跨商品分析及其在风险管理中的应用-研究论文

对联合资产收益分配的理解是管理投资组合风险的重要组成部分。 尽管这在固定收益和股票市场上是一个讨论得很充分的问题，但对能源商品而言却是一个挑战。 在本文中，我们关注于描述与能源相关的商品期货（即电力，石油，天然气，煤炭和碳）的联合收益分配。 本文的目标是三个方面。 首先，我们对经验收益进行仔细的分析，并说明多元广义双曲线分布在这种情况下的表现。 其次，我们介绍如何基于广义双曲线假设来计算商品投资组合的风险度量。 最后，我们讨论了研究结果对风险管理的意义，分析了代表典型能源组合的发电厂的风险。 我们的主要发现是，使用广义双曲线分布可以在统计学上改善基于能源商品正态分布的风险估计。 这些分布具有足够的灵活性，可以结合商品收益的许多特征并产生更准确的风险估计。 我们对市场的分析表明，碳配额可能是控制代表电厂的典型能源投资组合的风险敞口的有用工具。