◆楼市销售：30 城成交持续改善，累计同比涨幅升至 8.3%

商品房：1）双周成交：30 城商品房双周成交面积环比增加 7.8%（一

线城市双周成交环比减少 8.7%）；2）累计成交：30 城累计成交面积同

比增加 8.3%（一线城市累计成交同比增加 38.9%）。

二手房：1）双周成交：11 城二手房双周成交面积环比增加 35.8%（北

深二城双周成交环比增加 15.0%）；2）累计成交：11 城累计成交面积同

比增加 13.4%（北深二城累计成交同比减少 0.4%）。

◆土地成交：百城成交面积双周环比-20.1%，累计-12.9%

1）双周成交：100 城土地双周成交面积环比减少 20.1%，双周成交

总价环比减少 32.2%。其中一线城市双周成交面积环比减少 80.4%，双周

成交总价环比减少 79.0%。2）累计成交：100 城土地累计成交面积同比

下降 12.9%，累计成交总价同比下降 10.6%。其中一线城市累计成交面积

同比增加 26.3%，累计成交总价同比增加 9.8%。

◆政策跟踪：住建部对部分城市预警提示，因城施策继续推进

中央层面，中央政治局会议强调积极的财政政策要加力提效，稳健的

货币政策要松紧适度；落实好一城一策、因城施策、城市政府主体责任的

长效调控机制。住建部对部分房价、地价波动幅度较大的城市进行预警提

示。地方层面，税收分成有望在长三角一体化示范区先试先行；海南允许

存量商品住宅用地转型建设租赁住房；上海今年三季度起非沪籍可在上海

16 个区申请共有产权房；苏州吴中区向人才定向出售“优购房”，最高给

予 30%折扣；长沙取消二套房契税优惠，按 4%的税率征收。

◆2019Q1 基金持仓变化：仓位略降，持股集中度下降

光大地产 A 股 30 家名义持仓环比变化-0.35pc，实际持仓环比变化

-0.21pc。超配率为 2.00%，较 2018Q4 环比-0.48pc。在重仓持股头部集

中度边际下降，2019Q1 重仓持股市值前十名累计占光大地产 A 股板块的

比例由 2018Q4 的 95%下降至 92%。

◆投资建议

建议关注重点布局高能级城市的头部房企，A 股如招保万金，H 股如

融创中国、中国金茂；同时建议持续关注存量物业资源丰富房企的长期表

现，A 股如新城、陆家嘴、中华、光明、金融街，H 股如华润置地。

◆风险分析

国内经济增速放缓和失业率提升或影响居民结构性信用扩张及按揭

贷款偿还；2019 年房企还债高峰，部分中小型房企信用风险提升；棚改

货币化弱化或导致部分三四线城市购房需求明显下滑。

增持（维持）

分析师

何缅南 (执业证书编号：S0930518060006)

021-52523801

hemiannan@ebscn.com

王梦恺 (执业证书编号：S0930518110003)

021-52523855

wangmk@ebscn.com

联系人

黄帅斌

021-52523828

huangshuaibin@ebscn.com

行业与上证指数对比图

资料来源：Wind

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土地市场回暖，一线成交双周环比涨 4 倍—

光大地产 A+H 重点公司样本库动态跟踪报

告（03.30-04.12）

····································· 2019-04-14

一线放量：销售累计增三成，土地累计增四

成—光大地产 A+H 重点公司样本库动态跟

踪报告（03.16-03.29）

····································· 2019-03-31

40%

-25%

-10%

20%

4-18 07-18 10-18 01-19

房地产沪深300

20563517/36139/20190430 13:16

2019-04-28

房地产

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证券研究报告

1、光大地产 A+H 样本库重点房企基本情况 ................................................................................... 3

2、市场行情：A/H 地产板块跑输大盘 ............................................................................................ 4

2.1、 A/H 地产板块指数表现 ............................................................................................................................ 4

2.2、 A/H 地产个股表现排行 ............................................................................................................................ 5

2.3、沪（深）港股通持股变化 ........................................................................................................................ 5

3、 A+H 样本库 50 家公司重点公告梳理 ......................................................................................... 7

4、楼市销售：30 城成交持续改善，累计同比涨幅升至 8.3% ........................................................ 8

4.1、 30 城商品房：2 周环比+7.8%，累计同比+8.3% .................................................................................... 8

4.2、 11 城二手房：2 周环比+35.8%，累计同比+13.4% ................................................................................ 9

5、土地成交：百城成交面积双周环比-20.1%，累计-12.9% .......................................................... 9

6、政策跟踪：住建部对部分城市预警提示，因城施策继续推进 .................................................. 10

6.1、宏观信息及中央政策 ............................................................................................................................. 10

6.2、区域信息及地方政策 ............................................................................................................................. 11

7、 2019Q1 基金持仓变化：仓位略降，持股集中度下降 .............................................................. 11

8、投资建议 ................................................................................................................................. 13

9、风险提示 ................................................................................................................................. 13

10、附录 ...................................................................................................................................... 14

10.1、申万房地产板块及典型公司 PE 估值走势 ........................................................................................... 14

10.2、汇率及利率走势 .................................................................................................................................. 15

20563517/36139/20190430 13:16

2019-04-28

房地产

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证券研究报告

1、光大地产 A+H 样本库重点房企基本情况

光大地产继续保持对 30 家 A 股重点房企及 20 家 H 股重点房企的动态

跟踪，本期内样本库无调入/调出标的。

图 1：光大 30 家 A 股重点上市房企基本情况

图 2：光大 20 家 H 股重点上市房企基本情况

资料来源：WIND，光大证券研究所整理，截止 2019.04.26

资料来源：WIND，光大证券研究所整理，截止 2019. 04.26

注：中国海外发展的营业收入和归母净利润以港币计价

代码简称

总市值

（亿

元）

股价

（元/

股）

(TTM)

(LF)

10日

涨跌幅

年初至今

涨跌幅

000002.SZ 万科A 3,237 29.08 9.7 2.0 -6% 22%

001979.SZ 招商蛇口 1,695 21.44 11.1 2.5 -5% 24%

600048.SH 保利地产 1,575 13.24 8.3 1.4 -5% 12%

600340.SH 华夏幸福 918 30.58 7.8 2.6 -6% 20%

600606.SH 绿地控股 892 7.33 7.3 1.2 -7% 20%

601155.SH 新城控股 902 39.99 8.6 3.1 -7% 69%

000069.SZ 华侨城A 642 7.82 6.0 1.0 -11% 23%

600383.SH 金地集团 548 12.14 5.6 1.3 -12% 26%

600663.SH 陆家嘴 524 17.62 17.7 3.7 -7% 36%

002146.SZ 荣盛发展 446 10.25 5.8 1.3 -14% 29%

000656.SZ 金科股份 403 7.55 10.4 1.9 -7% 22%

600208.SH 新湖中宝 307 3.57 9.1 0.9 -9% 23%

600895.SH 张江高科 319 20.62 58.7 3.6 -6% 38%

600675.SH 中华企业 322 6.34 8.4 2.1 -3% 14%

000961.SZ 中南建设 318 8.58 14.5 1.8 -12% 53%

000671.SZ 阳光城 280 6.91 9.0 1.5 -12% 33%

600848.SH 上海临港 348 33.15 85.3 5.5 -3% 60%

000402.SZ 金融街 246 8.22 7.5 0.8 -10% 28%

600376.SH 首开股份 229 8.86 7.2 1.0 -12% 23%

000732.SZ 泰禾集团 224 18.01 6.8 1.0 -11% 28%

600466.SH 蓝光发展 208 6.97 9.4 1.8 -11% 30%

600325.SH 华发股份 177 8.38 7.8 1.5 -16% 35%

000537.SZ 广宇发展 155 8.33 7.2 1.4 -16% 11%

600266.SH 北京城建 157 10.04 12.8 0.8 -8% 27%

600639.SH 浦东金桥 151 15.13 17.4 1.9 -8% 34%

002244.SZ 滨江集团 143 4.61 11.3 0.9 -17% 16%

600748.SH 上实发展 227 12.30 34.5 2.3 16% 130%

002285.SZ 世联行 112 5.48 26.7 2.1 -11% 8%

600708.SH 光明地产 135 6.04 10.6 1.1 -1% 73%

600565.SH 迪马股份 114 4.67 11.2 1.4 -4% 80%

平均

15.1 1.8 -8% 35%

代码简称

总市值

（亿港

元）

股价

（港元/

股）

(TTM)

(MRQ)

10日

涨跌幅

年初至今

涨跌幅

3333.HK

中国恒大 3,242 24.70 7.6 2.1 -4% 5%

0688.HK

中国海外发展 3,199 29.20 7.1 1.1 -3% 9%

2007.HK

碧桂园 2,690 12.42 6.8 1.9 -6% 30%

1109.HK

华润置地 2,357 34.00 8.5 1.5 -1% 13%

1918.HK

融创中国 1,793 40.45 9.5 2.8 -6% 59%

0960.HK

龙湖集团 1,678 28.20 9.1 1.8 -4% 22%

0813.HK

世茂房地产 781 23.65 7.7 1.2 -8% 13%

3380.HK

龙光地产 685 12.46 7.4 2.1 -9% 27%

2777.HK

富力地产 508 15.78 5.3 0.7 -8% 33%

0817.HK

中国金茂 596 5.15 10.0 1.5 -10% 46%

0884.HK

旭辉控股集团 406 5.22 6.6 1.4 -12% 25%

1030.HK

新城发展控股 554 9.39 7.2 2.5 -8% 75%

3383.HK

雅居乐集团 468 11.94 5.8 1.0 -8% 30%

3377.HK

远洋集团 268 3.52 6.6 0.5 -11% 2%

1813.HK

合景泰富集团 291 9.16 6.3 0.9 -4% 32%

6158.HK

正荣地产 218 5.29 9.0 1.4 -1% 3%

1233.HK

时代中国控股 260 14.20 5.2 1.3 -12% 63%

1628.HK

禹洲地产 204 4.24 5.2 0.9 -9% 31%

3883.HK

中国奥园 254 9.47 9.2 1.9 -5% 91%

3900.HK

绿城中国 155 7.16 34.8 0.5 -11% 22%

平均

8.7 1.4 -7% 32%

20563517/36139/20190430 13:16

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