生猪养殖行业报告：配置后周期

对于仔猪的供需格局来看，一方面是能繁母猪数据快速下滑（从 2018 年 10 月开始），仔 猪供应量半年内很难有大的起色。另一方面是下游生猪养殖盈利丰厚，仔猪需求旺盛。导 致的结果是仔猪价格的高位运行。仔猪高价位带来的是仔猪出售毛利的迅速增加，仔猪出售毛利迅速增加及对未来养殖利润 的看好，带来的后果是二元母猪价格的持续高涨。尤其需要看到的是，最近两月生猪价格 出现了较大幅度的调整，但二元母猪价格调整相对滞后，二元母猪价格 2019 年 12 月 25 日的价格达到 62.88 元/千克，最近几乎没有回调。显性产能是市场上都可以看到的数据，例如能繁母猪存栏、生猪存栏等数据。而隐形产能 则是市场一