东北证券-新能源汽车和电池行业：也谈特斯拉的启示，梦想、行动和创造力，一个都不能少！.pdf
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请务必阅读正文后的声明及说明 制作时间：2013-05-28
[Table_MainInfo]
[Table_Title]
报告类型 / 行业深度报告
也谈特斯拉的启示：梦想、行动和创造力，一个都不能少！
——新能源汽车和电池行业深度报告
报告摘要：
[Table_Summary]
近来，―特斯拉‖成为人们谈论的热点，如果谁不懂点特斯拉的知
识，那么就有点―out‖了。在全球新能源汽车的发展并不顺利之时，
特斯拉的逆袭的确让人眼前一亮。作为行研，本能的会有说点什
么的冲动。当然免不了有凑热闹之嫌，但开卷有益，因为我们真
的希望国内新能源车的发展不要―起个大早，赶个晚集‖！
特斯拉电动车的成功绝非偶然。其高端客户的定位，18650 电池的
选择，时尚高档的设计，就每一项来说都是绝大部分新能源汽车
生产商舍弃的选择。因为后者大部分着眼于未来，而特斯拉则着
眼于现在。“思路决定出路，形势比人强”！行业整体的困境和特
斯拉的异军突起对比鲜明。我们认为特斯拉成功的秘诀就在于实
现了不同寻常的想法和现实条件的完美结合。
反观国内新能源汽车的发展。按照《节能与新能源汽车发展规划》，
2015 年，国内 EV 和 PEV 累计产销量要力争达到 50 万辆。但目
前的累计销量不到 5 万辆，要达标几乎不可能。我们曾有过“弯
道超车”的冲动，我们也有“熄火而不要灭火”的担忧。那么现
在，特斯拉的成功明白地告诉我们，希望还在，但仅有梦想不够，
还要脚踏实地，更要不拘一格，独辟蹊径。
新能源汽车发展的瓶颈在电池上。松下 18650 电池采用的是 NCA
正极材料，鉴于材料的制备难度，国内少有研究。目前下一代电
池材料如富锂锰基材料、钛酸锂、硅基负极材料、有机-陶瓷复合
隔膜、静电纺丝膜的研究和开发十分活跃。松下已经有把新型负
极材料硅基材料和钛酸锂产业化的规划。国内应该在提升材料制
备基本功的同时加大上述前沿电池新材料的研发力度。
回到投资上，我们认为特斯拉―概念股‖反复活跃的可能性较大。
电池股短期 ―鸡犬升天‖，但是从中长期的角度看，我们认为还是
要回到实力股和潜力股的正途上来。据我们的筛选，江苏国泰、
杉杉股份、南都电源、江特电极、深圳惠城等公司具备值得持续
关注的因素。
风险提示:国内新能源汽车的推广短期低于预期，相关公司的业绩
有不及预期风险；创业板、中小板的系统风险也不可忽视。
[Table_Invest]
同步大势
上次评级：
同步大势
[Table_PicQuote]
历史收益率曲线
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
01- 04 -13
01- 14 -13
01- 24 -13
02- 03 -13
02- 13 -13
02- 23 -13
03- 05 -13
03- 15 -13
03- 25 -13
04- 04 -13
04- 14 -13
04- 24 -13
05- 04 -13
05- 14 -13
05- 24 -13
电池指数 上证指数
[Table_Trend]
涨跌幅（%）
1M
3M
12M
绝对收益
相对收益
[Table_Market]
重点公司
投资评级
[Table_Report]
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[Table_Author]
证券分析师：潘喜峰
执业证书编号：S0550511020005
(021)20361103
panxf@nesc.cn
研究助理：龚斯闻
(021)20361173
gongsw@nesc.cn
新能源新材料/材料
发布时间：2013-05-30
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