策略方法论之四：长期超额收益的来源，垄断、周期与巴纳姆的核心-0721-光大证券-21页.pdf

策略方法论之四：长期超额收益的来源，垄断、周期与巴纳姆的核心 本文将对策略方法论之四：长期超额收益的来源，垄断、周期与巴纳姆的核心进行详细解读和分析。 一、策略方法论之四：长期超额收益的来源 长期超额收益是投资者的终极目标，但如何实现长期超额收益呢？本文从垄断、周期和巴纳姆的核心三个方面对长期超额收益的来源进行了分析。 二、垄断的核心资产 垄断是长期超额收益的来源之一。垄断可以来自于三个方面：少数生产者主导市场、产品差异化和进入壁垒。垄断可以使企业获得超过资本平均回报的收益，从而实现长期超额收益。 三、周期的影响 周期是长期超额收益的另一个来源。周期可以影响行业的发展和企业的盈利能力。在中国当前的经济环境下，消费和科创行业具有比较优势，投资者可以关注这些行业的发展。 四、巴纳姆的核心资产 巴纳姆效应是指，当算命者用一些含糊不清、内涵广泛的形容词来描述一个人时，人们往往很容易就接受这些描述，并认为描述中所说的就是自己。类似地，核心资产的概念内涵非常模糊、高度不固定，横向来看，几乎“千人千面”；从历史内涵演变来看，似乎是哪个标的涨的好就被纳入“核心资产”，哪个标的涨势变差就被剔除出“核心资产”，变成了一个“指哪打哪”的事后概念。 五、可能具有长期超额收益的标的 本文列出了可能具有长期超额收益的一些标的，包括恒瑞医药、爱尔眼科、片仔癀、我武生物、贵州茅台、五粮液、海天味业、伊利股份、欧派家居、晨光文具、美的集团、格力电器、恒生电子、先导智能、安车检测、三环集团、中国国旅等。 六、风险提示 本文也对投资者提出了风险提示，包括“核心资产”概念麻痹风险意识、垄断势力可能会遭受反垄断调查等政策风险，以及周期下行、消费者认知变化等经济风险。 本文对策略方法论之四：长期超额收益的来源进行了详细分析，投资者可以通过了解垄断、周期和巴纳姆的核心来实现长期超额收益。