图目录
图 1：TOPCon 电池核心结构由超薄氧化硅层和重掺杂多晶硅层组成 ....................................................................................... 4
图 2：PERC 电池仍为当前行业主流，2021 年占比 91.2% ........................................................................................................... 4
图 3：24%以上转换效率需要 PERC 以外的新技术 ....................................................................................................................... 4
图 4：TOPCon 提效路径清晰 .......................................................................................................................................................... 5
图 5：TOPCon 可基于 PERC 产线进行升级 ................................................................................................................................... 6
图 6：TOPCON 相较 PERC 电池具有更高的双面率特点 ............................................................................................................. 7
图 7：TOPCon 具有低衰减率的特点 ............................................................................................................................................... 7
图 8：硅片、银浆、折旧合计占 TOPCon 成本的 90% ............................................................................................................... 11
图 9：TOPCon 提效路径清晰 ........................................................................................................................................................ 11
图 10：晶科 182 尺寸全面积 TOPCon 电池转化效率达到 26.1% .............................................................................................. 14
图 11：TOPCon 电池核心增量设备：薄膜沉积设备 ................................................................................................................... 14
图 12：LPCVD 工艺原理示意图.................................................................................................................................................... 15
图 13：LPCVD 设备结构示意图.................................................................................................................................................... 15
图 14：PECVD 工艺原理示意图.................................................................................................................................................... 15
图 15：金辰股份 TOPCon 用管式 PECVD 设备示意图 ............................................................................................................... 15
图 16：TOPCon 硼扩散设备示意图 ............................................................................................................................................... 16
图 17：TOPCon LPCVD 设备示意图 ............................................................................................................................................ 16
图 18：公司核心业务：光伏电池设备（PERC+HJT+TOPCon）+组件设备+港口物流自动化 .............................................. 19
图 19：光伏 PERC 电池设备龙头，向异质结、TOPCON、钙钛矿、半导体设备领域布局延伸 ........................................... 20
图 20：公司 TOPCon PE-POLY 设备示意图 ................................................................................................................................. 20
图 21：公司钙钛矿设备示意图 ...................................................................................................................................................... 20
图 22：公司发展历程（2008-至今） ............................................................................................................................................ 21
图 23：PERC 电池激光设备龙头；向激光转印，xBC、TOPCon、HJT 领域激光设备布局，成长空间打开 ...................... 22
图 24：2021 年公司营 109 亿，同比增长 263% ....................................................................................................................... 23
图 25：2021 年归母净利润 17.1 亿，同比增长 222% .................................................................................................................. 23
表目录
表 1：近年来 n-TOPCon 电池转换效率不断刷新 ......................................................................................................................... 5
表 2：从 BOS 成本来看，TOPCon 组件相较于 PERC 溢价约 0.03 元/W .................................................................................. 8
表 3：受益于低衰减，同效率基础上、TOPCon 组件 25 年全生命周期总发电量较 PERC 组件提升 6%以上 ...................... 9
表 4：目前 TOPCon 成本比 PERC 高约 0.06 元/W 左右，未来仍有进一步下降空间 ............................................................ 10
表 5：多家厂商布局 TOPCon，预计 2022 年投产有望超 80GW .............................................................................................. 13
表 6：TOPCon 设备不同工艺路线优缺点对比 ............................................................................................................................ 16
表 7：预计 2022-2025 年合计超 1253 亿元，2023-2025 年为扩产高峰期 ................................................................................ 17
表 8：TOPCon 设备市值空间：预计 2023 年 TOPCon 设备市值空间达 1078 亿元 ................................................................ 17
表 9：TOPCon 设备竞争格局情况，核心增量设备包括：扩散炉+CVD 设备+激光 SE 设备 ................................................ 18
表 10：光伏 TOPCon 电池产业链核心公司盈利预测 ................................................................................................................. 19
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