在互联网医疗行业领域中，平安好医生（股票代码1833.HK）作为国内最大的互联网医疗平台，其业务模式和战略方向对于行业的发展具有引领作用。本报告将深入分析平安好医生的核心竞争优势、战略协同效应，以及其在平安集团中的战略地位。
平安好医生的核心理念包括“信任、专业、便捷”，并致力于构建专业医患沟通的桥梁，旨在成为中国规模最大、模式最领先、竞争壁垒最坚实的互联网医疗平台。平台已经形成包括在线医疗、消费型医疗、健康商城、健康管理及互动等业务板块。
在业务规模和用户基础上，截至2020年上半年，平安好医生的注册用户数已经达到3.46亿人，日咨询量达到83万，同年6月的月活跃用户数达到6700万。这些数据表明平安好医生在线上医疗服务领域具有庞大的用户基础和行业领先的市场占有率。
平安好医生之所以能够在互联网医疗行业中占据重要地位，离不开其背后的平安集团的战略支持。平安集团将医疗健康生态圈视为长期核心战略之一，而平安好医生正是作为这一生态圈线上用户的流量入口和线上医疗健康服务提供商。因此，平安好医生在平安集团未来战略发展中扮演着至关重要的角色。
协同效应是平安好医生在集团内部构建竞争优势的关键所在。协同效应体现在横向打通用户、服务提供方、支付方之间以深挖价值，纵向打通服务政府以撬动核心资源并建立科技壁垒，以及主业协同中保险和健康服务的结合。这些协同效应所构建的竞争优势包括：国内最大的互联网医疗流量入口、强大的技术实力、服务于政府的能力、线下医疗服务网络的庞大，以及作为商保和医保服务商在支付端的优势。
与主要同业竞争者阿里健康和京东健康相比，平安好医生在业务侧重点上有别于前者。虽然阿里健康和京东健康也提供在线医疗服务，但它们更多地是依托自身的电商基因，将医药零售作为业务展开的重点，并逐步扩展到在线医疗健康服务。而平安好医生则侧重于在线医疗服务的建设，并以此为核心进行战略生态的构建。
报告中提到，2020年，在线医疗助力平安好医生业绩高增长，并且疫情的出现大幅提高了用户对在线医疗的接受度，这使得线上线下服务快速协同成长。公司总营收保持高速增长，经过调整后的亏损持续缩窄，毛利率和费用率的改善，经营效率稳步提升。
公司启动了战略升级，注重渠道、服务和能力建设。基于公司目前的业务发展态势和市场表现，预计未来平安好医生将继续深化在线医疗服务的创新和拓展，加强与线下医疗资源的协同，以实现公司的长远发展。
在盈利预期方面，报告给出了基于2021财年15倍市销率的目标价131.8港元，预估潜在股价升幅为37.3%，因此给出平安好医生买入评级。
平安好医生凭借其在平安集团中的战略地位，以及其医疗生态圈协同效应所构建的竞争优势，是中国互联网医疗行业的领军企业。平安好医生独特的业务聚焦战略，以及不断的战略升级和创新，为其在激烈的市场竞争中保持领先提供了可能。然而，互联网医疗行业的政策变化、行业增长速度以及来自平安集团支持的稳定性等因素，仍然是平安好医生需要密切关注的风险点。
