国防军工行业：供需新平衡，改革再出发，替代正当时1220-中信建投-85页.pdf

"国防军工行业：供需新平衡，改革再出发，替代正当时1220-中信建投-85页.pdf" 根据提供的文件信息，我们可以总结出以下知识点： 1. 国防军工行业的发展趋势：在2020年，国防军工行业或将迎来产业爆发期，行业景气度有望进一步提升。军工央企资产证券化迈入新阶段，产业发展与资本运作将形成共振效应。 2. 供需关系调整：在供需关系调整完毕后，军工行业或将迎来产业爆发期，行业景气度有望进一步提升。 3. 军工央企资产证券化：军工央企资产证券化迈入新阶段，产业发展与资本运作将形成共振效应。 4. 国产替代深化：国产替代深化与新兴市场发展或将加速军工成长股孵化。 5. 投资主线：建议把握供需新平衡、改革再出发和替代正当时三大投资主线。 6. 军工板块面临的五大疑问：军工板块经历了自15年以来持续超过4年的低迷，同时也积累了不少亟待解决的疑问。这些疑问也逐渐成为了制约板块摆脱颓势的主要矛盾。 7. 国防预算增长：国防预算是否还能保持稳定较快增长。 8. 军工产业高景气度：军工产业高景气度是否还能持续。 9. 军工资产证券化：军工资产证券化未来的突破口在哪里。 10. 军工板块增长股：军工板块能否诞生成长股。 11. 军工板块资金属性变化：军工板块参与资金属性的变化及带来的影响？ 12. 行业景气度提升：景气度提升被验证，产业即将步入新阶段。 13. 军工板块涨幅：军工板块涨幅跑赢大盘，位列各行业第十四。 14. 中证军工指数：中证军工指数年内涨幅达19.53%，同期上证综指累计涨幅为19.00%，军工板块跑赢大盘0.53个百分点。 15. 公募基金军工持仓：公募基金军工持仓占比持续下降，从2017Q1的3.2%到2019Q3的1.18%。 16. 军工板块估值：军工板块整体估值处于历史中低位，截止至12月13日，中证军工板块估值水平（PE-TTM）为61.74倍，相较2015年6月份板块估值高峰水平245倍降低约75%，处于2014年至今的23.5分位。 17. 投资价值凸显：我们认为，今年板块行情经历2次上涨行情后回调震荡，优质公司估值水平尚处历史中低位，在行业景气度提升、业绩释放确定性较强的背景下，投资价值愈发凸显。 18. 军工行业景气度：行业景气度在2019年将呈现扩散和传导的现象，央企资本运作将继续回暖，投资机会将好于2018年，整体或将继续呈现阶段性、结构化特征。 19. 投资主线：建议投资者重点把握行业景气度的横向扩散和纵向传导两条投资主线。 20. 军工板块投资机会：在板块估值处于历史底部、公募持仓处于低位、央企资本运作回暖的背景下，在新版国防白皮书发布以及70周年国庆阅兵等事件催化，应重点关注9月军工板块投资机会。