电力设备行业动态分析：产业携手前进，静待靴子落地-0127-安信证券-17页.pdf
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产业携手前进，静待靴子落地
■基金持仓分析：多子板块仓位提升。通过对基金前十大重仓股进行估算，2018 年
四季度电新行业占基金总持仓比重约为 5.57%，环比 Q3 上升 0.53%。持仓公司数量
环比增加 11 家、持有市值环比提升 7.7%。持仓前十大公司中，通威股份、比亚迪、
正泰电器为新增公司，华友钴业、寒锐钴业、宏发股份则从前十大中调出。
在基金前十大重仓股中，光伏板块公司市值占比为 2.04%，较 Q3 的 1.07%大幅上升。
其中，隆基股份为第一重仓股，Q4 持股比例 1.07%；通威股份和阳光电源调入最多，
持仓数量分别增加 1.7 亿股和 1.2 亿股。此外，特高压概念股票持仓比重为 0.47%，
环比提升 0.22%。
新能源车板块持股呈现明显从上游向中游转移趋势。与 Q3 相比，上游金属资源公司
的持仓比重、重仓机构数量有明显下降；中游电池、电池材料与零部件、锂电设备
环节持仓比重则明显提升。1）从绝对指标看，重仓机构增加最多的公司依次为比亚
迪、先导智能、欣旺达；调入股票数量最高的公司依次为欣旺达、当升科技、亿纬
锂能。2）从相对指标看，持仓比重增加最多的依次为比亚迪、当升科技、欣旺达。
■投资建议：从持仓情况看，大市值公司依然是机构首选。从板块来看，在政策
刺激下，新能源和特高压市场向好，受到更多机构青睐。我们认为，新能源板块
已经迎来政策底和需求底。其中光伏产业随着成本改善和技术进步，19 年有望提
前实现发电侧平价上网，全球装机有望超 120GW。光伏重点推荐龙头标的通威
股份、隆基股份、正泰电器等，建议关注产业链相关的阳光电源、京运通、中环
股份、太阳能等；风电重点推荐金风科技、天顺风能等，建议关注天能重工、振
江股份、恒润股份、日月股份、金雷风电等。
特高压当前已经核准 2 交 2 直，整体节奏超预期。19/20 年将是主设备厂商交付
大年，企业具备较高的业绩弹性。重点推荐：平高电气、许继电气、国电南瑞、
中国西电和特变电工。
新能源车板块出现结构性变化，上游锂、钴环节由于价格下行仓位减少；中游材
料和设备企业持仓比重在增加。当前在政策不确定下，首选受补贴退坡政策影响
小的：1）电池环节，优质电池产能 19 年仍然紧缺，电池龙头具备较高议价能力，
重点推荐：宁德时代，建议关注亿纬锂能、欣旺达；2）盈利水平更加稳定的材
料环节龙头，重点推荐：当升科技、新宙邦，建议关注天赐材料；3）海外业务
占比更高的材料及零部件厂商，重点推荐：当升科技、新宙邦、璞泰来、杉杉股
份、恩捷股份、星源材质、三花智控等。
■风险提示：行业相关政策推出节奏或力度低于预期；新能源车产销量及风电光
伏低于预期等。
■本周组合：通威股份、隆基股份、宁德时代、亿纬锂能、当升科技、新宙邦、金
风科技、天顺风能、正泰电器、平高电气
Table_Tit le
2019 年 01 月 27 日
电力设备
Table_BaseInfo
行业动态分析
证券研究报告
投资评级
领先大市-A
维持评级
Table_Fir st St ock
首选股票 目标价 评级
600438 通威股份 11.00
买入-A
601012 隆基股份 23.50
买入-A
300750 宁德时代 90.00
买入-A
300014 亿纬锂能 21.69
买入-A
300073 当升科技 30.00
买入-A
300037 新宙邦 30.00
增持-A
002202 金风科技 12.61
买入-A
002531 天顺风能 5.10
买入-A
601877 正泰电器 30.00
买入-A
600312 平高电气 12.00
买入-A
Table_Chart
行业表现
资料来源：
Wind
资讯
% 1M 3M 12M
相对收益 -3.63 -10.23 3.29
绝对收益 2.85 -9.89 -24.02
邓永康
分析师
SAC 执业证书编号：S1450517050005
dengyk@essence.com.cn
吴用
分析师
SAC 执业证书编号：S1450518070003
wuyong1@essence.com.cn
彭广春
报告联系人
penggc@essence.com.cn
丁肖逸
报告联系人
dingxy@essence.com.cn
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市场整体平稳，龙头持续超预期
2018-12-23
-39%
-33%
-27%
-21%
-15%
-9%
-3%
2018-01 2018-05 2018-09
电力设备 沪深300
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