证券行业 2023 年下半年投资策略
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目 录
1．行情走势回顾 ........................................................................... 4
1.1 证券行业跑赢沪深 300 指数 .......................................................... 4
1.2 行业内多数个股录得正收益 .......................................................... 4
1.3 估值水平 .......................................................................... 5
2．行业基本面回顾 ......................................................................... 5
2.1 一季度自营投资收益同比大增带动行业营收上升 ........................................ 5
2.2 资产规模再创新高，一季度 ROE 企稳回升 .............................................. 6
2.3 多数证券公司一季度业绩表现靓丽 .................................................... 6
3．券商业务展望 ........................................................................... 8
3.1 经纪业务：本年日均成交额上升，利好经纪手续费收入 .................................. 8
3.2 投行业务：资本市场改革进度显著加快，投行业务持续受益 .............................. 9
3.3 资管业务：财富管理业务规模有望长期维持上升趋势 ................................... 11
3.4 自营业务：行情回暖，本年投资收益有望延续一季度增长趋势 ........................... 13
3.5 信用业务：两融余额同比回升 ....................................................... 14
4. 资本市场改革进展快速，证券行业有望实现高质量发展 ...................................... 15
5. 投资策略 .............................................................................. 16
6. 风险提示 .............................................................................. 16
插图目录
图 1 ：2023 年 1-5 月行业涨跌幅（%） ................................................... 4
图 2 ：2023 年 1-5 月个股涨幅榜（%） ................................................... 4
图 3 ：2023 年 1-5 月个股跌幅榜（%） ................................................... 4
图 4 ：SW 证券行业 PB 估值 ............................................................. 5
图 5 ：证券行业业务收入情况（亿元） ................................................... 5
图 6 ：2023Q1 业务收入情况（亿元） .................................................... 5
图 7 ：证券行业总资产和同比 ........................................................... 6
图 8 ：证券行业净资产和同比 ........................................................... 6
图 9 ：证券行业 ROE ................................................................... 6
图 10 ：证券行业杠杆倍数（倍） ........................................................ 6
图 11 ：本年上证指数走势（%）（截至 5 月 31 日） ........................................ 8
图 12 ：股基成交额水平（亿元） ........................................................ 8
图 13 ：证券行业经纪业务收入情况（亿元） .............................................. 9
图 14 ：市场 IPO 规模 .................................................................. 9
图 15 ：市场再融资规模 ................................................................ 9
图 16 ：各上市板 IPO 募资情况（亿元） ................................................. 10
图 17 ：各上市板 IPO 家数情况 ......................................................... 10
图 18 ：证券公司承销债券总额情况（亿元） ............................................. 10
图 19 ：证券公司承销债券只数情况 ..................................................... 10
图 20 ：证券行业投行业务收入情况（亿元） ............................................. 11
图 21 ：资管产品规模呈上升趋势 ....................................................... 11
图 22 ：基金规模逐年上升 ............................................................. 11
图 23 ：居民可支配收入逐年上升 ....................................................... 12
图 24 ：证券行业资管业务收入情况（亿元） ............................................. 12
图 25 ：本年主要股指涨幅（截至 5 月 31 日） ............................................ 13
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