通信行业年度策略报告：站在新周期的起点，关注三条主线.docx
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2023-04-26
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通信行业年度策略报告：站在新周期的起点，关注三条
主线
一、站在新周期的起点，关注三条主线
展望 2023 年，我们认为随着地缘政治等宏观因素对 5G 和通信
板块行情的边际影响减弱， 中观产业趋势和微观公司经营成为决
定后市表现的主导力量。产业中观层面，从长周期的维度，过去二
十年 ICT 产业链一轮完整的周期已经走完，当前 和未来的几年我
们正处在新一轮科技周期的起点。ICT 产业链“端-管-云”价值轮
动，以 算力和传输为基础的新型 ICT 商业基础设施机会已经出现。
从 3G 到 5G ， 以 2000 年 互 联 网 应 用 爆 发 日 本 运 营 商
Docomo 市值站上 4000 亿美元为标志；到 2007 年乔布斯推出
第一 款 iPhone，苹果、谷歌、三星等智能终端巨头主导产业链；
再到 2010 年美国、2013 年中 国进入 4G 宽带移动互联网时代，
美国的 FANG 以及中国的 BAT、字节跳动等互联网内容和 视频
厂商异军突起，ICT 产业链战略制高点经历了从网络到终端再到内
容的完整转移周期。从 4G 到 5G 时代，存储性能提升了 1 万倍，
计算量每 3-4 个月翻倍，而网络性能只提升了 10 倍，网络时延
从占比小于 5%上升到 65%，网络重新成为瓶颈。无论是元宇宙
下的 VR/AR 通用计算平台，还是自动驾驶下的网云协同，都对以
算力和传输为基础的新型 ICT 商业基 础设施提出了更高的要求。
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