新能源汽车产业链行业：特斯拉干电极加速锂电技术变革，高镍硅炭有望显著受益！-0224-东方证券-10页.pdf
需积分: 0 75 浏览量
2023-07-29
11:16:42
上传
评论
收藏 826KB PDF 举报
东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。
东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性
产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。
有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。
动
态
跟
踪
【
行
业
·
证
券
研
究
报
告
】
新能源汽车产业链行业
特斯拉干电极加速锂电技术变革，高镍
硅炭有望显著受益！
核心观点
事件：特斯拉 CEO 马斯克前期认为公司旗下 Maxwell 的干电极技术将可能对
锂电池电芯行业带来巨大影响，而关于该技术的具体情况特斯拉将于 4 月的公
司“电池日”做进一步披露。我们认为干电极技术相较传统湿法技术在电池极
片生产工艺上具有独特的领先，有望推动锂电池行业往高镍、硅炭、负极补锂
等技术方向快速发展。
传统锂电池极片工艺：电池材料与各类添加剂在湿法溶剂中混合分散，进而再
涂布、干燥。（1）电池单体的绝大部分性能都由电极决定，而每家电池厂在
生产电极时会使用各自的配方和生产流程，目前行业以湿法为主；（2）传统
极片工艺主要是将活性材料、粘结剂与导电添加剂在溶剂中充分混合、分散后，
均匀涂布至集流体上，最终再进行涂层的干燥、极片的切割、压延等；（2）
传统的湿法工艺、PVDF 的热分解性能等导致高镍、硅炭、负极补锂等技术存
在难度，在一定程度上阻碍了锂电池的快速发展。
特斯拉干电极技术采用独特的无溶剂工艺：将混入活跃的负极或正极材料颗粒
的 PTFE(聚四氟乙烯)原纤维化，形成负极或正极材料的自支撑膜，再将混合
的正极+粘结剂粉末通过挤压机形成薄的电极材料带，最终通过热复合技术将
挤出的电极材料带层压到集流体上形成电极成品，其核心技术主要包括干料的
纤维化分散、压磨技术和集流体热复合技术等。
干电极技术一方面导致极片辅料体系有所变化，另一方面其深层技术变革将为
锂电池未来发展带来新的趋势，包括高镍、硅炭技术、负极补锂等。（1）干电
极下四大材料基本体系不变，但新型粘结剂 PTFE 有望替代 PVDF（粘结剂）、
SBR（粘结剂）、NMP（溶剂），并迎来广泛应用：（2）高镍有望加速：干
电极无需溶剂，能解决高镍对水分敏感问题，另一方面 PTFE 性能更优，有助
于提升高镍安全性；（3）硅炭负极有望受益：干电极中 PTFE 能形成具有弹
性的网状结构，有助于抑制硅炭负极中硅的膨胀性，带动硅炭负极使用比例提
升；（4）负极补锂技术将得到改善：干电极工艺下负极补锂可以直接将锂或锂
化合物以干态形式补充进负极材料，可以避免湿法环境下烟雾、火苗等反应的
产生，提升锂电池容量和使用寿命。
投资建议与投资标的
由特斯拉引领的干电极技术将在未来一段时间指导锂电池朝着能量密度更高、
更安全更环保、成本更低的方向发展，全球锂电池、新能源汽车行业也将通过
持续的技术变革向前不断发展。在特斯拉此次干电极技术引领下，从投资角度
我们建议关注以下主线：（1）高镍趋势，建议关注当升科技(300073，增持)、
容百科技(688005，未评级)、新宙邦(300037，增持) ；（2）硅炭复合，建议
关注中国宝安(000009，未评级)、璞泰来(603659，未评级)、中科电气(300035，
未评级)、杉杉股份(600884，未评级)；（3）负极补锂有望带动锂边际需求增
长，建议关注赣锋锂业(002460，未评级)、天齐锂业(002466，未评级)、雅化
集团(002497，未评级)；（ 4）新型 PTFE 粘结剂建议关注新宙邦(300037，增
持)。
风险提示
干电极技术产业化进展不及预期。
新型粘结剂产业化不及预期。
Table_BaseIn fo
行业评级 看好 中性 看淡 (
维持
)
国家/地区 中国
行业 新能源汽车产业链行业
报告发布日期 2020 年 02 月 24 日
行业表现
资料来源：WIND、东方证券研究所
证券分析师 卢日鑫
021-63325888-6118
lurixin@orientsec.com.cn
执业证书编号：S0860515100003
证券分析师 李梦强
021-63325888-4034
limengqiang@orientsec.com.cn
执业证书编号：S0860517100003
证券分析师 彭海涛
021-63325888-5098
penghaitao@orientsec.com.cn
执业证书编号：S0860519010001
联系人 顾高臣
021-63325888-6119
gugaochen@orientsec.com.cn
资料来源：公司数据，东方证券研究所预测，每股收益使用最新股本全面摊薄计算，(上表中预测结论均取自最新
发布上市公司研究报告，可能未完全反映该上市公司研究报告发布之后发生的股本变化等因素，敬请注意，如有需
要可参阅对应上市公司研究报告)
资源评论
