没有合适的资源?快使用搜索试试~ 我知道了~
浙商证券-检测检验行业深度报告:百年检测穿越牛熊,兼具稳健性与成长性-230529.pdf
需积分: 0 0 下载量 47 浏览量
2023-06-20
09:23:57
上传
评论
收藏 3.89MB PDF 举报
温馨提示
试读
60页
浙商证券-检测检验行业深度报告:百年检测穿越牛熊,兼具稳健性与成长性-230529.pdf
资源推荐
资源详情
资源评论
2023年05月29日
百年检测穿越牛熊,兼具稳健性与成长性
—检测检验行业深度报告
行业评级:看好
分析师 邱世梁 分析师 王华君
邮箱
邮箱
电话
18516256639
电话
18610723118
证书编号
S1230520050001
证书编号
S1230520080005
证券研究报告
下载日志已记录,仅供内部参考,股票报告网
添加标题
95%
检测检验:穿越牛熊,兼具稳健性与成长性的黄金赛道
2
1、大行业:2021年全球市场规模超1.7万亿元,中国市场4090亿元,预计“十四五”期间国内检测行业增速约10%
• 需求刚性、成长空间大、“GDP+”属性。检测需求来源广泛,经济发展促覆盖领域增加+检测化率提升,增速约为同期GDP增速的2倍。
(1)全球:2021年市场规模超1.7万亿元,2018-2021年CAGR=10.2%,约为同期全球GDP年均复合增速的2倍(同期全球
GDP CAGR=5.4%);(2)中国:2021年市场规模4090亿元,2018-2021年CAGR=14.5%,增速约为同期GDP增速1.8倍
(同期国内GDP年均复合增速8.3%),我们预计“十四五”期间,行业增速约10%。
• 新兴领域占比不断提升,电子电器、汽车、医学等领域增速超20%
新兴领域增速高于传统领域。2021年,电子电器等新兴领域实现营收737.7亿元,占行业总收入比重为18%(较2018年上升
1.8PCT),同比增长23.5%,增幅较2020年提高17.35PCT。传统领域比重由2016年的47.1%下降到2021年的39.3%。
• 商业模式优异,货币资金充足,现金流稳定,资本回报率高。检测企业虽为重资产模式,却有货币资金充足,现金流稳定,负债率较低的特点。
毛利率、净利率双高,资本回报率表现优异。参考全球龙头,国内检测机构盈利能力提升空间大。
• 竞争格局:高度分散,行业集中度低,集约化趋势显著
全球:海外检测龙头市场占有率集中在1%-5%之间;国内:外资检测机构占比达6.3%,内资CR5占比仅3%。
• 海外牛股频出:复盘海外龙头SGS、Eurofins的扩张史,打造一站式、综合平台型公司为王道。
2、好公司:六大维度比较分析,核心在于扩张和管理
针对检测检验行业“碎片化”的特点,参考国际先进检测龙头企业的发展运营经验,检测检验企业始终围绕“扩张-整合-再扩张“的发展模式,
不断扩大下游覆盖广度和深度。
短中期视角:关注高景气细分领域的龙头公司。长期视角:打造综合性一站式的平台公司为王道,看好综合性检测龙头,覆盖行业广泛,受个别
领域短期需求波动影响小。结合核心管理人员的能力圈、管理体制、赛道选择、管理效率、盈利能力、成长潜力六大维度作比较分析。
3、投资建议
• 推荐华测检测、苏试试验、华依科技,看好谱尼测试、广电计量、国检集团、安车检测。
4、风险提示:行业竞争格局恶化、并购整合不及预期、新建实验室投产进度不及预期
下载日志已记录,仅供内部参考,股票报告网
目录
C O N T E N T S
行业:长坡厚雪,龙头优势凸显
01
02
03
公司:六大维度比较,核心在扩张和管理
推荐:华测检测、苏试试验、华依科技
3
下载日志已记录,仅供内部参考,股票报告网
好行业
Partone
需求刚性,”GDP+“特征明显
空间大、竞争格局分散,龙头有望受益
现金流状况好,资本回报率高
他山之石:海外检测行业牛股频出
4
下载日志已记录,仅供内部参考,股票报告网
添加标题
95%
好行业—需求刚性、“GDP+”属性、
01
5
1、产业链:上游议价能力较弱,下游对价格敏感度较低。
检测行业的产业链上游为检测仪器设备制造,中游是检测及相关延伸服务,下游则广泛涉及国民经济各个行业。上游检验检测设
备端格局较分散,议价权较低。下游客户对价格敏感度较低,更关注检测检验公司的品牌、公信力以及服务能力。
2、需求:来源广泛,覆盖产品全生命周期,“GDP+”特征明显。
1)2021年,全球检验检测认证行业的市场规模达2342亿欧元,2018-2021年复合增速10%。
2) 2021年,中国检测检验市场规模4090亿元,2018-2021年复合增速14.5%,增速约为同期GDP增速1.8倍,高于全球增速。我
们预计中“十四五”期间行业增速维持在10%左右。
3、商业模式优异,现金流充沛,资本回报率高。
检测检验企业商业模式优异,虽为重资产模式,却有货币资金充足,现金流稳定,负债率较低的特点。盈利能力方面,毛利率、
净利率双高,资本回报率表现优异。
4、他山之石:复盘Eurofins和SGS的崛起历程,核心在扩张与管理,打造一站式综合检测服务平台是王道。
回顾海外龙头的发展历程,均由单一优势业务起家,成为该细分行业的龙头,再通过内生外延,精选下游,扩大业务覆盖范围,
结合精益管理,发展成为综合性一站式检测平台公司。
下载日志已记录,仅供内部参考,股票报告网
剩余59页未读,继续阅读
资源评论
weishaoonly
- 粉丝: 132
- 资源: 1383
上传资源 快速赚钱
- 我的内容管理 展开
- 我的资源 快来上传第一个资源
- 我的收益 登录查看自己的收益
- 我的积分 登录查看自己的积分
- 我的C币 登录后查看C币余额
- 我的收藏
- 我的下载
- 下载帮助
最新资源
- 海尔618算价表_七海5.20_16.00xlsx(1)(2).xlsx
- WebCrawler.scr
- 【计算机专业毕业设计】大学生就业信息管理系统设计源码.zip
- YOLO 数据集:8种路面缺陷病害检测【包含划分好的数据集、类别class文件、数据可视化脚本】
- JAVA实现Modbus RTU或Modbus TCPIP案例.zip
- 基于YOLOv8的FPS TPS AI自动锁定源码+使用步骤说明.zip
- JAVA实现Modbus RTU或Modbus TCPIP案例.zip
- 基于yolov8+streamlit的火灾检测部署源码+模型.zip
- 测试aaaaaaabbbbb
- VID20240521070643.mp4
资源上传下载、课程学习等过程中有任何疑问或建议,欢迎提出宝贵意见哦~我们会及时处理!
点击此处反馈
安全验证
文档复制为VIP权益,开通VIP直接复制
信息提交成功