中国动物疫苗行业跟踪点评：非洲猪瘟疫苗研制取得进展，关注动物疫苗板块-0822-申万宏源-10页.pdf
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行
业
及
产
业
行
业
研
究
/
行
业
点
评
证
券
研
究
报
告
农林牧渔
2019 年 08 月 22 日
非洲猪瘟疫苗研制取得进展，关注动物疫苗板块
看好
——中国动物疫苗行业跟踪点评
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月 12 日
证券分析师
赵金厚 A0230511040007
zhaojh@swsresearch.com
研究支持
王承 A0230518060001
wangcheng2@swsresearch.com
冯新月 A0230117090005
fengxy@swsresearch.com
联系人
朱珺逸
(8621)23297818×转
本期投资提示：
事件：2019 年 8 月 6 日，中国农业科学院哈尔滨兽医研究所(中国动物卫生与流行病学中
心哈尔滨分中心)的《基因缺失的减毒非洲猪瘟病毒及其作为疫苗的应用》专利申请公布。
专利已有实验室非洲猪瘟基因缺失候选疫苗。
中国非洲猪瘟疫苗研制取得新进展。据专利内容，哈尔滨兽医研究所（简称哈兽研）已创
制了两株非洲猪瘟基因缺失候选疫苗。哈 兽 研
采用非洲猪瘟中国流行株
Pig/CN/HLJ/2018 ， 经基 因 工 程技 术 ，获 得 了 MGF360-505R 缺失和 CD2V
与
MGF360-505R 联合缺失的基因缺失病毒。
实验室研究证实，具有良好的安全性和免疫保
护，临床前中试产品工艺研究初步完成。其他科研机构在基因缺失疫苗或活载体疫苗研制
上也有了初步成果。
非洲猪瘟疫苗何时能上市？最快要到 2020 年。假设 2019 年三季度相关科研机构完成中
试并开始进行临床申请，如果农业农村部按时批准临床实验申请，则最快四季度可以
进入
临床实验，同时进行有关生物安全评价、生产性实验等。考虑到非洲猪瘟疫苗的急迫性，
采用绿色通道给予新兽药证书（临时文号），则最快 2020 年上半年可能
有非洲猪瘟疫苗上
市（假设临床实验用时 2 个月）
。基于非洲猪瘟疫苗的临床风险评估及国际失败教训，疫
苗的安全性和有效性还需艰难抉择。
非洲猪瘟疫苗上市必然成为中国动物疫苗市场的一个大品种，理论市场空间约为 52-89
亿
元。（1）假设生猪出栏量 6-7 亿头（2019 年上半年出栏生猪 3.13 亿头）；（2）按照
MSY=18
计算，种猪存栏量约为 3300-3900 万头（种公猪存栏量及占比较少，在此不计算在内），
在此我们按平均数 3600 万头测算；（3）生猪、种猪免疫次数 2 次、2.5 次；（4）对标口
蹄疫市场疫苗价格，假设农业农村部前期调拨价 4-6 元/
头份（后期逐步市场化竞争）。根
据以上核心假设，非洲猪瘟疫苗的理论市场空间约为 52-89 亿元。假设成本 2 元/头份，
则非洲猪瘟疫苗毛利润总额 26-59
亿元。需要说明的是：受前期非洲猪瘟疫情影响，短期
内生猪出栏量难以恢复到前期高点，估计 2020 年生猪出栏量约 5.0-5.5
亿头，则实际疫
苗销售规模约 22-47 亿元。
建议关注动物疫苗板块。基于非洲猪瘟疫苗庞大的市场空间，众多兽用制品企业
，尤其拥
有猪用疫苗生产资质的企业，都在积极与相关科研机构合作：提供部分科研经费，以
期在
后续的生产安排中获得疫苗生产机会。目前 A 股动物疫苗相关上市公司主要有：中牧股份、
生物股份、天康生物、瑞普生物、普莱柯、海利生物等
。如果非洲猪瘟疫苗获批生产，估
计会有一定数量的企业能拿到非洲猪瘟疫苗的生产资质（通过科研院所转让的方式）。
获
得生产资质的企业将新增一个大品种。此外，非洲猪瘟疫苗上市，生猪补栏积极性会上升，
猪用疫苗总需求也会相应增加。
风险因素：1.农业农村部何时批准临床实验存在较大的不确定性；2.候选疫苗在
实际临床
实验中出现相关风险，难以通过绿色通道获得新兽药证书（临时文号）。
请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明
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