2022年传媒行业中期策略报告：互联网、游戏、元宇宙.docx
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2022-06-11
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2022 年传媒行业中期策略报告：互联网、
游戏、元宇宙
1 曙光已现，传媒板块有望迎来板块性配置机会
1.1 主客观原因致传媒行情持续弱势
内容行业的本质是供给决定需求，供给端的充足会带动需求
端的B繁荣，相反若供给端弱势，需求端会相应萎缩。国内的
内容供给B受限于政策监管，出海的内容供给数量较少且相比
国外原生内容B不具备优势，因此传媒板块整体盈利能力的确
定性和持续性较弱。从指数上看，年传媒牛市
行情主要受益于移动互联网高B速发展以及市场对其前景的乐
观预期，伴随同期大量实体企业并B购传媒类虚拟资产，并购
增厚利润的逻辑贯穿整个传媒牛市行情。同时也为后续巨额
商誉减值埋下隐患。年证监会明确禁止脱B实向虚，彻
底打破传媒并购的逻辑，直至目前仍无新的游戏或影B视公司
上市，且后续针对传媒的监管政策逐步细化、多元。
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