钢铁行业全景观察（第10期）：产量、库存、价格、盈利与估值-0324-广发证券-24页.pdf

【钢铁行业全景观察】 钢铁行业是全球经济的重要组成部分，其产量、库存、价格、盈利和估值等因素直接影响着行业的健康发展。在2019年的第10期钢铁行业全景观察报告中，我们聚焦了这些关键指标，以下是对这些内容的详细解析。 一、产量 2019年3月上旬，中国粗钢旬日均产量达到242万吨，这一数字处于2009年以来的75%-100%区间内，相比上月下降3.43%，但同比增长了10.91%。这表明尽管产量有所波动，但总体仍保持在一个较高的水平，反映了中国钢铁产能的稳定释放。 二、钢材库存 截至2019年3月22日，社会库存和钢厂库存分别环比下降5.65%和5.91%。从公历和农历坐标轴的同比来看，社会库存下降了10.53%和6.54%，而钢厂库存则下降了23.01%和22.73%。库存水平的下降可能意味着需求增加，或生产控制更加精准，有助于改善行业的供需平衡。 三、价格 铁矿石价格指数位于2005年以来的25%-50%分位数区间，显示出相对稳定的市场状况。2019年3月22日的价格为659元/吨，周下跌1.64%。钢材价格指数则处于2000年以来的50%-75%分位数区间，反映出钢材市场的相对强势。3月15日的价格为4116元/吨，周增长0.94%。两者的价格波动影响着钢铁企业的成本和收益。 四、盈利 钢铁行业的盈利能力依然强劲，以螺纹钢、热卷为代表的吨钢毛利处于2011年以来的75%-100%分位数之间。2019年3月22日，螺纹钢、热卷和冷卷吨钢毛利分别为868元、770元和535元/吨，分别较2019年2月平均值增长10.03%、14.21%和33.51%。然而，与2018年3月相比，各类钢材毛利均有不同程度下滑，表明盈利压力正在增加。 五、估值 2019年3月22日，申万钢铁板块的市盈率（PE_TTM）估值为7.42倍，与申万A股指数的PE比值为42.94%，市净率（PB_LF）绝对估值为1.24倍。这三个估值指标均处于2011年以来的中低位，显示钢铁板块的股票估值相对较低，可能存在投资机会。 六、风险提示 报告中指出，中长期跟踪指标可能在短中期行情中失去效力，部分统计数据可能存在真空期，简单的指标构建方法可能无法准确捕捉极端市场情况。投资者应关注这些潜在风险，并做出谨慎的投资决策。 总结，2019年3月的钢铁行业观察揭示了产量的稳定增长、库存的逐步减少、价格波动以及盈利能力的相对高位，但同时也面临盈利下滑的压力和估值偏低的情况。投资者在关注行业动态的同时，需注意市场风险，进行综合判断。